楠木軒

瑞銀:A股繼續為主動投資者提供豐富的機會 目前正在積極將資金投放到A股市場

由 宗政從蓉 發佈於 財經

財聯社(上海,記者 丁豔)訊,近日,瑞銀集團以探討中國股市的阿爾法機遇為主題舉辦了一場線上閉門會議。瑞銀表示,如果投資者希望獲得更高的阿爾法收益率,中國股票市場是首選。

瑞銀稱,A股繼續為主動投資者提供豐富的機會。最近的改革和結構性因素正在為多頭/空頭策略創造新的機會;如果投資者擔心波動性並希望在不影響絕對收益的情況下降低整體貝塔影響,可以考慮中國股票多/空策略和對沖基金策略。

中國股票將很快成為獨立資產類別

“我們目前正在積極將資金投放到A股市場。”施斌坦言,“總體而言,2020年A股市場估值僅略高於10年曆史平均水平,從這個角度看目前市場還沒有過熱,在目前還未成為熱門的板塊中,我們仍可以尋找到長期投資機會。”

同時其指出,中國股票很快將成為獨立的資產類別。“中國是世界第二大經濟體,規模超過日本。日本市場是一個單獨的資產類別,因此我們預計中國股票未來也將成為一個單獨的資產類別。即使目前中國股票與新興市場歸為一類,但其很快將成為獨立的資產類別,因為中國市場巨大,無法與其他資產類別放在一起。”

“現在我們討論的議題不是要不要投資中國股票,而是什麼時候投資以及投資多少。”施斌認為,“由於缺乏認知,全球資產配置投資者在中國的投資仍不足,但由於中國A股規模越來越大,全球投資者對中國股票的興趣越來越濃厚。目前,中國A股已逐步被納入MSCI指數。如果中國A股完全納入MSCI指數,A股在指數中佔據的份額將大幅增加,並將接近新興市場指數的40%。”

中國市場適合主動投資者

“中國股票現在應該關注阿爾法,而不僅僅是貝塔。”瑞銀O’Connor中國股票多/空投資組合經理覃甲如此強調。

覃甲詳細闡述道,“經過多年的改革開放,中國願意為全球投資者提供阿爾法機會,而不僅僅是貝塔機會。從三個方面來看,首先中國深度參與全球供應鏈,這意味着中國與世界其他市場之間的動態關係可以幫助我們產生更多獲利的方式。其次,中國進入‘新常態’,這意味着要加快產業整合,在此過程中頭部企業及其競爭對手的表現將大為不同。”

Adolfo Oliete表示,中國市場適合主動投資者。他稱:“到目前為止,我們認為中國股票市場的主動管理至關重要,尤其是在低迷市場環境中。從歷史上看,對沖基金的表現甚至超過了傳統的主動管理基金。”

他同時堅信對沖基金可以在中國股票市場產生高收益。“我們的數據跟蹤顯示對沖基金的回報率高,並且波動性低。對沖基金投資者關心最終收益,但也關心投資過程,控制波動性有利於把握上升機會和適時抄底。”

看好環保、醫療保健、軟件、房地產服務

談及2021年中國阿爾法投資前景和機遇時,覃甲表示:“較2020年相比,2021年指數收益率將較低,因為中國央行可能會在2021年實施正常的貨幣政策。”但是在這種情況下,結構性機會仍然存在,諸如全球經濟持續復甦可能會導致2021年通貨再膨脹,利率上升週期將開始,並將對金融行業起到很大的支撐作用,一些大宗商品和出口行業也可能會受益。

同時其指出,“從市場整合方面來看,金融去槓桿化以及不斷變化的傳統行業(例如房地產開發、材料和工業)的競爭環境可能會進一步加速這一趨勢;從環境政策方面來看,環保是2020年最受歡迎的主題之一,我們認為具有較好的長期前景。另外,醫療保健、軟件和房地產服務領域亦存在投資機會。”

此外,醫療是瑞銀戰略的重要組成部分,其投資很大一部分建立在諸如人口老齡化和收入增長等基本面上。覃甲指出,“我們接下來將重點考慮政策和科學這兩個因素。從在政策方面來看,一些政策已經改變了整個行業。例如,國家醫保目錄談判和集採政策已經改變了很多醫藥公司的基本面。我們關注新藥與仿製藥,國際醫療器械和國內替代品以及專注於研發和專注於銷售與營銷的公司之間的競爭態勢,醫藥行業的長期前景將出現很多變化,我們相信可以找到很多結構性機會。”