2021年開年，白酒板塊迎來“開門紅”，、、、等部分白酒股紛紛迎來“漲停板”，、更是雙雙創下歷史新高。
接下來就是監管降温，多家龍頭股接二連三收到監管函，但監管火力仍抵不住資本熱忱，白酒依然是A股表現最亮眼的板塊。
國內白酒行業企業眾多，企查查數據顯示，截止2021年1月6日，我國共有19.9萬家白酒相關企業。
在眾多白酒企業中，上市公司並不算多。據Wind顯示，以申銀萬國行業分類，白酒行業僅有19家上市公司。
這19家白酒企業成為A股眾星捧月的對象，從上市行業龍頭，到區域性白酒企業都迎來大幅股價上漲。
受益於資本偏好，自2020年起白酒行業資本運作加速，進入2021年，收購景芝酒業成開年第一大宗收購。
怎奈事與願違，在經歷上交所兩張細緻的問詢函“關照”後，ST亞星收購景芝酒業這宗美事僅時隔6天就落下帷幕。
時隔6天生變，ST亞星終止收購景芝酒業
2021年1月17日晚，濰坊亞星化學股份有限公司（以下簡稱“ST亞星”或“公司”）發佈終止籌劃重大資產重組暨簽訂現金收購景芝酒業控制權事項。
消息一出，1月18日ST亞星早盤一字跌停，1月19日開盤ST亞星依然牢牢封死跌停板，該股此前已經6連漲停板。
一週前， ST亞星發佈公告，擬以現金收購的方式收購山東景芝酒業股份有限公司（以下簡稱“景芝酒業”）白酒業務的控制權。
景芝酒業董事長劉全平擬擔任本公司董事，因此，本次交易預計將構成關聯交易，但不構成重組上市。
消息一出，ST亞星股價迎來6連板，可見大家對這宗交易非常看好。未料在短短6天后，收購就戛然而止。
市場無不納罕，這類大型資產收購計劃一般都是醖釀多時的，為何在收購計劃公佈6天后這麼快就夭折？
ST亞星為山東濰坊一家化工企業，主要從事氯化聚乙烯（CPE）、離子膜燒鹼、水合肼、ADC發泡劑等化學產品的生產銷售。
長期以來，公司業績處於青黃不接、盈利能力較差。2019年底，由於公司老廠房被收儲致使主營業務停產，並因此從亞星化學變成ST亞星。
據Wind數據顯示，近十年來，公司營收呈現逐步萎縮態勢，營業收入自2011年的21.12億元，下降到2019年的16.55億元；歸母淨利潤在2014年、2015年處於虧損狀態，自2016年後開始轉正，到2019年錄得0.29億元的淨利潤。
不想2020年又遭遇新冠肺炎疫情黑天鵝，2019年前三季度，公司營收僅錄得0.43億元，同比大跌96.95%，歸母淨利潤虧損0.2億元，再次虧損。
現金流方面，截止2020年三季末，ST亞星期末現金餘額約為1.06億元，就這麼一家業績不見起色，自身業績近乎停滯的公司要收購景芝酒業。
和ST亞星一樣，景芝酒業同屬于山東濰坊市，主要從事白酒的生產、銷售業務，擁有以“一品景芝”、“景陽春”、“景芝白乾”、“年份景芝”四大系列品牌。
值得注意的是，景芝酒業作為魯酒龍頭企業，銷售規模增長趨勢明顯。根據當時今世緣擬收購景芝酒業的公告信息，截至2019年11月30日，景芝酒業資產總額34.53億，淨資產7.66億。景芝酒業2018年經審計營業收入12.48億元；淨利潤為627.5萬元。2019年1月至11月，實現營業收入12.36億元；實現淨利潤3715萬元（2019年數據未經審計）。
獲三張問詢函“關照”，控股股東的一場陽謀？
