復星“收縮”保險版圖？

一向將保險奉為圭臬的郭廣昌首次主動虧本出售旗下保險資產。細數復星近10多年來的保險佈局，涵蓋財險、健康險、壽險、再保險等多個險種領域，斥資超300億元。此次主動虧本出售險企資產是否意味着復星開始“收縮”其龐大的保險資產版圖？

一向偏愛保險的復星主動出售旗下保險公司，引發市場關注。

4月19日，環球老虎財經發現復星國際將旗下間接全資附屬公司擬以7.4億美元現金出售給AFICA，此次出售將虧損5億元。

作為巴菲特的“信徒”，郭廣昌一直崇尚巴氏投資，認為巴菲特大量控股保險公司利用低廉的浮存金投資是一種高效的資本運作。

因此，自2007年以來，復星通過買買買在國內外佈局了多家保險公司。而保險公司的營收和淨利潤也在復星國際業務結構中佔據重要地位。

不過，此次主動虧本出售險企到是復星國際頭一遭。

復星虧本5億賣保險資產

4月19日，環球老虎財經發現，復星國際發佈公告，集團間接全資附屬公司Miracle Nova (UK) Limited作為賣方，與復星國際及買方AFICA訂立股權購買協議，總代價為7.4億美元現金。

需要注意的是，復星國際在公告中表示：根據國際財務報告準則項下之會計處理，出售事項產生的損失初步估計約為美元79百萬元（ 相當於約人民幣 511百萬元）。

也就是説，此次復星國際是虧本5億元賣掉一家海外的保險公司。

公告顯示：此次復星出售的標的公司是一家在美國特拉華州註冊的有限責任公司，旗下的主要資產為AmeriTrust Group, Inc.（下稱“ATG”），是一家財產和意外傷害保險公司，復星國際間接持有100%股權。

資料顯示，復星國際在2014年以4.33億美元的價格將這家保險公司招至麾下。而ATG業績一直不錯，2021年公司除税前淨利潤3271.3萬美元，除税後淨利潤2519.7萬美元。

值得一提的是，這是自復星集團涉足保險以來，首次主動出售旗下的保險公司。

而關於為何虧損出售保險資產，復星國際在公告中表示：目前的市場為其提供了釋放目標集團價值的良好機會，出售事項將使本公司能夠重新分配資金到未來的投資機會和尋求其他機會。

不過也有觀點認為：復星國際此舉或是有意收縮保險版圖。此前復星也有過出售險企的動作，不過相比較此次頗為被動。

在2015年年底，復星國際完成收購Ironshore。由於Ironshore旗下的Wright & Co公司為美國政府部門僱員提供職業責任險，包含執法人員、國家安全官員，甚至是美國中情局人員。

因此在當年12月，復星國際不得不以29.35億美元的價格出售了美國保險公司Ironshore的全部股權，並在2017年完成出售Ironshore 100%股權。

此外，復星國際在海外保險行業佈局的過程中也幾度折戟。

2015年6月，復星國際公告稱擬收購以色列保險公司Phoenix Holdings 52.31%的股權。不過在2016年2月，復星又終止了相關收購行動。

同年7月，復星發出以每股5.10歐元收購BHF Kleinwort Benson Group SA的要約，在年底又宣佈取消收購計劃。

“海淘達人”郭廣昌偏愛保險

果斷拋棄保險資產的復星國際，此前為佈局保險行業可謂是煞費苦心。

坊間傳聞，郭廣昌一直推崇巴菲特的投資理念。眾所周知，保險公司大量低廉的保險浮存金成為了巴菲特手握重金的投資秘訣。因此，郭廣昌也極其偏好保險。

此前在公開場合郭廣昌也表示：復星在全球投資中，特別關注保險類金融科技投資。

根據復星國際2021年年報：其富足板塊的保險業務目前包括復星葡萄牙保險（Fidelidade）、鼎睿再保險、復星保德信人壽、被出售的ATG和永安財險五大保險公司。

而郭廣昌與保險結緣，可追溯至2007年。彼時復星系通過旗下的杉控投資、復星工業、復星產業、翼航船舶四家企業，持有永安財險40.68%的股權。

接下來的10年間，在與陝西國資爭奪永安財險控制權的過程中復星國際落敗，其持股數量一直未變。

雪上加霜的是，在永安財險內鬥不休之際，其業績也在逐年下滑。數據顯示：2019年至2021年，該公司淨利潤分別為2.89億元、2.83億元和2.1億元。

不僅僅是永安財險，復星國際旗下的幾家國內保險公司業績也不如人意，2012年9月成立的復星保德信人壽至今尚未盈利，2012年至2021年前三季度累計虧損超13億元。

參股的保險公司復星聯合健康同樣盈利艱難。數據顯示2018年至2020年，淨利潤分別為-0.87萬元、-0.39萬元和-0.74億元。2021年扭虧為盈，淨利潤為0.33億元。

據不完全統計，2012年後，復星集團及其旗下子公司通過發起設立、併購、參股等方式，入股保險公司多達9家，投資金額合計高達330億元。

保險、資管利潤佔據復星國際半壁江山

偏愛保險的復星國際，實際上面臨着主營業務下滑，營收依賴投資的現象。

2021年，復星國際實現營收1612.91億元，同比上漲17.95%；股東應占溢利為100.90億元，同比變動26.13%。

其營收、淨利雙位數上漲，或因為2020年復星國際業績大幅度下滑。彼時，其營收為1367.42億元；股東應占溢利為80.00億，同比下滑45.95%。

而在2017年至2019年，復星國際的淨利潤均在100億元以上。

從其營收板塊來看，健康、快樂、富足、智造的收入分別為439.8億元、669億元、437億元、77.4億元。

其中，快樂板塊主要為消費和旅遊文化，是復星國際的營收大頭。不過，去年受疫情影響，該板塊處於增收不增利的狀態。年報顯示：該板塊歸母淨利潤虧損近6億元，同比下滑99%。

此外，富足和智造兩個板塊的收入只佔復星國際總收入的三成，不過二者淨利潤佔比超過80%。年報顯示：上述兩個板塊的淨利潤分別為52億元、36億元。

若不計算內部抵消，富足板塊的淨利潤約佔復星國際淨利潤的50%。年報顯示：富足板塊由保險和資管構成，其中資管去年實現淨利潤為37億元。復星國際指出，資管業務淨利潤增加主要由於報告期內資管板塊投資收益的增加。

有意思的是，在復星國際業績依賴投資的同時，卻又在極力撇清。

在復星2021年的業績説明會上，郭廣昌旗幟鮮明“復星不是作為一種投資性企業來定義我們自己，更多的是要深入產業運營。以前更多地叫完成全球化佈局，現在是深化產業運營。”