免費研報精選：銀行股異動 釋何信號？政策春風頻吹！職教兩條主線 標的股名單來了！

　　今日(10月13日)A股開盤漲跌不一，滬指低開之後震盪走弱，而創業板指高開之後，一路震盪上攻，股指分化跡象一覽無遺。從盤面上來看，輕指數重個股行情再現，教育、汽車等板塊領漲，以白酒為首的消費股也延續漲勢，銀行股臨近午間突然異動拉昇，值得進一步關注。

　　東吳證券進一步提到，輕倉低估值，茅指數穩增。短期倉位比結構更重要，着眼未來6-12個月，求穩較求高佔優，風格偏向低估穩增，2018-2020年茅指數的最大優勢是穩：三年零增長的市場下，穩增是稀缺的，白酒、醫藥、互聯網龍頭已進入佈局期。

　　在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】教育

　　2021年10月12日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》。對此，東吳證券表示，此次政策對職業教育的發展有較為細化的支持。政策利好+業績持續高增，高教和職教板塊估值有望修復。

　　《意見》明確提出了對職業教育的大力支持，為職業教育的發展營造出良好的政策和社會環境，旨在全方位地提升對職業教育的認可。同時表達了對相關上市公司等社會資本的鼓勵，並且已經細化了在招生，信貸，財政，土地和税收等方面的支持。建議重點關注高教類公司和職業教育類公司，其中高教類公司本身多以應用型本科為主，在職業教育，產教融合方面有豐富的經驗，“外延併購+內生增長”邏輯下業績保持高速增長，在職業教育教育政策的利好下，政策風險擔憂消除，估值有望持續恢復。推薦中教控股，希望教育，中國科培，中國東方教育等，建議關注宇華教育等。

　　華西證券提到，職業教育意見印發主要利好兩條主線，(1)利好職業教育賽道：推薦中公教育、傳智教育，其他受益標的包括中國東方教育、國新文化、行動教育等；(2)高教板塊：目前部分高教個股PE估值已跌到明年10倍以下，主要由於前期教育板塊殺估值、學額增長略低於預期、學費提價未來要配以增加投入等因素，但預計11月即將迎來的中報季業績依舊穩健，推薦宇華教育、中教控股、希望教育等。

　　平安證券認為，本次政策級別高，鼓勵性的文件出台一定程度上緩解了市場對教育行業的悲觀情緒，有利於估值方面的提升，上調行業評級由“弱於大市”至“中性”評級。但是對相關公司具體業務的影響程度需觀察落地細則或者操作。【點擊查看研報原文】

　　【主題二】銀行

　　安信證券認為，銀行的基本面趨勢依然處於景氣改善通道中。其中淨息差下行最快的階段可能已經過去，未來有企穩回升的可能。而資產質量顯著改善是最大的亮點，並且明顯優於疫情之前的狀態，信用卡風險高位逐步緩釋，房地產領域風險引發監管層密切關注，上市銀行抵押物充足，發生系統性風險概率較低。

　　平安證券指出，3季度以來，經濟下行壓力加劇， 疊加市場對個別房企信用風險的擔憂，板塊調整幅度較大。站在當前的時間點，結合近期監管對於防風險、穩增長的定調，以及跨週期調節政策的相繼落地，我們認為經濟大幅下行的可能性不高，同時大規模信用風險釋放的概率較小，對於銀行經營狀況和資產質量的影響可控。 經過2季度以來的調整， 板塊當前靜態估值水平僅0.66x，處在歷史絕對低位，悲觀預期反應充分，建議關注經濟預期回升和市場風格切換帶來的估值修復機會。

　　中銀證券表示，長期看好板塊的配置價值。銀行板塊已經具備充分的配置價值，估值過度反映了市場對於經濟、房地產和城投等可能風險的悲觀預期，在板塊關注度較低，經濟政策及其預期仍持續波動背景下，鎖定估值與價值的偏離可能是更好的策略。【點擊查看研報原文】

　　【主題三】白酒

　　開源證券指出，中秋國慶雙節合計來看，白酒動銷基本符合預期。中秋節禮品需求基本釋放，國慶節餐飲復甦，帶動飲用需求增加，估計白酒銷量相比2020年同期相仿。其中高端白酒整體穩定，茅台酒價格合理回落推動需求增加，五糧液與國窖整體批價與銷售保持平穩。次高端白酒雙節期間仍延續高增長態勢，一方面批價小幅提升，另一方面回款進度加快，汾酒、酒鬼酒等均表現較好。醬酒分化明顯，一線醬酒品牌優化，動銷順暢，消費者接受程度更高。整體來看雙節期間名酒價格平穩，囤貨氛圍減弱，庫存低位，節日動銷符合之前預期。展望春節，如果疫情控制得當，返鄉高峯可能帶動消費活躍度提升，對於包括白酒在內的多數消費品形成正面影響。

　　天風證券此前表示，隨着消費升級，中高價格帶結構升級明顯。我們認為短期次高端板塊利空已經釋放，板塊或將迎來修復行情。目前白酒行業高端產品價位穩步提升、渠道結構進一步優化，未來次高端產品價位將持續擴容，我們預計下半年次高端酒企業績仍有彈性。各名優酒企持續推進高端化、全國化的進程，加大團購力度、消費者培育、營銷勢頭不減，預計2021Q3部分次高端酒企業績同比增長依然可期，如捨得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒。

　　渤海證券認為，從月度數據看，我們認為白酒仍運行在景氣週期並且由於控價所導致的高端白酒景氣週期或將延長，而大眾品儘管仍然面臨成本及費用的挑戰，但也即將迎來業績拐點。在細分子品類方面，仍然建議關注估值趨向於合理的高端白酒，以時間換空間，此外關注市場加速擴容的次高端。而大眾品方面，上游成本壓力在四季度或會有所緩解，目前來看壓力傳導最順利的仍為啤酒板塊，其次為乳製品。乳製品上游原奶上漲已趨於緩和，在需求向好及前期提價的基礎上，業績有望加速釋放，建議積極關注。【點擊查看研報原文】

　　【主題四】汽車

　　渤海證券表示，9月廣汽、長安及比亞迪公佈的產銷數據環比實現較好的改善，在一定程度上反映行業“缺芯”最嚴重的時刻已過，後續在馬來西亞及全球疫情持續緩和後，汽車芯片供應終將改善，行業產銷復甦終將到來，建議耐心等待行業復甦預期兑現後的投資機會。

　　中國銀河證券指出，乘聯會發布2021年9月乘用車產銷數據。由此分析與判斷1)缺芯導致的供應鏈問題擾動傳統旺季銷售，但芯片供應邊際改善信號顯現。2)新能源車銷量逆勢增長，滲透率加速提升至21.1%。投資建議來看，頭部自主品牌景氣度持續向上，我們建議繼續關注長安汽車、長城汽車；零部件行業建議關注綜合龍頭華域汽車、照明控制器稀缺標的科博達、智能駕駛主被動安全供應商均勝電子。

　　天風證券認為，汽車板塊近期調整較多，中長期趨勢來看，整車具備電動化與智能化大邏輯，且中長期基本面向上，短期可逢低關注；零部件現階段性價比較為突出，建議優選賽道龍頭。伴隨芯片短缺逐步緩解、原材料價格企穩等有利因素，汽車行業產銷及盈利有望於2021Q4 起逐步復甦，疊加汽車智能電動大浪潮，基本面及估值有望共振向上。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）