作者：時代財經 蘭爍
A股迷你公司園城黃金跨界收購，意欲何為？（來源：圖蟲）
上半年營收不足千萬、員工只剩20人的園城黃金，近日因一起跨界收購引起了投資者注意。
9月22日晚間，園城黃金(600766)公告稱，公司擬收購貴州茅台鎮聖窖酒業股份有限公司(簡稱“聖窖酒業”)100%股權。經申請，園城黃金股票自9月23日開市時起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
以9月22日收盤來看，園城黃金(600766)報收於7.23元/股，跌0.96%，市值16.21億元。
9月23日，時代財經記者致電園城黃金，對方表示：“目前這起收購還存在不確定性，如果收購成功，公司以後會往白酒方向轉型。”
園城黃金以託管金礦業務為主，踏出跨界收購白酒這一步後引發了諸多爭議。
廣州嘉彰投資諮詢管理公司總經理賴海尊在接受時代採訪時表示，園城黃金盈利能力不佳，而聖窖酒業“名不見經傳”，這起收購或是雙方各自打算盤，最終極有可能在資本市場呈現一出鬧劇。
跨界收購引爭議
園城黃金正在籌劃重大資產重組事宜，標的公司為聖窖酒業。
對於本次收購，園城黃金錶示，擬通過發行股份購買資產的方式，購買乙方（指自然人劉見與劉良躍）持有的聖窖酒業不低於 60%的股權，同時擬通過支付現金的方式，購買乙方持有的聖窖酒業剩餘股權。
一直以來，園城黃金以託管金礦業務為主，2020年上半年從事部分貿易業務，主要包括鋼材、電纜以及煤炭等商品銷售。記者注意到，園城黃金在今年4月18日與小套峪礦業續簽了《委託經營管理合同》的補充協議，約定託管經營期限延期一年，即自 2020年4月25日至2012年4月24日止。
不論是主業還是貿易業務，園城黃金看起來與白酒毫不沾邊，為何要調轉船頭進入完全陌生的領域？
園城黃金證券部人員在回覆時代財經記者時表示：“這次收購聖窖的原因我們也不清楚，但總體來説公司看好白酒企業的前景。”
9月24日，廣州嘉彰投資諮詢管理公司總經理賴海尊向時代財經表示，資本正在瞄準消費市場，園城黃金在這個時候收購酒企，從大環境來看，提振消費是大背景，與以內循環為主、國內國外雙循環為輔的基調有關。
但同時賴海尊也認為，園城黃金盈利不佳，目前的資本運作或許是其起死回生的靈丹妙藥。“其實早在十年前，天士力投資集團就以國台酒業為標的做了類似的事情。但從園城黃金的過往情況看，難度會比較大。”
據瞭解，同為貴州茅台鎮的酒企國台酒業於今年5月向證監會遞交了上市申請，並公開披露了招股説明書，計劃募集25億元人民幣用於6500噸醬香型白酒的技改項目。如果首發申請順利過會，國台酒業將成為中國白酒市場上第二家醬香型上市白酒企業。
聖窖酒業能否成為園城黃金的“如意算盤”，還需打上問號。
天眼查信息顯示，聖窖酒業成立於2011年，註冊資本1.4億，前身為貴州省仁懷市茅台鎮萬和酒業， 第一、二大股東為劉見與劉良躍，持股比例分別為99.5%、0.5%。同時，記者注意到，劉見還持有南京飛天酒業80%的股權。
記者打開聖窖酒業官網，發現其介紹如下：聖窖酒業現已實現儲酒60000噸、年釀酒3500噸的生產能力，為茅台鎮儲酒龍頭企業。2015年底，“聖窖股份”被認定為“貴州省著名商標”，公司隸屬於中國新飛天酒業集團股份有限公司，將隨集團公司在香港主板整體上市。
