2021年12月7日匯川技術（300124）發佈公告稱：WT Capital、未來資產證券、3W Fund、mundi Asset Management、Anatole Investment、Bosheng Capital、Brilliance Capital、CI Investments、CPPIB、Cathay Life Insurance、China AMC、China Alpha Fund、Cyber Atlas Capital、Dantai Capital、Elephas Investment、Golden Eagle、Grand Alliance Asset Management、Greater Bay Area Development Fund Management Limited、Greenwoods、HSZ Group、Hel Ved Capital、Hony Capital、Keywise Capital、Midas Asset Management、Neuberger Berman、Orchid Asia、Overlook Investments、Picea Investment Management、Pinnacle Capital、Pinpoint、Skybound Capital、Stoneylake Asset、Taikang、Yuanhao Captial、Longrising Asset、朱雀投資、貝萊德、Swedbank Polar Capital、Henderson BambuBlack、Martin Currie、Marble Bar、Genesis Ninetyone、JYSKE Horizon於2021年11月16日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司認為明年自動化業務的下游領域,哪些是好的機會點?
答：雖然行業整體需求對比今年上半年有所放緩，但存在結構性機會：以伺服應用為主的下游行業，如：鋰電池、光伏、手機產業鏈等，明年仍會有較好的機會點；以變頻器應用為主的較傳統的下游領域，如：冶金、煤礦、化工、石油等行業，受雙碳政策驅動影響，也有較好的機會。近年來，隨着公司品牌影響力的提升，在國產化趨勢下，公司迎來了更好的發展機會。雖然市場需求及外部環境的變化不可預測，但公司基於近幾年積累的產品和解決方案能力，以及實施較為清晰的市場策略，逐漸提升着市場份額。從長遠看，機器換人、用電側如何用數字化的方式提升生產能效比以及雙碳政策的實施，這些都是公司業務發展所面臨的積極因素。
問：工信部最近發佈的電機能效計劃,對公司產品影響如何?
答：低碳是市場比較關注的一個方向，公司內部也進行了多次討論，在低碳的落地上，除了能源結構的變化，更重要的是節能降耗。節能降耗不是一個新的概念，早期變頻器產品的首要特性就是節能降耗。工信部發布的電機能效計劃，也是在引導大家在節能端挖潛力。在該計劃落地過程中，變頻器和電機將是重要的產品。過去説節能，企業一般會注重如何在1-2年內收回投資，即更關注成本。現在節能卡的是指標，且直接影響到生產的順利進行。這樣的轉變，會促使企業用精細化的手段去挖節能的潛力，比如：如何做到在同樣的產值上降低能耗。節能的落地，要增加用數字化的手段去進行分析，比如：哪個環節使用變頻器，使用高效電機後能夠節能多少，等等。同時，從產品角度，非變頻的場合，會催生變頻的使用；能效低的電機，要往高能效電機方向進行轉化。再者，政策是一種引導，還需要企業的自主行為去實現。從匯川自身的角度來説，我們自己建設的新工廠，首先要在能源結構上考慮導入綠電，另外要利用數字化的管理手段，挖掘從照明電到電機、空調等設備用電的節能潛力。
問：做數字化業務類型的公司很多,匯川在這方面有什麼樣的優勢?
答：公司作為自動化產品和解決方案的供應商，擁有非常廣泛的下游應用領域。數字化的業務，是軟件和硬件的結合。公司在這個業務領域的摸索，最大的優勢來自於跟過去業務的緊密結合，表現為：①在過去十幾年的產品和方案銷售過程中，匯川有大量的數據接口，能夠基於數據梳理價值；②匯川有大量工藝的積累：數字化的推進，一定要基於生產環節的工藝，來做效率、品質、能源方面的提升，即通過工藝的優化提升品質，同時降低能源成本。
問：新能源汽車業務毛利率較低,公司當初選擇進入新能源乘用車業務的考慮點是什麼?
答：公司從2012年就開始跟進新能源汽車產業鏈，真正下定決心進入新能源乘用車領域是在2016年。新能源汽車業務，相對來説是一個重資產投入、重人才投入、重資金投入的業務，毛利率也較低，但我們仍然要堅定做這個業務，出於以下幾個原因：①海外巨頭大舉進入新能源汽車業務領域，宣告汽車電動化這一明顯趨勢；②從技術的延展性來看，跟公司原有業務的技術是一脈相承的；③中國一定是新能源汽車產業的重要市場，中國具有供應鏈優勢。新能源汽車業務有着非常嚴格的汽車體系要求，同時要求在快速技術迭代的同時還有極致低成本，因此是一個較艱難的業務。經過近五六年的堅定戰略投入，公司的新能源汽車業務已進入一個較好的爬坡階段，今年以來在收入和訂單方面都取得了快速的增長。公司也將繼續圍繞產品功能、質量、低成本等方面做好綜合競爭力的打造。
問：公司在積極推進管理變革,重視IPD流程的再造,現在的IPD跟過去説的IPD有什麼不一樣?
答：公司過去也有IPD流程，但是是比較狹義的IPD，即只要有客户需求，研發就進行開發、打樣、試機，這樣容易造成研發浪費。現在的IPD是端到端的全流程，其需求一定來自於客户端。從研發效率來看，最大貢獻應該是前端，即如何瞭解客户需求、定義產品、定義產品組合管理、做好路標規劃,這是當前做的IPD中最重要的部分。公司這兩年一直在強化前端需求的把握，對於怎麼真正瞭解客户需求，有一套完整的流程、管理方法，同時跟人的能力相關。現在做的流程，最終會通過IT系統固化，讓研發投入真正做到高效投入。
問：工業機器人業務未來的成長性?
答：公司的工業機器人業務是個成長性較好的業務，設備機器人化是一個比較確定的趨勢，有幾個因素驅動：①成本不斷地降低。公司的工業機器人產品，核心部件大部分是自制，可以實現較好的毛利率水平；②機器人的柔性化在提升。通過不斷提升工業機器人效率和柔性，工業機器人的應用範圍會更廣。現在SCARA機器人用得較多，正是因為效率很高，能夠在抓取、分揀等工藝段實現高效運作；③複雜的應用場景一定是機器代人的趨勢。從以上幾點來看，工業機器人業務未來仍會保持較好的增長。
問：公司PLC收入佔比較少,未來替代空間慢慢實現,匯川在PLC替代方面有沒有具體的策略,可以讓替代實現得更快速?
答：公司PLC起步較晚，我們現在重點做用户端的人才培養。今年在PLC方面，公司提出應編盡編策略，只要客户有工藝的編程需求，我們來幫助客户編程，這是在客户端培養人才的一個重要手段，也是現在拓展帶工藝的中大型PLC最有力的武器。
匯川技術主營業務：通用自動化業務、電梯電氣大配套業務、新能源汽車業務、工業機器人業務、軌道交通業務。
匯川技術2021三季報顯示，公司主營收入133.48億元，同比上升64.82%；歸母淨利潤24.92億元，同比上升66.31%；扣非淨利潤24.17億元，同比上升69.38%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入50.74億元，同比上升53.08%；單季度歸母淨利潤9.29億元，同比上升28.34%；單季度扣非淨利潤8.94億元，同比上升23.3%；負債率40.02%，投資收益-2271.13萬元，財務費用-3290.61萬元，毛利率37.49%。
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級15家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為80.13；近3個月融資淨流入1.85億，融資餘額增加；融券淨流出1.13億，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，匯川技術（300124）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)