中硼硅產品放量 正川股份淨利潤翻番 賽道面臨激烈競爭

財聯社（重慶，記者 黃田）訊，由低硼硅向中硼硅升級對業績橫盤多年的正川股份（603976.SH）提振效果正在顯現，公司近日在業績預告中表示，2021年公司淨利潤或將翻番。接近公司人士告訴財聯社記者，業績大增主要系中硼硅管制瓶產能放量所致，公司首座中硼窯爐目前已達設計產能，第二座中硼窯爐和預灌封項目亦在加快實施建設，今年底有望投產。

1月24日正川股份公告稱，預計2021年實現歸母淨利潤9800萬元到1.08億元，較2020年增加4494.95萬元到5494.95萬元，同比增長84.73%到103.58%；預計實現扣非淨利潤9000萬元到1億元，同比增加4285.92萬元到5285.92萬元，增幅達90.92%到112.13%。

對於業績大增，公司在公告中解釋為產能逐步擴大，產品銷售提升，中硼硅產品提質增量，產品銷量明顯提升，並且中硼硅產品市場需求提升。此外，公司通過產品結構優化升級，毛利較高的產品銷售佔比有所提高，盈利能力有較大增長。

上述人士表示，公司首座中硼窯爐在國內處於中等規模水平，目前已達設計產能3600噸，第二座中硼窯爐和預灌封項目今年底有望投產。在疫苗用藥用玻璃包裝產品需求大幅上升的背景下，公司積極響應抗疫號召，對生產設備進行了改造升級，加速擴大產能，全力保證疫苗生產企業的包材需求。至於公司有多少產能會用於下游新冠疫苗包材，上述人士回應稱：“由於下游藥廠口徑問題，具體數量不好統計。”

財聯社記者注意到，公司倚重的中硼硅賽道未來競爭還將進一步加劇，近年已有不少國內藥玻企業佈局中硼硅玻璃管生產線。2020年，平板玻璃龍頭旗濱集團、光電板塊選手東旭光電紛紛入局中硼硅玻璃管行業，目前，二者產線尚未出產能。

記者梳理發現，目前正川股份中硼硅管制瓶產能在國內並不佔太大優勢。中國建材孫公司凱盛君恆在中硼硅管制瓶兩線產能達到1.2萬噸，長期產能規劃15萬噸；滄州四星預計 2022 年中硼硅管制瓶產能達到 4.5 萬噸/年；力諾特玻（301188.SZ）中硼硅玻璃瓶生產要依賴進口玻璃管，2020年銷量5億支；德力股份（002571.SZ）在2020年8月投資一億元設立德力藥玻，同年 10 月定增 6 億元投向藥用中硼硅玻璃項目，項目建設期 24 個月，項目達產後可形成年產一級耐水藥用玻璃管制品 1 萬噸、高端模製瓶 2,800 噸的生產能力。

然而，中銀證券研報指出，目前能夠實現穩定量產中硼硅玻璃管、不依賴進口的企業並不多。國際方面，目前中硼硅玻璃管和玻璃瓶的生產企業仍然以美國康寧（CORNING）、德國肖特（SCHOTT）和日本電氣硝子（NEG）三家寡頭企業佔據 90%左右的份額。

值得一提的是，今年是四年來正川股份首次實現業績增長。2018到2020三年間，正川股份營收與淨利潤連年下滑，分別實現營收5.96億元、5.21億元、5.02億元，分別實現歸母淨利潤0.83億元、0.61億元、0.53億元，公司盈利能力隨之一路走弱，上述三年內正川股份毛利率分別為28.67%、27.14%、25.55%，這與行業龍頭山東藥玻（600529.SH）差距不小，上述三年內，山東藥玻毛利率為37.46%、39.22%、36.1%，高出正川股份近10%。