作為一類以公募產品為配置資產的產品，FOF產品的管理人可稱為“基金專業買手”，其佈局的債券基金、權益基金能成為普通投資者很好的借鑑。
剛剛公佈的一季報顯示，在一季度A 股出現較為明顯震盪行情之下，FOF產品更傾向於佈局低風險產品來避險。
提升債基比例應對震盪
2021年一季度，A股市場呈現先上後下的走勢。根據上海證券基金研究中心分析師李柯柯數據分析，按照業績比較基準的成分屬性及比例對公募FOF進一步分類，基準中股票指數佔比不低於60%的為偏股FOF，債券指數不低於80%的為偏債FOF，其餘歸類為平衡FOF。
從這一數據來看FOF資產配置情況，一季度公募FOF進一步提升債券型基金配置比例，持有比例目前達到62%，而去年底這一數據為55%。同時，持有貨幣基金的比例也從去年底的1%提升到一季度末的3%。而FOF對股票型基金和混合型基金配置比例分別從去年底的9%、33%下降至一季度末的6%、27%。可以説，一季度整體公募FOF更多采取避險策略。
從穿透的權益倉位來看，除目標日期型偏股FOF權益倉位略有上升外，其餘各類型FOF權益倉位均有所下降。平衡型FOF、偏債型FOF採取了保守策略，權益倉位下調明顯。
各類型FOF均有心頭愛
從目前看，FOF整體持有基金超過1億元的達到9只。上海證券數據顯示，從持有市值情況來看，一季度末FOF在主動投資股票基金中被持有市值最高的為匯添富環保行業，有3只FOF持有，合計持有市值達到3.53億元。對工銀瑞信新金融、工銀瑞信文體產業A、富國文體健康A持有市值也超過1.5億元，分別有6只、15只、4只FOF持有。此外，嘉實價值精選、嘉實前沿科技、大成高新技術產業A、圓信永豐優加生活、華夏研究精選、中歐時代先鋒A持有市值也較高。
對於主動投資混合型基金來説，FOF持有海富通阿爾法對沖A的市值最多，有12只FOF產品持有，持有市值達到12.28億元。此外，匯添富文體娛樂主題、匯添富醫藥保健A、匯添富紅利增長A、匯添富大盤核心資產、易方達安心回饋、興全商業模式優選、匯添富逆向投資、匯添富藍籌穩健、興全合宜A等持有較多。
而從指數型基金來看，興全滬深300指數增強A最受青睞，持有市值達到1.33億元。銀行、軍工、新能車、券商、消費、醫療等主題ETF都有佈局，較為受到關注的是華寶中證銀行ETF、匯添富中證新能源汽車產業A、國泰中證軍工ETF、南方中證500ETF、國泰中證全指證券公司ETF等。
從債券來看，主動投資債券型基金為民生加銀鑫享A，有3只FOF持有，持有市值20.04億元。此外，興全穩泰A、富國產業債A、交銀純債AB、易方達信用債A等也受到FOF偏愛。
從持有數量來看，主動投資股票基金中認可程度最高的為工銀瑞信文體產業A，指數型股票基金中為華寶中證銀行ETF，主動投資混合型基金為海富通阿爾法對沖A、易方達安心回饋，主動投資債券型基金為易方達信用債A。
績優FOF看後市
對於後市看法，不少FOF基金經理談及操作思路時，更多是“均衡”的風格，略偏左側交易。
興全安泰平衡養老目標三年持有期FOF就在季報中寫道，在年初的上漲過程中不斷降低組合的權益資產倉位，主要減持持倉估值偏高、“抱團股”佔比較高的基金佔比，同時適度提升組合中價值型基金的佔比，“未來隨着市場逐漸趨於理性，基金也將恪守平衡型的產品定位、均衡的風格配置和略偏左側的交易模式。”
南方全天候策略混合FOF表示，在經濟向好背景下，全天候策略在一季度初期積極參與春季行情，但在春季行情演繹超預期，同時在美債收益率上行對高估值板塊形成約束的背景下，全天候策略明顯降低了權益敞口，並在組合中適度增加了債券資產，對股債進行了再平衡操作，因此，在本輪權益市場回調過程中，回撤控制較好。在權益資產內部，採取均衡偏防禦的結構，降低了高估值板塊暴露，增加低估值大金融板塊配置；在債券資產內部，小幅偏左側增加了長端利率債品種，對組合權益資產部分形成一定的對沖保護。
而匯添富養老2030三年則表示，堅持“風格策略相對均衡、精選優質基金、持倉適度集中、適時動態調整”的操作思路和風格。權益資產配置上，以中長期視角配置符合中國經濟轉型方向、商業模式優秀、行業盈利穩定性比較好的優質資產；對於市場短期的高波動，則通過適度動態調整平抑波動。固定收益資產配置上，主要配置基金經理底層資產管理能力突出，還有一定折價保護的戰略配售基金。
（文章來源：中國基金報）