備受市場關注的銀行現金管理類理財產品近期出現新變化。
據中國基金報記者瞭解，包括招商銀行、興業銀行等多家銀行日前對多款現金管理類理財產品申贖規則、快贖金額等進行了調整，其中，申贖確認時效由“T+0”變成“T+1”，快贖金額由5萬元降至1萬元。
調整的背後和去年年中監管層發佈的規範文件提出要求有關，文件要求銀行現金理財產品均要在2022年底前完成整改，意味着未來銀行現金類理財產品還將批量調整這一規則。
業內人士表示，整體來看，贖回規則調整使現金管理類理財產品的流動性有所降低。後續，投資者需要積極瞭解現金管理類理財產品的申贖規則，結合自身流動性需求和收益需求適當調整所持有的理財產品結構。
多家調整現金理財申贖等規則
近期，已有興業銀行、招商銀行發佈公告，調整了多款現金管理類理財產品贖回規則。
招商銀行日前公告，包括“招贏日日欣”、“招贏開鑫寶”、“招贏朝招金多元進取型”等多款現金管理類理財產品調整贖回規則。
例如，招商銀行朝招金（多元進取型）理財計劃調整理財計劃合同，而主要調整的內容是，將申贖時效進行調整，從“T+0”變成“T+1”，管理人由自營變更為招銀理財公司代銷，此外對風險評級、投資範圍、投資限制、強制贖回、估值、利益分配、費率等條款也進行調整更新。
從公告來看，從7月8日開始，若申購/贖回申請時間在T日00:00-15:30（含），則申購/贖回確認日由原來的“T日”改為“T+1日”。若申購/贖回申請時間在T日15:30-24:00（含），則申購/贖回確認日由原來的“T+1日”改為“T+2日”。
在快速贖回上變化也較大，原來“單個投資者上一工作日 16:30（不含）至下一工作日 16:30（含）的快速贖回上限為 5 萬份理財計劃”，調整之後，單個投資者每個自然日的快速贖回額度為 1 萬元。
這一公告還宣佈投資範圍有些變化，主要是明確了投資期限在 1 年以內（含 1 年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單；以及剩餘期限在 397 天以內（含 397 天）的債券（包括非金融企業債務融資工具）、在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券等。此外，還調降了託管費率，從0.07%/年將至0.02%/年。
不僅如此，興業銀行也進行了類似修改，對興業銀行“現金寶4號”私人銀行類人民幣理財產品進行申贖方面的調整。在公告中也明確表示，是為落實《中國銀保監會中國人民銀行關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》關於現金管理類理財產品的管理要求。
據瞭解，“現金寶4號”將於7月29日調整為“T+1”工作日確認的現金理財，屆時產品申購贖回規則、投資範圍、季末贖回限制等產品要素會發生調整。
申購規則上，由之前工作日15:45之前買入當天計算收益，變成工作日17:00前買入，下個工作日計算收益。贖回規則方面，由工作日15:45之前贖回當日到賬，工作日9:00-15:45以外贖回上限5萬，到工作日17:00前贖回，下個工作日到賬；此外，每自然日1萬快贖額度。
此外，興業銀行同時也調整了投資範圍，其中也明確可投資期限在1年以內（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單；剩餘期限在397天以內（含397天）的債券、在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券等。
一位銀行理財經理透露，近期所在銀行旗下一隻帶持有期的理財產品也調整了贖回規則，贖回時效由“T+0”改為“T+1”，不過該銀行現金理財產品尚未進行調整，未來何時調整還需要等進一步通知。
新規要求年底完成整改
對於多款銀行現金管理類理財產品申贖規則、快贖金額等方面的調整，多位業內人士認為，這背後主要是因為監管新規所致，新規要求年底之前完成整改。目前距離過渡期結束時間不足半年，後續會有更多現金管理類產品作出調整。
普益標準研究員黃詩慧就表示，上述調整的主要原因是銀行對監管政策的落實。2021年6月，銀保監會、人民銀行聯合印發的《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，就現金管理類理財產品的投資範圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等均提出了要求。
