家居上市公司盈利分化：淨利潤增幅最高近8倍，跌幅最大達2414%

本文來源：時代週報 作者：謝敏

2月7日，家居用品個股集體飄紅。截至收盤，王力安防（605268.SH)漲停，上漲10.05%；慕思股份(001323.SZ)漲超5%，匠心家居(301061.SZ)、志邦家居(603801.SH)、顧家家居(603816.SH)等紛紛跟漲。

自2023年以來，尤其春節前後，家居股表現突出。家居板塊成長與修復被多家證券公司看好。

究其原因，與消費高峯預期帶動、地產政策利好疊加防疫政策調整有關。

傳導至企業端，國泰君安證券研報認為，具有競爭優勢的傢俱公司亦將迎來預期拐點。

近日，多家上市家居業績披露2022年業績預告，據時代週報記者不完全統計，超五成企業實現盈利。其中，行業陣營中的龍頭企業業績增長明顯。在預告淨利潤同比增長上限排名中，索菲亞（002572.SZ）和好萊客（603898.SH）為前二名，漲幅分別為797%、620%。

值得注意的是，在2022年，“馬太效應”在家居行業裏表現尤為明顯，有企業淨利猛增，卻有企業業績暴跌。

家居公司業績分化明顯

“一半火焰，一半冰山”成2022年家居行業的業績關鍵詞。

Wind數據顯示，截至2023年2月4日，共38家家居上市公司披露2022年業績預告。其中，有22家企業預告淨利潤上限為正，剩餘16家企業業績虧損。

在實現盈利的企業中，淨利潤最高者為家居龍頭企業歐派家居（603833.SH）。根據歐派家居公告，2022年，預計歸母淨利潤與上年同期相比，將增加0.00萬元到13327.94萬元，同比增長0%到5%，該公司2021年的歸母經淨利潤是26.66億元。

淨利潤增幅最大者為索菲亞。根據公告，索菲亞2022年盈利區間為9.5億元-11.0億元，比上年同期增長675.03%-797.41%。

根據公告，實現盈利的原因主要為計提減值損失減弱、戰略佈局優化等。

例如，歐派家居表示，業績預增的主要原因為，2022年，公司以“拓渠道、搶流量、增單值、擴份額”為總基調，穩健經營，不斷修理內功，提升管理效率。

2月6日，歐派家居相關人士告訴時代週報記者，公司主要圍繞零售門店進行戰略推進，包括品類門店的套餐銷售，通過外部合作達成流量。以往門店更多是以自然客流為主，隨着線下流量變弱，現在更多是通過電商、家政公司合作、以及自行引流等方式來拓寬獲客渠道。

索菲亞表示，業績變動一是得益於“全渠道、多品牌、全品類”的戰略佈局，二是公司2021年計提大額資產減值準備，導致上年同期歸屬於上市公司股東的淨利潤低，因此本報告期歸屬於上市公司股東的淨利潤對比上年增長幅度較大。

2月7日，中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國告訴時代週報記者，除市場利好消息外，一些大品牌上市公司通過渠道、價格下沉等市場動作，主動幫助企業重回正軌。

在披露業績預告企業中，仍有不少企業顯示虧損。如帝歐家居（002798.SZ）、山東華鵬（603021.SH）、蒙娜麗莎（002918.SZ）。

在已披露業績預告企業中，虧損最少為山東華鵬，預告淨利潤同比增長上限為7.42%。

虧損最多為帝歐家居，預計虧損12億元-16億元，比上年同期下降1836.21%-2414.95%。

帝歐家居在公告中將虧損原因歸結為疫情、地產拖累、原材料價格上漲和資產計提減值相關。

帝歐家居如何刀刃向內，通過優化戰略抵消外部因素？2月7日，時代週報致電帝歐家居，其工作人員表示“以披露公告為準。”

家居、建材企業走出衰退風險？

在房地產高速發展時期，家居、建材供應商加速向房企靠攏，積極擁抱大宗業務，開啓高增長時代。因業績增長長期較為依賴房地產行業，家居、建材行業與房地產形成了共榮共損的關係。

2021年，多家房企陷入流動性困局，與地產行業深度綁定的家居、建材企業首先受到衝擊，多家家居、建材企業面臨大額壞賬計提，疊加裝修規模降低、裝修需求減弱等風險，業績預虧成普遍狀態。例如，索菲亞因“押注”恆大，導致出現大額壞賬。2021年，索菲亞歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤與上年同期相比，下降96.88%。

隨着2022年地產扶持政策陸續出台，以及企業自身戰略的調整，索菲亞、好萊客(603898.SH)、夢百合(603313.SH)等多家企業錄得淨利潤大增。

在2023年消費復甦的預期下，家居、建材行業成為被看好板塊，不僅股價集體多次飄紅，銷售金額亦不斷好轉。

在春節前後，家居建材板塊多次震盪走強，帝歐家居、我樂家居（603326.SH）等多家企業曾強勢漲停。

據國家税務局2023年1月28日發佈等增值税發票數據顯示，春節假期傢俱銷售收入同比增長15.2%，比2019年春節假期年均增長9.9%。

招商證券研究報告顯示，家居板塊經歷第一輪上漲後，板塊估值雖有所恢復，但行業整體估值中樞仍偏低，家居板塊有望迎來第二輪行情，穩增長背景下家居估值和業績修復值得期待。

同時，多個家居企業也向時代週報記者表示，看好家居市場前景。

2月6日，我樂家居相關負責人向時代週報記者表示，整體大環境復甦，剛性消費需求還會在，消費預期相對樂觀。

歐派家居相關人士認為，2022年，很多中小型企業倒下，但在上市公司層面，保持盈利微增長的企業較多。隨着未來疫情消退和消費逐漸復甦，市場上的經營企業會以頭部企業、規模企業和有品牌影響力的企業為主，而這些企業也會有一個更好的發展空間。

獨立國際策略研究員陳佳告訴時代週報記者，在建築行業大力推廣鋼構模塊化設計安裝理念之下，家居行業的整裝和配套品牌開始崛起，多元化的家裝需求刺激了定製化整裝產業鏈的快速崛起；同時，從歐美市場數據看，在成熟市場，房地產開工項目有限，但家居行業一樣蓬勃發展；“因此，家居行業可以領先房地產走出衰退風險。”