首先看下茅台的年報預告“預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 455 億元左右，同比增長 10% 左右”，茅台淨利潤預增10%是最近幾年裏最差的，但2020年茅台股價漲了71.36%，也就是説有60%的股價是估值堆出來的。再看第二則消息，上週五傳出“監管層擬對消費類公募基金窗口指導，限制產品申報，並明確新發基金的規模上限”。雖然監管層馬上澄清是虛假消息，但還是給火熱的市場當頭澆了一盆冷水。去年3月初，市場也傳聞科技類基金將被限制審批節奏，雖然監管出來否認，但還是給年初的科技股投資熱潮降了降温，比如半導體指數在3月就下跌超過20%。
這一波消費和新能源的上漲，來源於幾方面的推動：1、機構抱團。“機構抱團-新基金髮行-買入抱團板塊-繼續推高股價-新基金繼續發行-繼續抱團-繼續推高股價”，這種正反饋機制是抱團板塊不斷上漲的重要推手；2、貨幣寬鬆。因為疫情多國放水救市，我國也通過多種手段向市場釋放寬鬆，M2同比增長從20年2月開始就從8%的水平增加到10%，這種貨幣寬鬆是股市整體上漲的主要推手；3、國家政策推動，前景預期確定性強，比如新能源汽車和光伏產業。這些抱團板塊是否能繼續上漲取決於上述幾個機制是否能延續。如果即將公佈的年報、一季報業績，機構將確認持倉股票的估值和業績是否匹配，從而進行集中調倉，機構抱團的“正反饋機制”就有可能出現斷裂出現調整。
現在白酒的估值高懸，加上上週末那個似真似假的消息，無風不起浪，先不論消息的真假，這從側面反應了目前消費板塊的熱度和市場對機構抱團的關注，這些都是主力資金不得不考慮的問題。如果白酒新能源出現調整，絕對不會就此“倒V字”型的調整，而是“倒U字”型的回調，所以最近還會繼續上漲，讓散户以為只是假摔，“狼來了”的故事反覆多來幾次，要讓散户們都認為抱團板塊是不會跌的，到時才是真的狼來了。所以即便今天的大跌只是假摔，白酒和新能源的出現估值迴歸的過程也不遠了。今天的醫藥、科技這些前期調整充分的板塊和金融低位板塊正穩步向上推進，不妨多關注這些板塊。等白酒消費和新能源未來出現估值迴歸調整，就是很好的中線佈局的機會。