財聯社（上海，記者 林漢垚）訊，近日，市場再次傳出非標類信託產品遭哄搶斷貨的消息。有多家信託公司向財聯社記者確認，這種非標類信託產品的“斷供”現象自去年5月份《信託公司資金信託管理暫行辦法（徵求意見稿）》出台後一直存在。
隨着非標信託產品的發行規模下降，“物以稀為貴”讓這類產品成為了投資者熱捧的對象。而相比之下，標品信託的發行速度提升顯著，但受歡迎程度與非標產品形成了明顯的對比。
非標信託遭壓降反遇投資者“瘋搶”
根據財聯社記者從用益信託獲取的數據顯示，在《資金信託新規》出台後，融資類信託成立規模的佔比的月度數據就開始下滑，從2020年1月份的78.53%下滑至12月份的44.53%。
受銀保監會對投資非標債權合計金額不得超集合信託規模50%的限制，非標信託業務空間遭到了極大地壓縮。據業內人士介紹，信託計劃長期以來以非標資產為主要投資標的，其中的“重頭”就是融資類信託。
根據用益信託網所提供數據，在《資金信託新規》公佈之前，行業的融資類信託成立規模佔比一直遠超對集合信託投向非標資產的50%比例限制。
2020年上半年，全行業融資類信託的成立規模佔比在70%左右，最高達到78.53%，最低為67.93%，雖然期間有所波動，但其佔比始終未低於65%。隨着新規的出台，下半年，融資類信託成立規模的佔比開始下降，10月份驟降11個百分點至38.73%；12月末，佔比為44.53%，相較2020年年初的78.53%下滑了34個百分點。
與此同時，融資類信託的收益也在持續下滑。從2020年1、2月份的年化8%以上一路下滑，在2020年10、11月份跌破7%，不過在12月份終於有所拉昇，達到7.08%。
此外，由於監管對高收益非標信託產品的壓降，信託行業已經達成標準化轉型的共識，但是在產品結構調整方面，標品信託浮動型產品比重增加，傳統非標中房地產業務轉向股權投資趨勢明顯，而固收類產品的比重卻在下滑，這些都在一定程度上影響了信託產品的整體平均預期收益率。
不過，規模和收益的下滑卻並沒有影響投資者的熱情。自《資金信託新規》出台以來，信託公司的非標產品也日漸緊俏，市場上不時傳出非標類信託產品遭哄搶斷貨的消息。有多家信託公司人員向財聯社記者表示：“半年多，這種情況一直沒停下來過。”
對於投資者哄搶非標融資類信託產品的現象，業內人士指出，作為一種重要的投資品類，信託產品的預期收益率相對固定。而與擁有“類固收”特徵的產品相比，如銀行理財產品，顯然7%的收益率還是更吸引人的。
此外，據介紹，熱衷於投資信託產品的主要是高淨值客户，他們以賺取絕對收益為目標，厭惡波動。通常他們將投資信託產品視為一種資產配置，多與股票、基金等品種按一定的比例進行配置。此外，不少投資者對信託產品仍抱有“剛兑”信仰，這也是導致很多人選擇信託產品的原因。
不過，由於非標產品主要是投向房地產、政信、實體，產品收益更能反映真實市場利率水平的同時，存在的風險隱患也不容小覷。
業內人士指出，融資類信託是受託資金以融資的方式借給資金需求方，多屬於類信貸業務，以利差作為信託報酬，具有“影子銀行”的特徵。在我國，融資類信託往往與“非標”聯繫在一起，具有一定的“剛性兑付”特徵，容易積累隱藏的風險。
而在信託業風險事件中，融資類信託項目佔比也最高。根據公開信息，2019年信託業風險事件共45例，按信託功能劃分，38例為融資類信託項目，4例為事務管理類信託項目，3例為投資類信託項目。
同時，融資類信託的風險也並不僅限於項目本身，有業內人士表示，融資類業務的風險主要集中在違約後，信託公司難以承擔相應的違約風險，可能引發個人投資者的維穩問題，同時也可能將相關風險傳遞到其他領域。
標品信託處境尷尬
相比之下，標準化信託產品的推進並不令人滿意，目前投資者對標品信託的接受度也仍然較低。
有業內人士表示，信託公司在標準化產品方面完全是新手，尤其是與基金公司和券商在團隊的建制、投研力量等方面相比，沒有任何比較優勢。雖然以前有信託公司做過，但也只是很小的一塊業務。
而投資者不買單的原因主要與標品信託的底層資產有關。據帥國讓介紹，標品信託大多是投向股票、債券、基金等領域，屬於非固收類產品，產品實行淨值化管理，面臨的市場風險相對較大。
一位業內人士坦言：“信託公司積累的客户都是對‘類固收’產品感興趣的，這些客户希望獲得一些穩健的收益。而現在標品投資都是債券、股票、基金，收益率無法估計。而且這些客户的資產已經有一部分配置到基金公司去了，他們購買信託產品就是希望能再配置一些‘類固收’的產品，所以信託公司的標準化產品對他們來説沒有什麼吸引力。”
而標品信託的平均收益率偏低也是其“遇冷”的重要原因之一。據財聯社記者統計，2020年9-12月，金融類產品的平均預期收益率一直位於6%以下，其中，12月金融類產品的平均預期收益僅為5.88%。