福萊蒽特擬A股IPO募資近14億元：擔憂商譽減值等影響業績
近日，資本邦獲悉，日前，杭州福萊蒽特股份有限公司(下稱“福萊蒽特”)日前提交A股IPO招股書。
據此，福萊蒽特此次擬募集資金13.81億元，主要用於投資環保型染料信息化、自動化提升項目，分散染料中間體建設項目、應用研發中心建設項目及補充流動資金。
招股書顯示，公司主營業務為分散染料及其濾餅的研發、生產及銷售，主要產品為分散染料，用於滌綸及其混紡織物的染色。公司具備核心競爭力的產品為高水洗牢度、高日曬牢度和環保型分散染料。公司目前擁有專利47項，其中發明專利37項，並參與了“C.I.分散紅376”和“C.I.分散黃114”等染料行業標準的制定。
公司分散染料產品立足於中高端市場，目前已在運動服飾、家紡和汽車等多個行業領域得到了應用。報告期內，公司中高端分散染料銷售額逐年遞增，2017年-2019年中高端分散染料銷售額分別為3.49億、4.91億和5.21億。
報告期內，公司產品銷售以境內銷售為主，境內銷售佔比在80%左右，報告期內逐年上升。其中，公司境內銷售又主要集中在浙江、江蘇、上海、廣東等東部沿海地區。
資本邦獲悉，李百春及李春衞姐弟分別直接持有公司14.67%和3.67%的股權，並通過福萊蒽特控股和寧波百靈間接持有公司38.97%和13.75%的股權。李百春還通過持有員工持股平台靈源投資38.34%的份額間接持有公司3.07%的股權，兩人合計持有公司74.12%的股份。同時，李百春先生任公司董事長、總經理，李春衞女士任公司副董事長、常務副總經理。綜上，李百春及李春衞姐弟系公司的實際控制人。
財務數據顯示，2017年至2019年，福萊蒽特實現營業收入分別是5.16億元、7.36億元、11.02億元，同期歸屬於母公司股東的淨利潤分別是1.2億元、2.26億元、2.58億元。
公司2017-2019年綜合毛利率分別為41.39%、46.59%和39.12%，略高於同行業上市公司平均水平，主要系產品結構存在差異所致。
資本邦瞭解到，福萊蒽特在2017年至2019年的研發費用率持續下滑，分別是4.03%、3.47%、2.64%，近兩年研發費用率遠低於同行上市公司平均值。
報告期各期末，公司庫存商品餘額分別為4,881.73萬元、4,582.27萬元和14,120.99萬元，佔存貨餘額的比例分別為52.26%、36.69%和51.70%。公司實行以銷定產和適量備貨相結合的生產模式。2018年末，庫存商品餘額較2017年末略有下降，主要系2018年末，市場普遍預期2019年分散染料將進一步上漲，部分客户在年底增加採購，公司年底銷量增加，導致庫存商品數量及餘額均下降所致。2019年末，庫存商品餘額較2018年末增長了208.17%，主要系1)公司生產經營規模擴大，相應庫存商品增加;2)公司2019年新收購全資子公司福萊蒽特科技的產品主要為批量較大的常規產品，公司進行適當備貨。
福萊蒽特擔憂，公司經營過程中會面臨包括本節中所披露的各項已識別的風險，也會面臨其他無法預知或控制的內外部因素的影響，公司不能保證未來經營業績持續穩定增長。如果不利因素的影響達到一定程度，如因環保或安全生產事故影響生產，國內外宏觀經濟下行導致下游需求減弱，行業政策發生重大不利變化，主要產品由於各種原因大幅降價，或核心原材料的採購價格上漲過快，或上游供應商供應能力不足，或因質量問題流失客户，或因業績原因計提商譽減值等，公司經營業績都可能面臨下滑的風險。
值得一提的是，2017年末、2018年末及2019年末，福萊蒽特主要償債能力指標均低於可比公司平均水平，主要系公司未上市，融資渠道較少，主要依賴債務融資，特別是短期借款所致。
