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剛宣佈66.6億元收購雲鋁股份的一個月後，中國鋁業又出手了。
8月23日晚間，中國鋁業公告稱，公司擬通過非公開協議轉讓方式以現金收購平果鋁業有限公司（下稱“平果鋁業”）100%股權，交易對價約為18.87億元。
同時，中國鋁業發佈半年報稱，2022年上半年，公司實現營業收入1454.03億元，同比增加20.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤39.89億元，同比增加28.93%。
那麼，中國鋁業頻繁收購的背後，有什麼佈局？
來源：圖蟲創意
關聯交易頻繁
根據公告，平果鋁業是中國鋁業股份有限公司廣西分公司（下稱“廣西分公司”）的前身，在公司重組上市時已將生產經營主要資產注入上市公司，平果鋁業目前主要為廣西分公司提供土地租賃、後勤服務等。
目前，中國鋁業控股股東中鋁集團持有平果鋁業100%股權，本次交易完成後，平果鋁業將成為中國鋁業的全資子公司。
這也意味着，本次交易為關聯交易。
財務數據方面，2021年，平果鋁業實現的營業收入4.6億元，淨利潤3688.68萬元。
截至2021年12月31日，平果鋁業經審計的資產總額為8.1億元，負債總額1.2億元，淨資產6.97億元。截至評估基準日2021年12月31日，平果鋁業股東全部權益的賬面價值為67814.13萬元，採用資產基礎法作出的評估價值為188747.40萬元，評估增值120933.27萬元，增值率為178.33%。
對於本次收購，公司指出，公司收購平果鋁業100%股權後，可減少公司與中鋁集團的日常關聯交易及費用支出，平果鋁業所持土地使用權也將轉由公司持有，有利於提升公司資產完整性及業務獨立性。
需要指出的是，近年來，中國鋁業已經發起了多次關聯交易。
今年7月，中國鋁業擬以66.6億元價格收購雲鋁股份19%股權。交易完成後，中國鋁業將持有云鋁股份約29.10%的股權，成為雲鋁股份的第一大股東，並將雲鋁股份納入公司合併報表範圍。
需要指出的是，雲鋁股份同為中鋁集團旗下的A股上市公司，主要從事鋁土礦開採、氧化鋁、鋁用炭素、鋁冶煉及鋁加工生產，與中國鋁業在業務結構上高度重合。
彼時，公司稱，收購雲鋁股份有利於進一步解決公司與雲鋁股份的同業競爭問題，有效減少公司的日常關聯交易。
可以看出，這兩起關聯收購中，中國鋁業均提到了減少日常關聯交易。
然而，頻繁的關聯收購也讓部分投資者產生了質疑：上市公司是否通過多次收購關聯公司，向控股股東轉移現金流資產？此外，平果鋁業的業務與上市公司的主業並不一致，此次收購的意義是什麼？
截至2022年6月30日，上市公司賬面的現金及現金等價物餘額為188.7億元。
淨利潤增長24%
在宣佈收購的同一天，公司還發布了半年報。
2022年半年報顯示，2022年上半年，中國鋁業實現營業收入1454.03億元，同比增長20.36%；淨利潤59.47億元，同比增長23.58%；歸母淨利潤39.89億元，同比增加28.93%；經營性現金淨流入149.96億元，創歷史同期最好水平。
今年上半年，受歐洲能源危機、美聯儲加息等因素影響，鋁價表現為先漲後跌，運行重心有所上移，上海期貨交易所鋁現貨和三個月期貨的平均價分別為21461元/噸和21406元/噸，同比分別上漲23.3%和23.5%。
不過，公司還存在大額計提資產減值準備的情況。
半年報顯示，經審議，董事會批准公司2022年上半年計提應收款項壞賬準備淨額及長期資產減值準備共計21.51億元。其中，計提應收款項壞賬準備淨額0.5億元，計提長期資產減值準備21.01億元。前述事項將減少公司2022年上半年合併報表税前利潤21.51億元，減少公司歸屬於上市公司股東的淨利潤21.26億元。
具體來看，公司全資子公司中鋁礦業有限公司（下稱“中鋁礦業”）部分已停產退出的氧化鋁生產線資產減值跡象明顯，中鋁礦業擬計提資產減值準備21.01 億元。
整體來看，近年來，公司的業績表現稱得上穩中有增。
2018年-2021年，中國鋁業實現的營業收入分別為1802億元、1902億元、1860億元、2697億元，歸母淨利潤分別為8.31億元、8.53億元、7.64億元、50.8億元。
可以看出，近幾年內，公司收入和業績整體呈現增長趨勢。尤其是2021年，受益於氧化鋁、電解鋁價格的上漲，中國鋁業的收入和淨利潤均實現暴漲。
END
記者 吳鳴洲
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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