■ 記者 | 陳靜儀
■ 編輯 | 李益文
隨着蔚來Q2財報披露，蔚小理2022年的期中業績大考拉開帷幕。
上半年的角逐中，作為新勢力三巨頭，蔚小理面臨相似的困境，也各有各的驚喜。
營收上，上半年，蔚來營收達到202.01億元，同比增長66.0%，其中第二季度營收首度破百億，依然是新勢力“一哥”；小鵬上半年的營收為148.86億元，同比增長242.0%，維持了一貫迅猛的增長勢頭；只賣有一款車的理想，實現營收182.9億元，同比增長161.8%，和老大哥蔚來的差距越來越小，其中第一季度，理想只比蔚來少賣了不到4億元。
在市場最關注的虧損上，蔚小理則沒有好消息傳出。上半年，蔚來虧損為41.92億元，超過去年全年虧損；去年的“虧損王”小鵬在今年上半年虧掉44.09億元，同樣接近去年全年的虧損；而在第一季度僅虧損了1100萬元，無限接近盈利的理想，在第二季度虧損達到6.41億元，繫上市以來最大的單季虧損。
逆勢擴大的虧損指向三巨頭的大手筆自我投資——研發投入。上半年，蔚小理的研發投入分別為36.63億元、24.85億元和29.0億元，漲幅都超過70%。
只是，資本市場對蔚小理的成績單顯然不夠滿意，在第二季度財報發佈之後，蔚小理的股價均有不同程度的下跌。
而在新能源汽車之外，巨頭們也不約而同地探索更多的可能性。
【1】難兄難弟，上半年沒有贏家
如果有一個字概括新勢力“三巨頭”的上半年，除了“難”，恐怕沒有更貼切的形容。
第一重難，是車越來越難賣了。
今年上半年，蔚小理的銷售、一般及行政開支依然是各項開支之最，並且保持了較高的增速。這項費用主要包括車企的銷售、營銷及一般員工的薪酬，營銷和促銷費用，以及包括銷售中心在內的各類場地租金。簡單來説，就是廣告費、場地費和銷售人員的佣金。
三巨頭中，蔚來這項開支為42.97億元，同比增長75.2%；小鵬為33.05億元，同比增長110.6%；理想為27.0億元，同比增長42.0%。其中蔚來和理想的該項開支佔營收佔比有所提升。
平均到每台車上，蔚小理上半年的單車銷售及管理費用分別為8.65萬元、4.79萬元、4.47萬元，而2021年分別為7.52萬元、5.41萬元、3.86萬元。
在蔚來的車主中，也流傳着“買一輛車35萬，花8萬打廣告，單車只值27萬的聲音”。
小鵬在財報中提到，該項開支的增長主要原因為支持汽車銷售的市場營銷、促銷和廣告費用增加，以及銷售網絡的擴大和相關人員成本及特許經營店銷售佣金增加，蔚來在財報給出了同樣的解答。
高企的營銷開支和迅速擴張的線下銷售渠道，除了自身的規模效應，也指向“新新勢力”的窮追不捨。
今年上半年，蔚小理的交付量雖然保持增長，但增速遠不如第二梯隊迅猛。數據顯示，上半年的新勢力“銷冠”依舊是小鵬，賣出68983輛，同比增長124%，理想和蔚來位列第三和第四，分別賣出60403輛和50827輛，在同比增長率上，理想為100%，但蔚來僅有21.1%。上半年的新勢力銷售亞軍為哪吒汽車，賣出63131輛，增長率近200%，而零跑汽車則以51994台的交付量，和265%的增長率位列第五。
圖源：澎湃新聞
在剛剛過去的8月，蔚小理中僅蔚來交付量破萬，勉強排進新勢力前三，達到10667台，小鵬和理想的交付量分別為9578台和4571台，分列第六第七。冠亞軍分別被哪吒和零跑以16017台和12525台取得。此外，華為問界異軍突起，銷量達到10045台，創造了國內新能源汽車品牌單月交付破萬最快紀錄。而這個數字，蔚小理們整整等了四年。
圖源：問界官方
第二重難，是生產難。
上半年，在各地疫情、芯片短缺和動力電池原材料價格上漲的影響，國內汽車行業承壓，其中自主化並不高的新勢力首當其衝。
新勢力在很長一段時間內，面臨“汽車組裝廠”的質疑。而實際上，多數新勢力車雖然強調全棧自研，但在雷達、芯片、傳感器、制動系統等核心零部件上，都依賴進口。
在回港上市的招股書中，蔚來披露自身風險——汽車的大部分零件都由單一供應商提供，且公司並未尋找合格的替代供應商。當產業鏈上下游出現突發狀況時，蔚來將可能難以隨機應變。蔚來董事長李斌在Q2的電話會議上提到，之後會引進新的供應鏈合作伙伴以應對風險。
供應鏈壓力除了讓交付時間不斷延長，也直觀地表現在毛利率上。
