空頭再怎麼唱衰，有證據表明美元並未崩潰……
市場上從來不缺唱衰美元的人，其中不乏一些華爾街的大人物。
例如，全球最大的對沖基金橋水基金（Bridgewater）創始人瑞·達里奧（Ray Dalio）多次警告，美元有失去儲備貨幣地位的風險。3月，他在領英上發佈了一篇名為《為何你要持有美國債券？》（Why in the World Would You Own Dollar Debt?）的文章。摩根士丹利亞洲（Morgan Stanley Asia）前董事長史蒂芬·羅奇（Stephen Roach）1月也在彭博社發表了題為《美元的崩潰只是一個開始》（The Dollar's Crash Is Only Just Beginning.）的評論文章。
不過，最近美元確實走勢疲軟。衡量美元兑其他10種主要貨幣匯率的彭博美元指數（Bloomberg Dollar Spot Index），自2020年3月以來下跌了14%。
但是2020年3月的情況比較極端，當時因為對疫情的擔憂，各國資金紛紛湧入美國市場，使美元指數迅速飆升。在疫情爆發之前，該指數在2020年初的跌幅還略低於6%。而且，不同的指標呈現出不一樣的走勢。美聯儲的廣義美元指數覆蓋了26種貨幣，經過通脹調整，按月計算的走勢如下圖所示：
如圖所示，美元仍然處於2006年開始計算該指數時的交易區間的上半部分，沒有一點崩潰的跡象。
當然，看空美元的人可能會説，因為過度消費和儲備不足，美元未來將面臨困難。他們的觀點是，如果美國不能通過國內產生的儲蓄為所需的所有投資提供資金，那麼他們可能會面臨投入不足的情況，將導致長期經濟衰弱，或者會從國外吸收資金，從而給美元帶來下行壓力。
這不是不可能，但是實際情況並沒有像他們描述的這麼可怕。經常項目是衡量美國商品和服務貿易以及投資收入平衡的最廣泛指標。一個經常賬户長期存在鉅額赤字的國家可能會陷入麻煩。美國的經常項目確實存在長期財政赤字，但是規模不大。2020年最後一個季度為3%，而2006年由於房地產泡沫而膨脹的經常項目赤字接近6%。
羅奇指出，以佔國民總收入的比例衡量，美國國內淨儲蓄存在弱點。
他寫道：
“國內儲蓄的淨增長率從2020年第一季度的正2.9%下降到第二季度的負0.9%，下跌了3.8百分點，也是有記錄以來最大的季度降幅。”
但是到了2020年第四季度，美國的儲蓄淨增長率又迅速回升到了2.4%。家庭的大量儲蓄抵消了聯邦政府的大量借貸，但這不是全部，如下圖所示：
儘管羅奇引用的國內淨儲蓄指標在近十年有顯著下降的趨勢，而國民總儲蓄的表現要好得多。兩者之間主要的區別是折舊。在高科技時代中，東西的使用壽命縮短了不少，所以折舊變得更加重要。
美元的發展無視了反覆出現的看衰預測，或許它的壽命比這些悲觀預測更長。
來源：金十數據