介紹中還提到，2012年，聖窖酒業榮獲中國最具競爭力百強中型企業稱號，榮獲中國酒評比活動“金獎”和“最具投資價值的中國酒”、“CCTV.com”中國白酒合作伙伴稱號，2013年獲“中國白酒行業十大最具影響力品牌”稱號。
乍一看，聖窖酒業表面十分光鮮，然而實際情況卻有不少出入。
天眼查信息顯示，2019年7月，聖窖酒業因未按期限公示年報被遵義市仁懷市市監局列入經營異常名錄。而去年3月和5月，聖窖酒業分別因擔保500萬、480萬的借貸合同被市監局進行動產抵押。
而聖窖酒業提到的隸屬集團“新飛天酒業”，則是一家成立於2017年的私人股份公司，目前對外公示的信息中，僅能看到其對外投資的蘇州新飛天數字科技有限公司。
記者注意到，聖窖酒業在天貓設有旗艦店，開店時間是2018年3月，目前粉絲人數378，銷量最高的“53度大麴醬香型白酒試飲小瓶”單瓶售價27元，顯示“4人付款”。
白酒營銷專家肖竹青認為，在貴州茅台的牽頭下，茅台鎮目前正在嚴厲打擊低端醬香酒企業，醬香酒已經從魚龍混雜轉向霸主爭霸的階段，沒有積累的企業將會愈發艱難。
聖窖酒業是否擔得上“中國白酒行業十大最具影響力品牌”，答案已經十分明瞭。在賴海尊看來，這起收購的實質，其實是雙方各自打算盤，最終呈現於資本市場的將是一出鬧劇，作為園城黃金的普通投資者，此時需要注意風險。
“自身難保”
除了收購標的本身引爭議，園城黃金自身也有不少麻煩。
財報顯示，園城黃金上半年實現營收722萬元，同比增加133.89%；淨利潤虧損48.7萬，同比下降302%；經營活動產生現金流淨額370萬，同比下降3.37%；預付款項高達414萬。截至6月末，園城黃金賬面總資產僅有1.55億元。
記者瞭解到，園城黃金第一大股東、實控人徐城東持股比例為28.83%，其中15,586,100股處於質押狀態，佔總持股比例24%，質押股份市值1.23億元。此外，持股0.45%的園城實業集團股份全部處於凍結狀態。
記者從天眼查處瞭解到，9月21日，園城黃金因“未按時履行法律義務”而被衡水市桃城區人民法院列為被執行人。而今年1月和6月，園城黃金也分別被威海市文登區人民法院、乳山市人民法院強制執行。
針對上述事項，園城黃金在回覆時代財經記者時表示，已達成和解，相應的欠款已全部還清。目前法院正在走流程，需要恢復執行，才能終結執行。
此外，記者注意到，今年7月25日，園城黃金終止了與天津津彤源的重大資產重組事項。該起收購始於今年3月，園城黃金稱擬通過發行股份及支付現金方式購買泉州建設持有的津彤源34%股權、購買曹建山持有的潤祥錦華100%股權及張勝利持有的能昭環保100% 股權。本次交易完成後，園城黃金將合計持有津彤源100%股權。
據時代財經瞭解，津彤源地處天津，是一家從事危廢處置及利用的環保企業，主營業務為通過烘乾、焚燒等工藝對危險廢物進行減量化、無害化處理。園城黃金工作人員向時代財經記者表示，由於津彤源的業績不達預期，疫情影響下，下游供貨不足、流動性比較大，雙方友好協商後決定終止本次收購。
對於園城黃金兩次“跨界”收購，有券商分析師指出，公司今年兩次轉型產業均具備熱度，但相較而言，環保行業是從低位回升，而白酒行業在A股估值已處於高位。在跨界環保失敗後，園城黃金匆匆轉向白酒，有高位接盤的風險。
值得一提的是，截至今年6月末，園城黃金公司人員僅有20人。在分析人士看來，員工情況在一定程度上反映了公司經營現狀，人數“少得可憐”的上市公司，多數主營業務已無造血能力，靠其他收入勉強維生，實質上已經淪為空殼。