最近一段時間，各家上市公司的半年報引發了整個市場的關注，在各份成績單之中，有一份顯得格外引人關注，這就是中國乳業龍頭伊利的成績單，各項表現紛紛超過預期，很多人都在問保持兩位數高增長的伊利到底是怎麼做到的？
一、伊利上半年淨利超過60億？
2022年上半年，伊利股份實現營業總收入約634.63億元，同比增長12.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約61.33億元，同比增長15.23%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約58.88億元，同比增長17.51%。
具體來看，今年上半年，伊利股份的液體乳業務實現營業收入428.92億元，市場零售額份額較去年同期提高了0.1個百分點，穩居行業第一；奶粉及奶製品業務實現營業收入120.71億元，同比增長58.28%，其中嬰幼兒配方奶粉市場零售額份額比去年同期提高了3.5個百分點、成人奶粉的市場零售額份額比去年同期提高了1.3個百分點、奶酪業務的市場零售額份額比去年同期提高近4個百分點；冷飲業務的銷售收入同比增長 31.71%。
要知道這個成績是伊利在千億經營體量的高位下保持的高增長，報告期，公司奶粉和奶製品增速58.28%全球第一，其中，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業第一，成人奶粉穩居細分市場第一；奶酪業務增速超40%實現跨越式增長；液體奶市場份額第一，優勢持續擴大；冷飲增速31.71%行業第一，市場份額連續28年冠軍。
而《中國經營報》更是直接表示當前中國乳業馬太效應愈加明顯，“一超多強”梯隊加速分化，“一超”伊利僅上半年營收就遙遙領先第二梯隊超150億。
二、保持兩位數增長的伊利到底是怎麼做的？
看到當前伊利業績的高增長，讓人最大的感覺是來之不易，我們到底該如何分析當前伊利的表現？在千億基礎上保持兩位數的高增長，伊利是怎麼做到的？
首先，在經濟下行壓力下逆市增長殊為不易。我們仔細研究伊利當前的財報表現就會發現，伊利的增長不僅僅是單一指標的增長，更是整個財務體系的增長，營收增速達到了12.31%，淨利增速達到了15.4%均實現了兩位數的高增長。
我們單純看這個表現已經相當不錯，如果放到整個產業發展的大背景來看更是可圈可點，據中國經濟網報道，A+H股的28家上市乳企上半年實現營收合計1866.38億元；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤合計146.91億元。
通過對比就會發現，伊利與其他乳業企業的差距其實已經拉開，受到疫情衝擊與成本壓力不斷上漲的雙重影響，宏觀消費市場的不確定性不斷增加，乳製品產業也面臨巨大的壓力，在這樣的情況下，能夠保持一個盈利的成績單已經不錯，在增收的同時還能實現同步增利，這樣的表現其實代表着這家企業已經具備了較強的差異化競爭力。具體到伊利來看，經過這些年的發展，伊利本身已經形成了迥異於其他乳企的多元化差異競爭優勢，這也是當前伊利核心競爭力所在。
因此，當前伊利的規模化效應已經質變，在當前絕對領先的規模優勢加持下，伊利的綜合競爭力已經逐漸進入了超車的快車道，從而幫助伊利在消費相對疲軟的大背景下保持了兩位數的增速，更讓伊利擁有了穿越牛熊的市場實力。
其次，伊利的多元化市場競爭優勢日益穩固。我們仔細分析伊利的市場支撐點就會發現，伊利已經形成了一個“穩基礎、強創新、優多元”的全面競爭體系，各個環節的競爭優勢不斷被市場強化：
從穩基礎的角度來看，伊利已經形成了以液態奶與冷飲為基礎的市場基本盤。
液態奶實現營業總收入428.92億元，規模、市場份額均穩居行業第一。200億級明星單品金典、安慕希、伊利純牛奶持續高位突破。而在冷飲市場絕對領先之上，冷飲銷售收入同比增長31.71%，增速行業第一。
