招股書顯示，截至2020年6月30日，優然牧業共運營65座牧場，擁有28.7萬頭奶牛，自稱是全球最大的原料奶提供商，而伊利則是其原料奶業務的第一大客户，銷售佔比超九成。
乳業分析師宋亮向中新經緯客户端表示，優然牧業是伊利首個資本化運作項目，該公司上市後，伊利或藉助這一平台加快對於國際牧業的整合，以保證其奶源供應。
全球最大原料奶提供商？
招股書顯示，優然牧業是全球少數業務佈局覆蓋整個乳業上游的牧業公司之一，根據諮詢公司弗若斯特沙利文的數據，按2020年上半年總收入計算，優然牧業已是中國規模最大的乳業上游綜合產品和服務提供商。
據優然牧業招股書，2017年至2019年，該公司分別實現營業收入50.91億元人民幣、63.34億元、76.68億元，複合增長率為22.7%；實現淨利潤2.78億元、6.53億元、8.02億元，複合年增長率為69.9%。2020年上半年，優然牧業的營業收入與淨利潤分別為53.44億元、7.44億元，同比增長55.5%、103.8%。
據優然牧業介紹，其業務主要可分為原料奶業務和反芻動物養殖系統化解決方案兩部分，後者再可細分為飼料業務、育種業務和奶牛超市業務。其中，原料奶業務是指向大型乳製品製造商供應原料奶以進一步加工成優質乳製品。
優然牧業稱，據弗若斯特沙利文數據，按截至2020年6月30日奶牛存欄量和2020年上半年原料奶產量計算，優然牧業都是全球最大的原料奶提供商。數據顯示，截至2020年6月30日，優然牧業共運營65座牧場，擁有28.7萬頭奶牛；2020年上半年，該公司原料奶產量為43.16萬噸，實現收入31.93億元，在其總收入中的佔比達59.7%。
中新經緯記者注意到，優然牧業原料奶業務的絕大部分收入都來自於伊利。招股書顯示，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，優然牧業向伊利銷售原料奶產生的收入分別為20.53億元、23.93億元、28.45億元和30.67億元，分別佔同期公司所生產原料奶銷售額的91.8%、91.7%、92.9%和96.1%。
與此同時，優然牧業也是伊利最大的原料奶供應商。優然牧業在招股書中提到，伊利絕大部分特色生鮮乳均採購自該公司，使得優然牧業成為伊利最大的特色生鮮乳供應商，其所產原料奶用於生產金典、安慕希及QQ星等產品。
優然牧業稱，早在2015年，公司就與伊利訂立了原料奶購銷框架協議。未來，向伊利銷售原料奶將繼續佔公司所生產原料奶年銷售額的很大一部分。
業內：上市後仍面臨三個問題
需要注意的是，優然牧業之於伊利，並非只限於原料奶供應商。
招股書顯示，1984年4月，優然牧業前身呼和浩特市配合飼料廠興建，並於1988年6月開始試生產。2000年7月，伊利收購呼和浩特市配合飼料廠，併成立內蒙古伊利飼料有限責任公司(現為內蒙古牧泉元興飼料有限責任公司)，以開發現代、專業及標準化的飼料業務。
2007年8月，優然牧業主要營運附屬公司內蒙古優然牧業有限責任公司(前身為內蒙古伊利畜牧發展有限責任公司)成立；2015年12月，優然牧業完成自伊利的分拆，同時PAG(太盟投資集團)對其進行投資。截至2020年11月18日，PAG持有優然牧業42.89%股權，伊利持股40%，二者為優然牧業控股股東。
“優然牧業可以説是伊利首個資本化運作項目，伊利利用自己的資本成為優然牧業的主要股東。而優然牧業的成立，包括後來成為一家圍繞牧業展開的上游全產業鏈公司，本身就是為了分擔伊利在產業上游的壓力和投入，從而極大地幫助伊利解決奶源安全問題。當然，優然牧業也可以服務於其他公司，但一定是伊利優先。”宋亮接受中新經緯客户端採訪時表示。
宋亮指出，優然牧業上市後，伊利或藉助這一平台加快對於國際牧業的整合，以保證其奶源供應。
中新經緯記者瞭解到，隨着國內乳業競爭升級，優質奶源已經成為各大乳企搶奪的對象。與此同時，中國原料奶卻依舊面臨自給率不足的問題。據《2020中國奶業統計資料》，2019年我國原奶產量是3200萬噸，佔全球市場份額不到4%；當期我國乳製品進口量卻高達1572.3萬噸，佔全球乳製品進口份額高達20.5%，位居第一。
中國食品產業分析師朱丹蓬向中新經緯客户端表示，目前，優質奶源的需求已經進入剛需化階段，相關收購價格也在不斷攀升。“從這個角度來説，優然牧業在業績、盈利能力等方面已經有了一定保障，該公司在這個節點下IPO，可以説是合時宜的，上市後應該也會受到資本端的追捧和青睞。”朱丹蓬稱。
不過，在宋亮看來，優然牧業上市後仍面臨三方面問題。首先，優然牧業的奶源基礎主要在國內，如果國際奶源價格大跌，那麼國內奶源也會面臨價格下跌的風險。其次，牧業體系建設需要大量的資金，除上市融資外，優然牧業的其他融資方式也得進一步跟上，包括尋求伊利的注資等。此外，在國際牧業整合方面，優然牧業還可能面臨相關國家和企業的一些限制。
“牧業是重資產產業，同時也是高資本投入產業。對於優然牧業來説，在整合國際牧業時，不僅要有謹慎的態度，平衡好各方需求，同時也要有足夠充裕的資金支持。”宋亮如是説。
來源：中新經緯