環球老虎財經封其娟
5月18日，德邦基金髮布高級管理人員變更公告。任職不到2年半的原總經理陳星德因個人原因於17日離任，現由董事長左暢代任總經理一職。
事實上，近年來德邦基金高層及核心投研人員流動極為頻繁，內部治理堪憂。值得一提的，便是其與大股東德邦證券的“近親繁殖”。德邦證券資管部不斷向德邦基金輸送研究人員，逐步導致德邦基金核心人員流失及投研能力缺失。
基於此，德邦基金近年來持續面臨着業績、規模的發展桎梏，並伴隨着重固收、輕權益、迷你基“遍地”等問題。而悉數其新發權益類基金，2020年以來可謂屈指可數。股票型基金繼續“啃老本”、無新發產品，新發混合型基金資產規模多數位於2億元以下。
而後，在復星體系內德邦基金越發“邊緣化”。此外，傳聞稱德邦基金在外展業時，已經不能提復星下屬企業。
震盪不安的德邦基金
陳星德於2018年末加入德邦基金，與此同時，前任總經理易強退居副職，而後易強於2019年四季度正式離開德邦基金。
並非投研出身的陳星德，之前相繼任職於江蘇省人大、證監會、瑞銀集團、上投摩根和國泰基金，但其任職部門以合規部門為主。
由於違規發放風險準備金等問題，易強開始逐步退出要職直至轉身離開。
在前任總經理易強的帶領下，德邦基金曾一度出現高光時刻。2015年，德邦基金以242.22億元的資產規模在位列公募基金第58位，隨後規模一路下滑。2018年4季度末，規模僅剩79.45億元。陳星德接棒後，基金規模實現增長，2020年4季度末為294.19億元。
除了總經理非投研圈出身之外，德邦基金所聘的多位副總也存在“專業不對口”的情況。
在歷任副總中，當過交易所“紅馬甲”的嶽紅婷此前曾任華富基金機構部總監，在2015年5月加入德邦基金後帶來大量客户和資金來源。此外，相關信息顯示，嶽紅婷2020年2月從德邦基金離開，5月正式加入泰信基金，任副總裁。
此後，德邦基金不斷引入非業務副總，導致費用壓力直線增大。2019年8月，德邦基金任命曾文煜為副總經理後，並於同年年底，聘請于波任總經理助理。據悉，于波此前僅是一級品酒師、資深白酒收藏愛好者。
在公募業務連續虧損的情況下，對於此番操作，市場開始擔心，德邦基金有無足夠的投入來支持投研團隊。
基金經理無疑是公墓基金投研團隊的核心力量。然而，德邦基金的基金經理流失情況極為嚴重，這其中便包括了許文波的出走。
2018年3月，德邦基金資深基金經理許文波辭職。同時市場傳言許文波因與投資總監汪輝理念不合而離職。
據知情人士透露，汪輝其人任人唯親，對不同投研聲音的包容度非常低。汪暉此前擔任華泰柏瑞基金經理及投資總監，根據2014年《第一財經日報》統計數據，84家基金公司的權益類投資總監中，汪暉的管理業績處於倒數10位中。
許文波剛走，曾任職於中國銀河證券基金研究中心的王羣航高調加盟德邦基金。作為彼時擁有25萬粉絲的基金圈KOL，王羣航曾在個人微博發表公開信，大談德邦FOF團隊優秀之外，展望塑造德邦FOF品牌的美好願景。
然而，在一年以後的媒體報道中，王羣航改旗易幟，加盟大成基金成為首席FOF研究員。至此之後，德邦FOF路線也沒了後文。
從天天基金網當前數據看，德邦基金的14位基金經理中，有5年以上任職年限的基金經理僅黎瑩和張錚爍兩人，且不足1年任職年限的基金經理有7位。
經瞭解，黎瑩和張錚爍兩位投資經理並沒有大型投行或基金的工作經驗。
值得一提的是，德邦基金總經理、投資總監、股票類基金經理變動頻繁且大量來自於第一大股東德邦證券。
與德邦證券的“近親繁殖”
自2018年起，德邦基金的高層便開始變動頻繁，包括董事長一職也在發生變動，而頻繁變動與大股東德邦證券關係密切。
有意思的是，前任董事長姚文平曾於2018年4月被曝“因身兼數職，過度忙碌”而卸任德邦基金董事長一職，後由左暢接任。
公開信息顯示，姚文平於2014年擔任復星國際總裁高級助理。次年，便開始任職復星財富管理集團總裁。2016年1月，姚文平便成為復星全球合夥人。而後，姚文平身兼數個要職，同時擔任德邦證券董事長、德邦基金董事長、復星恆利證券董事長等。
而德邦基金現任董事長左暢，自2009年起在德邦證券工作至今，與“前輩”姚文平淵源匪淺。
