美股“聖誕漲勢”將至？

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LPL金融控股的迪特里克説：“雖然2020年是個極端特殊的年頭，但是我們依然不打算和這個歷史傾向作對。這是因為，現在確實有許多的利好，比如一種疫苗已經開始分發，新的刺激法案有望通過等。伴隨不少交易者和投資者開始休假，迪特里克預計市場成交量將走低，波動率也將降低，這種情況下，市場完全可能在年底前再小幅走高，也就是歷史上所謂的聖誕漲勢。”

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無論從哪個角度來看，2020年都堪稱是一個歷史性的年頭，而從股市的角度來看當然也是如此。LPL金融控股的迪特里克（Ryan Detrick）回望今年股市的狂野行情，只能用一個詞來總結：“難以置信。”

“股市先是一度大跌30%，然後最終全部漲了回來，年度高收，這樣的年頭，歷史上之前還從沒出現過。”迪特里克表示，“總而言之，在我看來，2020年的這次暴漲暴跌就是史無前例的。”

今年3月，在疫情突然爆發之下，美股以創紀錄的速度跌入了熊市，但是之後便強勢反彈，不但收復了全部失地，還一再創下新高，開年至今已經上漲了大約15%。

雖然近日以來，股市的上漲力度已經大幅度削弱，很多時候都是橫向振盪，但是歷史記錄顯示，12月是一個股市的強勢月份，一些策略師更指出，大家還是有理由指望美股在今年年底前百尺竿頭更進一步的。

當然，歷史模式並不是每一次都會如約兑現的，尤其是在2020年這樣一個年頭當中，這一年原本就是股市歷史上的巨大例外。不過，迪特里克指出，根據標普500指數1950年以來的表現記錄，12月的後半段一般而言還是高度有利於投資者的。

他詳細解釋道，平均而言，美股在12月能夠上漲大約1.5%，但是需要指出的是，“幾乎全部”漲幅都是來自於12月15日之後。

雖然2020年是個極端特殊的年頭，但是“我們依然不打算和這個歷史傾向作對”。這是因為，現在確實有許多的利好，比如一種疫苗已經開始分發，新的刺激法案有望通過等。伴隨不少交易者和投資者開始休假，迪特里克預計市場成交量將走低，波動率也將降低，“這種情況下，市場完全可能在年底前再小幅走高，也就是歷史上所謂的聖誕漲勢”。

嘉信理財首席投資策略師桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，在進入2021年時，市場有兩大尾端風險：一是“局面甚至比我們預期的更加理想”，這就將帶來“經濟增長過熱的可能性，後者意味着通貨膨脹更高，讓聯儲處於壓力之下，被迫開始考慮收緊寬鬆政策的問題”。“另外一種極端可能性則恰好相反，即我們做出了一系列非常積極的假設，但是如果其中一些未能實現，又會怎樣？”

事實上，華爾街上有些人現在已經開始警告説，股市已變得過熱，一輪拋售，或者至少是漲勢的暫停已經為時不遠了。

今年，許多策略師都討論過當下市場與2009年牛市的相似性的問題，比如嘉信金融研究中心的下圖就是一例。根據一些觀察家的説法，這相似性很可能意味着麻煩就在前方。

嘉信負責交易和衍生產品的副總裁弗雷德裏克（Randy Frederick）在不久前發佈的一份研究報告當中寫道：“沒有人知道這份路線圖是否將一直延續到2021年，但是如果真是那樣的話，1月的下半月看上去就有點麻煩了。”

不過，即便2021年並不會重複2009年至2010年的模式，迪特里克也相信，過去幾個月的“創紀錄漲勢”多多少少“可能有點寅吃卯糧的意味，即預支了一些本該屬於明年的進展”，因此在他看來，估值是當前最值得擔心的問題之一。迪特里克表示，如果明年第一季度發生10%的盤整，他不會感到吃驚，相反倒傾向於認為那是有必要的，他並建議投資者因應屆時的行情來調整自己的投資組合，讓其重歸平衡。

不過，與此同時，桑德斯則強調，從2020年走向2021年時，投資者很可能會收穫一個寶貴的教訓：“我認為，市場原本也不該一味依賴聯儲總是會提供支持的這個假設基礎。”

“當我們遭遇下一次盤整——盤整應該發生，只是時間還不能確定——如果它沒有威脅到金融系統的穩定性，如果它不是危機造成的，那麼在我看來，屆時就不會有所謂鮑威爾對策出台。”桑德斯強調，“在2021年，我們必須對此心知肚明。”