10月CPI同比漲1.5% PPI漲幅料已見頂

國家統計局10日發佈數據，受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，10月份，全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點;受國際輸入性因素疊加國內主要能源和原材料供應偏緊影響，10月份，全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲13.5%，漲幅比上月擴大2.8個百分點。

業內人士認為，此輪PPI上行頂部已出現，最快在11月出現回落。同時，CPI迎來温和上行，向上空間有限。

多因素致CPI漲幅擴大

在連續數月下行後，10月份，CPI環比和同比漲幅均有所擴大。

從環比看，鮮菜漲價貢獻CPI環比總漲幅近五成。國家統計局城市司高級統計師董麗娟説，10月食品價格環比由上月下降轉為上漲，主要是由於鮮菜價格上漲較多。受降雨天氣、夏秋換茬、局部地區疫情散發及生產運輸成本增加等因素疊加影響，當月鮮菜價格上漲16.6%，影響CPI上漲約0.34個百分點，佔總漲幅近五成。從同比看，在1.5%的CPI同比漲幅中，鮮菜價格上漲影響CPI上漲約0.33個百分點。

除鮮菜價格外，非食品端能源價格上漲成為10月CPI漲幅擴大的重要因素。中信建投證券首席經濟學家黃文濤稱，10月非食品價格環比上漲0.4%，略高於季節性水平，主要是由於能源類產品價格上漲較多，帶動交通工具燃料價格上漲4.7%，居住項下水電燃料價格上漲2%。“CPI環比走升，疊加去年的低基數，致CPI同比漲幅擴大至1.5%。”黃文濤説。

展望下階段CPI走勢，黃文濤預計，11月CPI同比可能繼續小幅走高。一方面，豬肉價格觸底回升，對CPI負向拉動開始減弱;另一方面，去年11月CPI同比跌至-0.5%，基數進一步走低。光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，豬價階段性反彈、鮮菜價格上漲，以及原材料價格傳導，將帶動CPI同比漲幅繼續温和回升。

PPI上行頂部或出現

10月份，PPI漲幅進一步擴大，同比達13.5%，再創近年新高。“10月份，受國際輸入性因素疊加國內主要能源和原材料供應偏緊影響，PPI漲幅有所擴大。”董麗娟説。

董麗娟分析，10月國際原油價格波動上行，帶動國內石油相關行業價格上漲，煤炭供應偏緊，價格上漲較多。10月主要行業中，煤炭開採和洗選業價格上漲103.7%，漲幅擴大28.8個百分點;有8個行業合計影響PPI上漲約11.38個百分點，超過總漲幅的八成。

不過，分析人士認為，此輪PPI上行頂部已出現，最快在11月出現回落。

“10月將是本輪PPI漲幅的最高點。”東方金誠首席宏觀分析師王青稱，在國內煤、鋼價格大幅下行帶動下，11月PPI同比漲幅將見頂回落。但受部分國際大宗商品價格繼續高位震盪影響，預計年底前PPI同比漲幅仍會處於“兩位數”。

黃文濤認為，鑑於10月下旬以來，國內煤炭價格大幅下行，鋼材等多種工業品價格也出現不同程度回落，11月PPI環比存在轉負的可能性。另外，比較基數也從11月起逐步走高，預計11月PPI同比將開啓回落週期。

也有機構認為，受國際能源價格高位運行影響，輸入性因素增加了後續PPI走勢的不確定性，同比漲幅回落的時點可能延至12月份出現。

做好跨週期調節

業內人士認為，未來一段時間，物價運行可能呈現CPI漲幅小幅擴大，PPI漲幅緩慢收窄的局面。在此背景下，仍需出台針對性舉措，紓解物價上漲給實體經濟特別是中小微企業造成的壓力。

廣發證券首席經濟學家郭磊認為，目前PPI和CPI上漲主要帶來兩方面影響：一是微觀方面，成本對企業利潤的擠壓;二是宏觀方面，貨幣政策和財政政策的空間約束。

民生銀行首席研究員温彬建議，宏觀政策要繼續做好跨週期調節，加強政策前瞻性和協調性，加大力度提振內需，激發經濟增長動力，緩解主要能源品供需矛盾，繼續幫助市場主體應對原材料漲價影響，應對好美聯儲貨幣政策轉向等風險衝擊。

萬博新經濟研究院院長滕泰表示，從長期看，要繼續深化改革。通過減税降費、降低要素成本等措施，推動市場化供給側改革，這既有利於減少物價上漲壓力，也有利於經濟增長。