本文來源：時代週報 作者：韓利明
醫藥股首份2022年年報出爐！
2月20日晚，康緣藥業（600557.SH）披露2022年年報。報告期內，康緣藥業營收淨利雙增。其中營業收入43.51億元，同比增長19.25%；實現歸母淨利潤4.34億元，同比增長35.54%；實現扣非歸母淨利潤3.95億元，同比增長30.87%。
此外，康緣藥業整體毛利率為72.38%，比上年微增0.31個百分點。拉長時間線看，2019年至2021年，康緣藥業整體毛利率從78.21%降至72.07%。
2月20日晚，康緣藥業相關人士在回覆時代週報記者採訪時表示，近幾年公司整體毛利率下降的主因包括銀杏二萜內酯葡胺注射液受醫保談判的兩次影響，售價下降疊加銷售規模上升；2020年、2021年相比2019年（營收）規模有較大下降，導致邊際成本上升；近年來中藥原材料市場價格整體上漲，同時公司藥品包裝標準提高導致包裝材料成本投入增加。
“2023年，公司將在銷售方面全力做大三個核心大品種，佈局一批發展級品種，培育一批以心腦血管線產品為代表的戰略儲備品種；研發方面加快研發創新平台建設，鞏固提升‘一體兩翼’研發新格局。”康緣藥業相關人士如是説。
值得注意的是，康緣藥業2022年的利潤分配方案是“擬向全體股東每10股派發現金紅利2.20元（含税），不送紅股，不進行資本公積金轉增股本。”
截至2022年12月31日，康緣藥業的總股本為58459.7952萬股，以此計算合計擬派發現金紅利約為1.29億元，此次現金分紅總金額也是康緣藥業上市以來最高的一次現金分紅。
注射液仍是主要營收來源
資料顯示，康緣藥業前身為成立於1975年連雲港中藥廠，2002年在上交所掛牌交易。公司主要業務涉及藥品的研發、生產與銷售，主要產品線聚焦呼吸與感染疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等。
其中，呼吸與感染疾病產品線的代表品種有金振口服液、熱毒寧注射液；心腦血管產品線的代表品種有銀杏二萜內酯葡胺注射液；婦科產品線的代表品種有桂枝茯苓膠囊。前述三款產品歷年佔康緣藥業營業收入10%以上。
作為康緣藥業三個核心大品種，2022年內，除銀杏二萜內酯葡胺注射液銷量880.79萬支，下滑14.37%外，熱毒寧注射液和金振口服液銷量分別上漲54.9%和74.81%，達3182.81萬支和2.63億支。其中，金振口服液首次實現銷售規模達10億元。
圖片來源：康緣藥業2022年年報截圖
康緣藥業相關人士在回覆時代週報記者採訪時表示，2022年，公司打破熱毒寧注射液多年銷售獨大的局面，聚焦銀杏二萜內酯葡胺注射液、金振口服液核心大品種強勢發展，打造三大核心品種產品集羣，支撐公司整體業績穩健增長。
對於公司未來銷售結構，康緣藥業方面介紹，將繼續打造三個核心大品種，佈局一批發展級品種，打造非注射品種羣梯隊，具體包括桂枝茯苓膠囊、杏貝止咳顆粒等。此外，培育一批戰略儲備品種，並大力升級核心品種循證建設工作，開展學術活動，在各自治療領域打造學術品牌。
財報數據顯示，注射液仍然為康緣藥業的主要營收來源。報告期內，注射液產品實現營業收入14.51億元，同比上漲11.26%，毛利率73.61%；非注射劑品種全年銷售收入約29億元，佔總收入的66.65%，同比增長23.69%。
圖片來源：康緣藥業2022年年報截圖
現金分紅總金額創上市新高
從歷史上看，康緣藥業的研發投入巨大。2022年，公司研發費用6.06億元，同比上漲21.29%，研發投入合計6.21億元，佔營業收入比例14.28%。
康緣藥業研發投入佔營收比例高於同行業可比公司。公開資料顯示，2021年同行業平均研發投入金額6.14億元。其中，天士力（600535.SH）研發投入7.61億元，佔營收比例9.58%；以嶺藥業（002603.SZ）研發投入8.38億元，佔營收比例8.28%。
具體來看，報告期內，康緣藥業研發費用子項中，直接投入高達3.08億元，佔研發費用50.83%，遠高於人員工資、折舊及攤銷、委託開發等子項。拉長時間線，2019年至2021年，直接投入均高於其他子項，分別為2.04億元、1.89億元和2.86億元。
2月20日晚，康緣藥業相關人士在回覆時代週報採訪時表示，“研發費用—直接投入”主要是研發活動中直接消耗材料成本、臨牀試驗檢驗費用等，主要支付對象為臨牀合作醫療單位、合作高校以及生物醫藥科技公司等。
2022年，藥監局共批准7箇中藥新藥上市，其中康緣藥業佔2個，分別是散寒化濕顆粒和苓桂術甘顆粒。而對於備受關注的桂枝茯苓膠囊國際化進展，康緣藥業未披露更多細節。
康緣藥業官網顯示，桂枝茯苓膠囊於2004年申請美國FDA。時代週報記者注意到，康緣藥業曾在2016年年報中披露，桂枝茯苓膠囊美國藥品註冊研究完成Ⅱb 期臨牀研究，彼時已累計研發投入6781.47萬元。據2021年年報，康緣藥業“積極推動了桂枝茯苓膠囊美國藥品註冊後續臨牀試驗研究前期準備工作。”
對此，康緣藥業相關人士在回覆時代週報採訪時表示，“公司婦科品種桂枝茯苓膠囊在美國的FDA二期臨牀已完成，結果符合預期；自2020年以來受全球疫情反覆影響，給工作推進帶來困難，公司正在積極準備美國FDA三期臨牀試驗。”
此外，時代週報記者注意到，康緣藥業曾在2019年年報中披露以2.69億元收購康緣集團全資子公司康緣醫藥科技100%股權一事。彼時相關公告顯示，康緣科技一直致力於該土地的開發建設，建設“康緣醫藥科技園”項目。但在歷年年報，包括2022年年報，均未出現“康緣醫藥科技園”建設項目。對此，康緣藥業方面表示相關規劃正在進行中。
值得一提的是，截至2022年12月31日，康緣藥業可供分配利潤為38.43億元。
2022年，康緣藥業擬向全體股東每10股派發現金紅利含税2.2元，佔2022年度可分配利潤的30%，約合派發現金總額為1.29億元。此次現金分紅總金額也是康緣藥業上市以來最高的一次現金分紅。
“未來，公司仍將堅持以多種方式為投資者提供長期回報。”康緣藥業相關人士如是説。
機構投資者方面，和2022年三季報相比，康緣藥業2022年年報的前十大流通股股東略有變化。
新進入者是安信醫藥健康主題基金與融通健康產業基金，分別以持有847.0453萬股和650.9813萬股位列康緣藥業的第6大和第7大流通股股東，而退出其前十大流通股股東行列的是南方基金穩健增值養老金產品、財通資管健康產業基金。
截至2月20日收盤，康緣藥業的股價以下跌1.46%報收26.25元，公司市值約為153.46億元。