上半年，蔚小理的毛利率都出現了不同程度的下降。蔚來的毛利率從去年的21.2%下降到第一季度的18.1%和第二季度的16.7%；小鵬的毛利率從去年的11.2%上升到一季度的12.2%又下降到二季度的10.9%；而作為三巨頭中的成本控制王，理想的毛利率在今年一季度上升到22.6%，只在二季度微跌至21.2%，但其良率的問題也一直深受詬病。
【2】新一輪軍備競賽：深入對方腹地
下半年來，隨着產期疫情的緩解，及原材料成本的下降，汽車工業復甦。而稍微能喘口氣，蔚小理便要接着“卷”。
前文提到，蔚小理在上半年均投入了巨大金額用於研發，這也意味着，新的一輪軍備競賽即將打響。
從8月開始，新能源汽車市場才真正熱鬧起來。
首先是理想，蟄伏三年，一口氣發了兩款新車。8月18日，理想L9正式下線，這款車延續了理想ONE“奶爸車”的定位，被期待超越理想ONE，任重道遠。
同時，L8也比市場想象的來得早。9月5日，理想宣佈L8將於11月發佈並當月交付，理想同時還宣佈，後續會以理想L8銷售為主，理想ONE會逐步退出生產線，此舉引發理想ONE車主不滿。而如此着急為L8騰地方而不惜得罪老客户，足見理想對L8的重視。
圖源：網絡
同樣鉚足了勁的還有小鵬。今年9月，定位中大型豪華SUV小鵬G9將正式上市，並於10月啓動交付。小鵬的CEO何小鵬對G9的定位非常直白，就是來賺錢的。過去，小鵬的單車售價在蔚小理中最低，毛利率也僅為理想的一半，增長也較為緩慢。這種 用低毛利換市場規模的策略，如今顯然到了向市場要利潤的時候。
圖源：小鵬官網
除了G9，何小鵬還曾明確表示，小鵬將加快新產品推出的節奏，豐富15萬元到50萬元價格區間內的產品矩陣。據悉，2023年還將推出面向C級車和B級車的2個新平台，分別推出一款新車型，向40萬元價格區間衝擊，而蔚來多款產品都在這個價格帶。
對於蔚來而言，2022一整年都是收成的季節。除了上半年的ET7和ES7，今年9月，蔚來ET5也將面市。其中，ES7為中大型SUV，ET5和ET7均為轎車。
蔚來同樣對ET5寄予厚望。李斌在電話會議中透露，新橋F2工廠已經在為大規模量產做準備，該工廠所有產能都將用於生產ET5。
蔚來新橋工廠 圖源：蔚來官網
值得關注的是，和越來越貴的小鵬相比，蔚來正在變得越來越便宜。在去年NIO Day 上，蔚來透露，ET5的補貼錢售價為32.8萬到38.6萬元，如果採用電池租用方案，則只需要25.8萬元，另付每月980/1480的月費。
此外，傳了許久的第三品牌也提上日程。李斌在電話會議上表示，蔚來的大眾化市場品牌會使用NT3技術，會跟隨NT3產品一起推向市場。根據第一財經報道，第三品牌定價在10萬到20萬之間，主打入門級電動轎車。而此前，李斌也一季度的電話會議上也提到，第二品牌ALPS（阿爾卑斯）主打20萬~30萬元區間的汽車產品。屆時，蔚來將形成類似豐田內部“雷克薩斯、豐田、鈴木”的高中低端產品矩陣。
在這一輪比賽中，一個明顯的趨勢便是，蔚小理告別過去差異化的路線，從亦敵亦友，向“敵”端傾斜。
其中，中大型電動SUV賽道由理想稱霸，而高端純電市場中，小鵬也將正面迎戰蔚來。火藥味更濃的時刻，是何小鵬在S4超充樁上線時表示：“依靠超快充、高續航和自營充電站，純電動車有望改寫市場格局，淘汰混動車型。”而被理想的主要產品，正是增程式混動，此舉也被視為小鵬向理想挑釁。
【3】寒氣吹來，誰能順利突圍
蔚小理加急的腳步背後，留給新勢力的時間已經不多了。
何小鵬曾表示，下一個比較困難的時間可能在2023年底到2025年之間。
“寒氣”早已傳導到新能源汽車行業的末梢。據《晚點Late Post》報道，在理想內部有一個觀點盛行，即中國智能電動車市場，將在 2025 年出現拐點；那時，整個市場的規模將達到 800 萬台。而淘汰賽也將在那時開始，只有至少佔據 20% 的市場份額，即160萬台，才能保證不被淘汰。
今年，理想給自己定下20萬輛的銷售目標，在過去的8個月理想累計交付75396台，僅完成37.7%，即使下半年有新車助力，20萬台的目標也很難實現。而要在2025年實現160台的飛躍，意味着要理想汽車的年增長率要在160%以上。
而在新一輪大逃殺中，國內新能源汽車市場的環境相較2018年、2019年已經發生了劇變，在更多資本雄厚，實力強將的對手面前，蔚小理還能否順利突圍？
【來源：九派財經】
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