“由於現金管理類理財產品整改需於年底前完成，期限已不足半年，銀行正加快對現金管理類理財產品的整改速度。” 黃詩慧表示，近期部分銀行已對多款現金管理類理財產品申述規則等方面進行了調整，從T+0調整為T+1，將快贖金額從5萬元調整為1萬元，一方面有利於銀行加強流動性風險管理，另一方面有利於消除監管套利空間，推動與貨幣基金的公平競爭。
黃詩慧預計後續銀行會逐步加快整改速度，力爭在年底前如期完成相關整改工作。此外，現金管理類理財產品切實解決了部分客户對於收益性和流動性兼具的需求，預計未來仍將是居民理財的首選之一。
而融360數字科技研究院分析師劉銀平也表示，距離過渡期結束時間不足半年，部分銀行及理財公司已經開始根據監管要求調整產品的申贖規則，接下來會有更多現金管理類產品作出調整。
“過去很多現金管理類產品都是T+0交易機制，工作日交易時段購買當日起息，工作日交易時段贖回資金實時到賬，不限額，部分產品非工作日或交易時段贖回也設置了較高的限額，比如5萬元。申贖規則調整後，T+0產品都要調整為T+1交易機制，快速贖回限額也不能超過1萬元，流動性減弱。”劉銀平表示。
此外，他表示，除了申贖規則外，現金管理類產品在資產端方面也要參照貨幣基金管理，投資範圍收窄，平均久期縮短，收益率將會繼續走低，向貨幣基金靠攏。
另一位業內人士表示，去年年中的新規啓動現金理財產品的整改，主要目的就是降低銀行業現金管理類產品的流動性風險。通知裏沒有明確要求調整申贖規則，但是考慮到政策目標規範現金管理類理財產品，推測是按照資管新規的精神向貨幣市場基金相關規則靠攏，所以多隻產品調整申贖規則。這次影響比較大，因為之前銀行理財可以T+0，贖回便利。
和貨幣基金“拉平競爭”
或影響未來現金管理類產品格局
從業內反饋來看，多位人士認為此次銀行現金理財類產品的調整，主要參考公募貨幣基金管理規則，意味着未來將和貨幣基金在“同一標準”下競爭，或影響未來現金管理類產品的大格局。
銀行業理財登記託管中心發佈數據顯示，截至2021年底，全市場存續有現金管理類理財產品316只，存續餘額達到9.29萬億元，同比增長22.89%。而今年5月底，整個貨幣市場基金規模達到11.04萬億元。
從收益率來看，目前銀行現金管理類理財產品更有優勢，普益標準數據顯示，截至7月 3 日，全國精選 60 款現金管理產品當週七日年化收益率平均值為2.69%。而同期貨幣基金的七日年化收益率為1.884%。
不過，和貨幣基金一樣，近兩年銀行現金管理類理財產品的收益率也在下滑。從2021年4月份3.25%左右已經下滑至7月初的2.6%左右水平。
談及未來的市場格局，劉銀平表示，目前現金管理類產品在收益率方面仍有一定優勢，隨着過渡期結束，未來現金管理類產品和貨幣基金相比，在收益率和流動性方面差別不大，投資者可根據購買渠道的便捷性選擇合適的活期產品。
不過，他認為，未來現金管理類產品的競爭力不大，銀行及理財公司可探索更多現金管理類產品的替代品，包括7天或14天短期定開式產品、日開式產品等，這類產品採用市價法估值，收益率存在一定波動性，但要高於現金管理類產品。
鵬揚基金現金策略副總監王瑩瑩則直言，銀行現金理財規則向貨幣基金靠攏，未來兩類產品收益差距也將有所縮窄，銀行現金理財在零售渠道方面有相對優勢，且單隻產品體量大持有人集中度低賬户久期上限長在收益方面可以有一定的發揮空間，貨幣基金相比擁有税收優勢，滿足個人投資者需求的同時或更受機構投資者青睞，各有特點，各有優勢。
對此，普益標準研究員王麗婷也表示，監管部門將現金管理類理財產品從T+0調整為T+1主要是為了加強流動性風險管理，調整後對銀行或理財公司的影響主要有兩方面：一方面，有利於緩釋銀行或理財公司可能面臨的集中贖回風險，提高銀行或理財公司審慎經營水平和流動性管理能力；另一方面，削弱現金管理類理財產品相對於貨幣基金的流動性優勢，消除監管套利空間，推動與貨幣基金的公平競爭。
還有人士認為，產品形態方面差別不大，主要看各自的管理能力，銀行渠道不排除未來將業績表現優異的貨幣基金作為部分銀行理財產品替代品。銀行有客户優勢，可以實現場景聯動。
談及對投資者影響，普益標準研究員苟海川表示，整體來看，贖回規則調整使現金管理類理財產品的流動性有所降低。後續，投資者需要積極瞭解現金管理類理財產品的申贖規則，結合自身流動性需求和收益需求適當調整理財結構。