鴨脖賣不動了？周黑鴨預計去年淨利潤降逾九成，營收降兩成

來源：澎湃新聞

滷味巨頭周黑鴨預期去年淨利潤同比下滑超九成。

2月13日晚間，周黑鴨國際控股有限公司（周黑鴨，01458.HK）發佈盈利警告，預期2022年淨利潤不少於2000萬元，而上年同期淨利潤為3.42億元，同比（較上年同期）下滑超94%；總收入預計同比下降約20%，上年同期總收入為28.7億元，照此估算，周黑鴨2022年的總收入接近23億元。

對於2022年業績大幅下滑，周黑鴨在公告中解釋稱，2022年國內新冠疫情持續反覆，消費客流驟降，同時根據疫情防控要求，周黑鴨部分門店在報告期間存在暫時停業的情況，對周黑鴨集團的銷售及利潤均造成一定影響。此外，原材料價格上漲也導致周黑鴨成本端壓力增加，同時，匯率變動導致匯兑損失增加，對周黑鴨集團的利潤造成較大沖擊。

據周黑鴨官網所述，其主營業務為滷鴨、鴨副產品，滷製紅肉、滷製蔬菜等。周黑鴨中報披露，2022年上半年，周黑鴨實現收入約11.81億元，同比下滑18.7%；歸屬於母公司的淨利潤約1837萬元，同比縮水92%；產品總銷量為1379.4萬噸，同比減少約22%。

就在一個月前，有傳言稱，周黑鴨2023年的利潤指引為1.5億元至2億元，預測範圍低於多個分析師此前發佈的預測值，還傳出周黑鴨高管團隊不穩、控股股東可能處置公司股份的猜測。

1月11日，周黑鴨股價開盤閃崩，盤中一度跌超25%。對此，周黑鴨於1月12日發佈澄清公告回應傳言稱，公司業務運營一切正常，高管團隊穩定，且近期公司控股股東沒有任何處置公司股票的計劃。

但彼時，周黑鴨也坦言，各種可能會擠壓利潤的因素仍然存在，周黑鴨強調了當前的產業趨勢導致原材料與配料成本升高，公司在成都新設立的加工廠預計也將產生更高的成本及費用等。

周黑鴨表示，2023年，公司將努力實現2億元的年度利潤，並強調，這是一個目標而非預測。但這一利潤指引仍遠低於2021年3.42億元的年度利潤。

國元證券1月12日發佈的研報指出，周黑鴨在2023年面臨較大的成本壓力，公司原材料成本壓力自2022年第四季度已經逐漸顯現，該趨勢有望延續至2023年，個別大單品如鴨脖、鴨掌的價格漲幅預期達30%以上。國元證券預期，公司通過調整產品結構，如主推利潤率較高的產品等，有望將噸生產成本控制在上漲10%以上。此外，周黑鴨在成都新設立的加工廠也會增加約4000萬元的相關成本及費用。

周黑鴨中報顯示，截至2022年6月30日，周黑鴨共計擁有3160家門店，其中直營門店1342間，特許經營門店1818間。國元證券分析稱，近年來，周黑鴨為緩解疫情帶來的經營風險，開了較多小而美的門店，單產（可理解為平均消費）相對較低，同時，公司關閉了曾經單產非常高的交通樞紐店，小店仍無法彌補大店關店的收入缺口。

國元證券預計，周黑鴨在2023年上半年的經營仍然會面臨較大壓力，經營情況與2022年及2021年同期相比仍有較大差距，下半年有望恢復至2021年的平均水平。

實際上，周黑鴨自2017年以來，業績就開始走下坡路。2017年，周黑鴨報告了32.49億元的收入，歸母淨利潤達7.62億元。此後的2018年至2019年，周黑鴨的營收勉強維持在30億元以上，歸母淨利潤則連年大幅下滑。

2020年，周黑鴨的收入鋭減約10億元至21.82億元，淨利潤也縮水超六成至1.51億元。但2021年，周黑鴨收入與淨利潤雙雙大幅增長，錄得28.70億元的收入與3.42億元的歸母淨利潤。

周黑鴨近10年業績表現（單位：億元） 來源：Wind