歐菲光經營現金流暴增4倍：研究員當利好 深交所卻連發20問

　　財聯社5月26日訊，5月25日晚間，國內光學龍頭企業歐菲光突遭深交所發函問詢。

　　該問詢函，涵蓋了經營現金流、研發投入、毛利率、利息費用等20個問題。財聯社注意到，有關經營現金流量淨額暴增4倍的問題成為市場關注點。

　　據其2019年年報，歐菲光去年攝像頭模組出貨量全球第一。共計實現營業收入519.74億元，同比增長20.75%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.10億元，同比增長198.24%。其中經營活動產生的現金流量淨額同比增長405.25%，達到32.56億元。

　　華金證券指出，2019年歐菲光經營現金流大幅增加，規模遠超淨利潤，主要系加強了對應收賬款的管理，中金公司徐濤同時認為，這為後續產業佈局以及產能擴充建立基礎。

　　此外，中信證券解讀歐菲光2019年報，認為其2019年業績實現扭虧，一方面系剝離虧損的傳統觸控業務，另一方面聚焦光學主業，受益行業高景氣。展望2020年，中信認為從長期看，歐菲光已剝離虧損觸控業務並聚焦光學主業，橫向延伸3D、車載等業務，縱向拓展上游鏡頭產品，未來將在光學賽道進一步打造微電子創新平台，給予了“增持”評級。

　　天風證券同樣認為其龍頭優勢明顯，歐菲光作為同時綁定華為、蘋果兩大手機寡頭的攝像頭模組企業，基本面向上，盈利能力有望持續提升。給予其“買入”評級。

　　不過深交所問詢函中，要求歐菲光結合各類業務收款模式、信用政策、客户結算週期、應收應付款項變化情況和收入確認政策等因素，説明淨利潤和經營活動產生的現金流量淨額差異較大的原因及合理性，並説明本期經營活動產生的現金流量淨額較上期增幅較大的原因及合理性。

　　與此同時，歐菲光的毛利率卻創下新低。2019年，歐菲光的整體毛利率為9.87%，同比減少2.45個百分點。按業務分類，其光學光電、智能汽車類和其他業務的毛利率分別為8.42%、18.88%和5.49%，分別同比下滑了3.78、2.24和1.73個百分點。

　　深交所要求公司結合主營業務情況、行業環境、收入和成本構成等因素，分析毛利率下滑的原因，對比同行業公司説明毛利率水平的合理性以及是否影響你公司持續盈利能力。請年審會計師進行核查並發表明確意見。

　　截至5月26日下午發稿時，歐菲光尚未發佈公告回應問詢。