智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，維持天齊鋰業(002466.SZ)“增持”評級，鑑於未來產品價格提升以及鋰行業高景氣度維持，上調盈利預測2021-23年EPS為0.5/1.09/1.72元，上調2%/0.9%/6.2%，PE為189/87/55倍。
事件：公司發佈三季報，期內實現營業收入38.73億元，同比增長59.6%，實現歸母淨利潤5.3億元，同比扭虧為盈;其中，三季度公司實現營業收入15.2億元，同比增長177.7%，實現歸母淨利潤4.4億元，同比扭虧為盈。
光大證券主要觀點如下：
公司單季度歸母淨利潤再創近兩年半新高，主要系(1)公司鋰化合物產品量價均較去年同期增長;(2)公司引入IGO戰投後確認相關債務重組收益6.73億元。(3)對SQM確認的投資收益大幅增長。
併購貸款以攤餘成本計量使Q3的扣非歸母淨利潤為負：根據相關準則，債務重組收益6.73億元計入非經常性損益，而併購貸款重組後賬麪價值與還款金額之差的攤銷進入財務費用(經常性損益)，減少Q3歸母淨利潤5.28億元，導致公司Q3扣非歸母淨利潤為-1.41億元，環比Q2下滑179%。
下游電動車需求以及鋰產品價格依舊維持高景氣度：根據中汽協數據，2021年9月份新能源汽車產量35.3萬輛，環比增長14.4%，產量滲透率達到17.0%，為全年第二新高，僅次於8月17.9%滲透率。截至2021年10月29日，氫氧化鋰價格18.6萬元/噸，較年初上漲279%;電池級碳酸鋰價格19.5萬元/噸，較年初上漲287%，均為年內新高。
澳洲氫氧化鋰工廠積極推進中，遠期權益鋰鹽產能近14萬噸/年：澳洲奎納納一期2.4萬噸/年氫氧化鋰項目正在積極推進，目前已完成公用工程、火法區的迴轉窯、酸化窯，濕法區的壓榨工段、淨化除雜和蒸發結晶、乾燥等工藝段的負荷調試，已貫通全流程，公司力爭實現在2022年底達到設計產能的最終目標，預計公司2025年權益鋰鹽產能為13.9萬噸/年LCE。
資產負債率大幅下降至60%，港股IPO將繼續優化公司資本結構：IGO交易完成後，公司Q3資產負債率顯著下降至60.59%，為近兩年最低水平。公司在2021年第三次股東大會上審議通過了發行H股並在香港聯合交易所主板上市的議案，募集的資金將繼續用於債務償還以及產能擴張等事宜，將進一步優化公司資本結構。
風險提示：下游需求不及預期;行業供給側產能過快釋放;債務流動性風險;公司項目建設達產不及預期;安全環保風險;海外運營風險;技術路徑變化風險等。