今天持有金龍魚的朋友體驗了一把坐電梯的感覺。
由於其食用油佔據了45%的中國市場份額，並且公司在去年的時候營收是茅台的2倍，不少人認為“油中茅台”來了，當然大家對它的看好也反應在股價上了，15天大漲近80% ！
但很多股民想上車又怕追高，想知道市場是不是高估金龍魚了，未來空間還有多大。
今天，我們將從業務、渠道、價格，來扒一扒金龍魚值多少。
首先，很多人國人以為，這是一家中國公司，但其實它是條國外的"魚"，是徹頭徹尾的外資企業。
其背後正是巨無霸商業帝國——益海嘉裏，旗下品牌包括香滿園，胡姬花，歐麗薇蘭，乳玉皇妃等耳熟能詳的品牌，而且基本在其各自細分領域都做到第一。
而且金龍魚對大豆的使用率真的非常到位！
大豆倍壓榨後變成毛油以及豆粕，毛油繼續精煉成大豆油進行銷售，而豆粕將作為飼料原料銷售給飼料企業。
在渠道方面，金龍魚的渠道分零售渠道，餐飲渠道和工業渠道，而且它的客户矩陣非常強大，什麼沃爾瑪、真功夫、麥當勞等等都是它的客户。
零售渠道方面部分可以下沉到鄉鎮，很多都是金龍魚一級經銷商直供的，這點很多其他品牌都做不到。
其次餐飲渠道是廚房消費品的未來，也是金龍魚近幾年重點發展的方向，什麼餅乾啊，薯條用油啊，都是金龍魚的，猜猜肯德基新上的螺螄粉，誰是供應商呢？
可以説只要金龍魚繼續維持行業第一，這些合作關係應會保持穩定。
不過最讓我感興趣的，還是線上渠道，自2019年7月以來，金龍魚就是天貓累計銷量第一，遠甩第二名3.45倍。
從毛利率來看，10%左右的毛利率和90%的消費品龍頭茅台來比，簡直是一個天一個地。
一般大家都認為，毛利率不高是因為產品競爭力不夠導致的。那金龍魚的產品為什麼毛利這麼低呢？
從金龍魚的業務模式來看，不難發現，這是一個技術含量比較低的領域，公司盈利靠的是薄利多銷。
而且用他們的話來説，也是變相用低價做護城河，阻止其他品牌進入。海天想做食用油，攻金龍魚的基本盤，來試試？
不過，這種一旦達到行業天花板，很容易失去成長性，本身市場佔有率就比較高，很容易到達瓶頸。
而且，無論市場還是資本對金龍魚的要求肯定遠不止於此。必須要有未來的利潤增長點，才能對得起市場對它的估值。
所以自2019年起，金龍魚在調味品板塊的佈局有所提速，推出一系列高端醬油。
本來，金龍魚就是海天、李錦記等醬油生產企業的豆粕主要供應商。看到這麼大的肉，哪有不吃的道理？
儘管2019年高端醬油市場規模只有200億左右，就算金龍魚能夠吃下20%的份額，對它1700億的營收來説，貢獻微乎其微，但對其盈利能力的提升卻不可小覷。
若以海天25%的淨利率計算，意味着10億的淨利潤。要知道，2019年金龍魚的淨利潤不過54億元，成長的好戲才剛剛開始。
金龍魚的經營邏輯可以理解成廚房食品的航母，食用油是它的基本盤，比如5L食用油進行捆綁新品銷售，其他不斷往強大的渠道添加的新業務的發展，給未來帶來無限成長空間。
但是要注意的是金龍魚是創業板新股。在A股打新股是抽獎，炒次新股是投機。
有不少資金對炒作新股、次新股情有獨鍾。特別金龍魚這樣耳熟能詳的公司，又是在註冊制新鮮感還未褪卻的創業板上市，有很大的炒作溢價。
這也是為什麼今天下跌的原因，前期拉昇太瘋狂，肯定要回調，盲目追高要不得。
搶肉吃的同時，也要做好心理準備，跑慢了是要捱打的。
點「在看」明天被人送10噸金龍魚