無論是液態奶還是冷飲都幫助伊利形成了屬於自己穩定的基本面，在這個基礎上，給了伊利不斷髮展新業務、開拓新產品的可能。一方面，伊利的液態奶基本盤業務已經形成了穩定的市場口碑和市場預期，伴隨着中國人的消費升級以及疫情所帶來的市場影響，市場對於品質有保證的液態奶形成了較為穩固的市場預期，以及不錯的市場增量，從而不斷內生加強從而使消費者的消費傾向更加顯著。
另一方面，在網紅雪糕被熱議的今天，伊利全品線策略穩住了自己的冷飲市場優勢，比如説大家熟悉的巧樂茲，上半年巧樂茲系列產品收入增速高達33.31%，成為名副其實的冰淇淋第一品牌。
伊利基本盤最大的特點是穩，在紛紛擾擾的市場上，以強大的定力保持住了穩定的市場基本面，也同樣保持住了穩定的價格策略，從而讓消費者的信任程度進一步上升。
從強創新的角度來看，伊利既有多元優勢又有推陳出新的產品創新。
從伊利的財報就可以發現，原先被伊利寄予厚望的第二增長曲線不僅已經形成，更逐漸成為了重要的利潤來源，上半年伊利奶粉及奶製品實現營收120.71億元，同比增長58.28%。其中，嬰幼兒配方奶粉增速位居行業第一，成人奶粉穩居細分市場第一，奶酪業務增速超40%實現跨越式增長。
在奶粉創新層面，伊利率先推出了新國標的新珍護和行業首款有機A2嬰幼兒配方奶粉金領冠塞納牧。在多元奈飛發展的基礎上，伊利在嬰兒配方奶粉、成人奶粉市場上雙管齊下，從而形成了奶粉市場的優勢。不僅是奶粉，伊利的奶酪業務也是長足發展，藉助液態奶的優勢，伊利奶酪的市場拓展速度不斷加速，從而形成了奶酪的強勁勢頭。
當然，奶粉、奶酪的第二曲線僅僅是伊利創新業務的一部分而已，產品創新也是伊利不斷加強的所在，相繼推出“金典”超濾牛奶、“金典”娟姍A2有機純牛奶、“安慕希”AMX 0蔗糖系列常温酸奶、“QQ星”原生A2β酪蛋白純牛奶、“伊利”凝固型酸奶宮酪系列、“巧樂茲”綺炫系列冰淇淋等新產品。
通過不斷地創新滿足消費者日益多元化的消費需求，也讓消費者在習慣於購買傳統優勢產品的同時，不斷形成新的購買習慣，從而進一步鞏固自己的消費羣體。
從優化生態的角度來看，伊利的立體化市場發展產品生態體系已經形成。
伊利的業務發展不僅有“一體雙翼”的發展業務，也有日益多元化、立體化的市場產品生態，當前的伊利已經不僅僅是我們熟悉的那個乳業企業，更是有着足夠完備的產品生態。
伊利立足於自己的產業上下游全面優勢，不斷儲備高潛力品類，在有機乳品、乳基營養品以及奶酪零食、天然礦泉水等大健康食品品類不斷髮力，用這種多元化立體式的生態體系來不斷強化自己的競爭力。
比如説，僅僅是伊利的礦泉水業務，就能夠藉助液態奶事業部的體系能力，上半年銷售收入同比實現翻倍以上增長，超額達成業務目標。
這種生態體系的不斷加持，讓乳業的競爭逐漸從原先的產品競爭上升為生態體系的競爭，從而讓伊利對於市場形成了某種多維度的競爭優勢。
第三，產業“一超多強”格局更加清晰。從產業競爭與生命週期的角度來看，任何一個產業發展到成熟階段之後都會逐漸進入一個“二八分化”日益明確的階段，產業集中度開始提升，產業將自然而然地生成一個或多個具有較強市場話語權的企業，從而真正達到市場規模經濟效應，從而降低交易成本，提升市場效率。
如今的伊利其實就是處於這個“一超多強”的市場狀態，而其“一超”的地位也日漸鞏固，從而真正成為了產業的引領者。
與此同時，反觀資本市場，當前的整個資本市場乳業板塊的發展也正在順應產業的發展趨勢，在伊利財報公佈的當天，以東吳證券、安信證券、平安證券等為代表的眾多證券公司給出了買入評級，近一個月更是有超過10家證券公司給予了買入評價，平均目標價為48.7元，與9月1日34.55元相比，高14.15元，目標均價漲幅40.96%。
財務報表是最堅實的業績基礎，如果在此基礎上再疊加足夠想象空間的業務基本面的話，一個市場標的的趨勢就有可能逐漸清晰。根據道氏理論可以判斷，截至2022年9月1日收盤，伊利PE（TTM）估值為23.24倍，較行業第二名已經形成了較強的市場溢價空間，這也是為什麼眾多機構投資者集中看好伊利的原因。
因此，當前的伊利會比其他同行業企業更加值得資本市場期待，一旦上升通道確認，則會有更多的機會。