1200億券商巨頭大跌，或遭重要股東清倉式減持…

9月6日晚間，國信證券公告稱，持股2.67%的股東一汽投資擬減持全部持股，約2.57億股，這批股份為首次公開發行前已發行的股份，減持方式為大宗交易或集中競價，一汽投資減持原因是補充經營發展資金需要。

按照國信證券9月6日收盤價每股12.62元計算，這筆股份價值約為32.38億元。目前，一汽投資是國信證券的第六大股東。

根據國信證券上市時的招股説明書，公司在1999年就引入中國一汽的投資，彼時中國一汽以每1元註冊資本1.3元的價格，增加公司註冊資本1.02億元，對應股權比例5.1%。2008年國信證券股改後，中國一汽持有的5.1%股權對應股本3.57億元，上市後持股比例降至4.28%。

這部分股權後由中國一汽旗下投資平台一汽投資持有。2019年8月，一汽投資首次減持國信證券，當時減持公司股份不超過3.28億股，不超過彼時總股本的4%。不過，減持計劃屆滿時，一汽投資只減持了1%的股份，股數8199.28萬股，減持均價為每股13.18元，以此計算回籠資金約10.8億元。此次減持後一汽投資持股比例降至3.28%。

第二次減持公告在2020年11月，一汽投資擬減持公司股份不超過2.69億股，不超過公司彼時總股本的2.79%。此次減持最終只執行了0.12%股份，減持均價每股13.65元，減持股數1199.27萬股，回籠資金約1.64億元，減持後持股比例降為2.67%。

按上述方式粗略計算，若此次減持按計劃完成，一汽投資在國信證券股權上將合計獲益約45億元。

從股價來看，一汽投資前兩次宣佈減持均處在國信證券的相對高位。2019年減持公告發出時，國信證券從年初低位漲幅已經超過60%，2020年減持前五個月，國信證券漲幅也近30%。近期國信證券仍處在上漲態勢，截至昨日收盤，8月以來公司漲幅近20%。

國信證券上半年營利雙增。半年報顯示，公司上半年實現營業收入103.21億元，同比增長28.39%；實現淨利潤47.90億元，同比增長62.61%。

就業務類型來看，經紀及財富管理業務依舊是國信證券的第一大收入來源，實現營收48.09億元。從增速上看，與投行、資管等實現兩位數增長的業務相比，經紀及財富管理業務同比增速不足5%，相較其他業務增速明顯偏低。

近期券商板塊有走強趨勢，Wind證券指數自8月以來漲幅達22.33%。具體公司來看，申萬宏源、東方證券、瑞達期貨、廣發證券漲幅均超30%，排名前十的公司漲幅均在25%以上。

近期出現股東減持的券商並不多。據Wind統計，今年以來有第一創業、華西證券、山西證券、國海證券發佈減持預披露公告，下半年以來只有第一創業和國信證券出現了股東減持。

值得一提的是，北交所的設立或將為券商帶來利好。財信證券研報指出，鑑於設立北交所及萬億成交量等方面等行業層面的催化因素，考慮到證券行業整體估值較低，上調行業評級至“領先大市”評級。投資主線上，建議關注優質頭部券商以及財富管理優勢突出、以及新三板業務量居前的券商三條主線。其一關注經營穩健、資本實力強以及政策優勢明顯的頭部券商，其二關注順應財富管理轉型發展的券商。