資本邦瞭解到，公司主要原材料包括還原物、2,4-二硝基-6-氯苯胺、2,4-二硝基-6-溴苯胺、液體擴散劑MF等化工原材料，其價格受國家產業政策、市場供需結構變化、石油價格變動等多種因素的影響而波動。公司生產成本中物料成本佔比較高，報告期內公司材料成本佔公司生產成本的比例均超過75%。
此外，報告期內，公司向前五大原材料供應商的採購金額佔公司營業成本的比例分別為25.76%、32.86%和42.93%，佔比較低但報告期內呈逐年上漲趨勢。隨着上游行業的逐步整合，公司生產所需的部分原材料產能集中度可能進一步提升，也可能提升上游原材料供應商的議價能力。
雖然福萊蒽特可根據上游原料價格波動相應調整產品結構和產品售價，但仍存在上游原材料價格短期內大幅波動從而影響公司當期盈利水平的風險;同時，如果公司與部分供應商的合作發生不利變化，或部分供應商因環保政策、安全生產事故等因素影響其原材料生產供應能力，則公司的生產經營活動也可能受到不利影響。
2019年1月4日，公司非同一控制下企業合併收購福萊蒽特科技100%的股權，形成商譽賬面價值5,392.71萬元。收購完成後，福萊蒽特科技2019年經營狀況良好;2019年末商譽未出現減值損失。但不排除受下游需求波動、競爭加劇及原材料價格變動和行業政策變化等因素的影響，福萊蒽特科技業績下滑，並使得公司需對上述商譽計提減值準備的風險。
此外，資本邦瞭解到，福萊蒽特存在未申報債權被主張清償的風險。
宇田科技於2018年12月實施派生分立，且其派生分立後的公司福萊蒽特科技100%股權於2019年1月轉讓至福萊蒽特，上述分立及轉讓系宇田科技破產重整計劃的重要組成部分。
福萊蒽特與關聯方博靂鉅共同提供重整資金，實施本次重整。其中，博靂鉅提供500萬元重整資金給管理人，並由其分別以1元的價格受讓分立後繼續存續的宇田科技、宇田工貿和宇田化工三家100%的股權;福萊蒽特提供3.25億元重整資金給管理人，以1元的價格受讓派生分立的新宇田科技(現為福萊蒽特科技)100%的股權。
2020年3月，蕭山區人民法院已作出(2018)浙0109破11號之六、12號之六、19號之六《民事裁定書》。根據上述《民事裁定書》，蕭山區人民法院認為，宇田系公司重整計劃在規定的監督期限內已執行完畢，並依照《破產法》及《民事訴訟法》的規定，裁定：終結宇田科技、宇田化工、宇田工貿重整程序;按照重整計劃減免的債務，宇田科技、宇田化工、宇田工貿不再承擔清償責任。2018年12月，宇田科技向杭州市市場監督管理局出具了《債務清償或債務擔保的説明》，分立完成後，除分立劃歸至福萊蒽特科技的3.25億元債務外，其餘債務均由分立後存續的宇田科技繼續負責償還。
儘管如此，福萊蒽特科技作為宇田科技派生分立的公司，在宇田科技按照重整計劃對已申報債權清償完畢後，若存在未申報的債權人申請按照重整計劃規定的同類債權的清償條件要求宇田科技清償，不排除福萊蒽特科技進一步承擔相關責任的風險。
資本邦瞭解到，公司生產經營過程中會產生一定數量的廢水、廢氣和固體廢棄物，會對環境造成一定程度的污染。公司內部建立並嚴格執行了環境保護制度，並聘請有資質的第三方機構為公司處理相關廢棄物。但公司所屬染料行業屬於環境污染較為嚴重的行業，隨着國家環保要求的不斷提高以及社會各界環保意識的不斷提升，公司環保治理成本有可能逐步增加，進而提高公司的營業成本;甚至可能出現公司短期內無法滿足環保監管要求而需停產改進的情況，進而影響公司的盈利情況。
福萊蒽特生產經營使用的原材料中，包含甲醇、硫酸、鹽酸等危險化學品，以及氰化鈉等劇毒化學品原料。上述危險化學品和劇毒化學品在其運輸、存放和化學反應過程中如果操作或控制不當，將引起泄漏、火災甚至爆炸等安全生產事故。如果公司因運輸、保管和操作不當，或自然災害等原因而發生安全生產事故，甚至非公司原因導致的生產基地周邊區域發生重大安全生產事故，也可能導致公司正常生產經營受到不利影響。