時隔6日，為何被市場看好的交易突然終止？
根據ST亞星公告，終止重大資產重組原因主要為交易雙方未能就收購涉及的經營性資產範圍達成一致，尤其對涉及白酒業務衍生經營性資產（酒文化、文旅產業資產等）是否劃入本次收購範圍未能達成一致意見。
上交所第一時間向ST亞星發去問詢函，詢問為何重大資產重組決策在短期內存在重大變化？
有意思的是，這已經是上交所針對該宗收購，向ST亞星發去的第三張問詢函。此前在交易公佈後，上交所非常關注，已於1月11日、1月14日兩次就相關事項發出問詢函，但收到三張問詢函的ST亞星至今未回覆。
如今看來，這很像是ST亞星大股東的一場“陽謀”。
在披露現金收購公告的同時，ST亞星第四大股東亞星集團將其持有的8.53%股份對應的表決權無條件且不可撤銷的委託給濰坊市城投集團行使，控股股東變更為濰坊市城投集團，實際控制人變更為濰坊市國資委。
而景芝酒業股東里也有濰坊市國資的身影。據企查查顯示，景芝酒業大股東是安丘眾人興酒商貿合夥企業，持股比例約為46.79%，實控人是劉全平。有國資背景的山東景芝酒集團持股比例約為17.85%，景芝集團的實際控制人為濰坊市下屬縣級市安丘市國有資產監督管理局。
同為一個地區的企業，又同是國資股東，兩家聯姻屬“近水樓台”，又兼不失“肥水不流外人田”的地緣併購特色。
只是這一併購來得太突然，就在被ST亞星收購前，景芝酒業剛和同行今世緣結束一段“關係”。
自2018年起，江蘇酒企今世緣就籌劃收購景芝酒業34%-49%股份，不過，最終因 “估值”分歧於2020年底作罷。
走了今世緣，又來了ST亞星。目前來看，景芝酒業的兩次聯姻均未成功。
開年第一杯酒燙手，白酒資本化不香了？
ST亞星收購景芝酒業只是白酒行業資本化的冰山一隅。2020年，自從從復星收購、捨得酒，白酒行業迎來資本化運作熱潮。
除了收併購以外，白酒企業各個也卯足了勁上市。
僅2020年5月就有兩家白酒企業提交上市申請，一家是貴州茅台鎮的國台酒業，另一家是具“川酒六朵金花”之一的郎酒。不過鑑於A股嚴苛的上市審核，兩家酒企至今仍在IPO的路上。
相反，另一家酒企曲線上市卻在有序進行。2020年11月底，籌劃上市十年有餘的紅星二鍋頭擬“借殼”曲線上市。利好消息公佈以來，大豪科技不僅有序公佈資產重組進展，股價也於在近60日漲了1.69倍。
相較於兩種方式上市效率，這次景芝酒業“借殼”ST亞星也就不足為奇。但眼下景芝酒業上市折戟，伴隨着A股白酒板塊回調。
近期受疫情影響，多地返鄉、聚會等政策收緊，團拜會、年會以及節前贈禮延後或取消，市場對疫情反覆下春節動銷狀況存憂。
不過認為，據渠道反饋當前頭部酒企經營有條不紊，終端動銷旺盛。白酒行業基本面趨勢仍在繼續上行，短期調整是對前期連續大漲的修正，不是因為基本面的因素。
這種短期回調並無妨資本雅興。在白酒行業近20萬企業中僅有19家上市公司，是為A股眾星捧月般的存在。
長期看，歷經十年長盛不衰，具備抗週期性的白酒企業同時也擁有大消費屬性，以其現金流、盈利能力較強的特性在眾行業中優勢明顯。
景芝酒業的一個小插曲或不足以改變大勢。隨着資本湧動，白酒企業尤其是一些偏弱的區域性白酒企業都想獲得資本青睞，或是投資，或是併購，或是上市，在對接資本的路上，白酒企業正在迎接新的春天。
作者|砍柴人
編輯|mila