言至此，過去數年中，德邦證券的幾位要員均有華泰背景。其中，姚文平曾任職於華泰證券電商部，曾因帶領華泰證券完成電子化轉型，歷經東海證券後於2009年加入復星系。而左暢原為華泰受託資產管理研究員，後追隨姚文平輾轉東海與復星。此外，而現任德邦證券CEO武曉春曾任華泰資產管理部總裁。
耐人尋味的是，直至德邦證券新任董事長金華龍走馬上任之時，姚文平離開德邦證券的具體時間仍無從查閲。
而這一切或源於2017年年末的“五洋債”事件爆發。直至2020年3月，震驚整個資本市場的“五洋債”違約與欺詐發行事件仍在繼續發酵。
據悉，新版《證券法》中明確的不確定人數代表人訴訟制度在“五洋債”事件中首開先河。德邦證券作為“五洋債”承銷中介機構，成為了該案中繼五洋建設實控人陳志樟外首當其衝的責任人。在接受證監會的立案調查後，德邦證券的各項投行承銷業務陷入停頓。
緊接着，德邦證券保薦的科創板項目諾康達被終止上市。2020年4月，諾康達的保薦代表人劉濤濤、鄧建勇也遭到證監會處罰。
有觀點認為，姚文平因“五洋債”事件持續發酵受到牽連，遭到郭廣昌“處分”，因而“悄無生息”離開了德邦證券與德邦基金。
不得不説，從2017年底至2020年4月，德邦證券可謂是流年不利。而正值“百廢待興”之際，“空降兵”金華龍接任疑似空缺2年的德邦證券董事長一職。
根據2020年6月的媒體報道，金華龍於當年3月遵循“股東方的安排”正式任職德邦證券董事長。
據悉，金華龍起初在復星旗下復地地產任職，在美國波士頓大學完成MBA學業後，任職於中金公司投行部，領導並參與大型企業的重組改制、境內外股權融資、跨國併購、債券發行等工作。
2013年，金華龍迴歸復星並擔任復星國際高級總裁助理。2015年，接任此前由姚文平擔任的復星財富管理集團總裁一職，並在復星主要負責創投分支機構的經營管理。隨後，逐步成為復星全球合夥人，擔任復星總裁高級助理、復星聯席首席投資官、復星科技與金融集團董事長、復星鋭正資本董事長等要職。
另有傳聞，出生浙江金華的金華龍有些“特殊身份”，疑似與郭廣昌相熟。
金華龍上任的時機其實並不難理解。對於此前德邦證券因“過度激勵”而導致的各種問題，金華龍實際擔任着“救火隊長”的角色。業內人士指出，金華龍的掌印似有意調整之前以“華泰幫”為核心團隊的德邦證券過於激進的投行業務導向。加之頗有淵源，金華龍無疑是更值得郭廣昌信任的不二人選。
然而，德邦證券“華泰幫”舊部的存在，讓金華龍推動公司轉型遭遇阻力。據知情人士透露，在“經營理念”與“內部激勵理念”上，金華龍與德邦證券老兵團隊有所出入。
德邦基金的“囚徒困境”
雖然背靠復星系，德邦基金近年來的發展並不順遂。
根據德邦證券2020年年報，德邦基金實現（合併口徑）營收近2億元，淨利潤1246.31萬元。德邦基金2019年營收1.6億元，淨利潤821.33萬元。
除了業績表現暗淡之外，在權益類基金大爆發的2020年，德邦基金顯然是拖了行業的後腿。截至2020年末，德邦基金全部淨資產規模294.19億元。其中，股票型基金和混合型基金期末淨資產規模分別為1.92、38.6億元，合計40.52億元，在全部資產中佔比13.77%。
天天基金網顯示，德邦基金旗下共57只基金產品。這其中，當前總規模小於2億元的基金有38只。
權益類產品規模均相對較小外，更有產品進入清盤程序。
據悉，德邦基金旗下主動權益基金“德邦量化新鋭”、“德邦量化優選”和“德邦進取量化精選”年內回報表現平平，或將拉響清盤警報。
德邦證券憑藉70%的佔股成為德邦基金第一大股東，德邦基金由德邦證券實際控股。
然而，德邦證券的研究實力在業內名不見經傳。加之與德邦證券的“近親繁殖”，德邦基金整個投資團隊的任職年限偏短，投研團隊年輕化及經驗不足，也沒有大型投行或基金的工作經驗。而這正是制約其投資業績提高的重要掣肘。
德邦基金在人員方面似乎略顯臃腫。德邦證券2020年年報顯示，德邦基金在冊員工人120人（含派遣員工2人），遠高於市面中小型基金公司50人以下的配置。在人力成本上升與控費壓力之下，決定基金公司核心實力的渠道能力和投研能力始終難以上升。
因而，德邦基金某種程度上所面臨的不僅僅是經營困境，而是治理困境。
作為一家成立於2012年的次新基金公司，德邦基金沒有歷史窟窿，淨資產比較乾淨。而復星的入局或許更多是將其作為一張公募入場券。