來源： 北京商報
“一塊錢六毛利”，水飲市場的高毛利把零食巨頭三隻松鼠也引來了。6月21日，三隻松鼠相關負責人告訴北京商報記者，“公司正在推進水飲產品的相關規劃，計劃推出的有山泉水和氣泡水，預計6月底上市”。原有零食產業增收遇阻，三隻松鼠欲借高毛利的水飲業務提振業績無可厚非。不過，業界似乎並不看好此次三隻松鼠佈局水飲業務。“水飲產品利潤雖大，但行業集中度高，競爭激烈，沒有任何水源地和運營經驗的三隻松鼠想在全國範圍內從農夫山泉、百歲山、雀巢等國際巨頭的市場份額中分一杯羹，難度很大。”
代工模式做水
三隻松鼠計劃將擅長的代工模式搬到飲用水業務中。據三隻松鼠相關負責人介紹，“此次推出的山泉水和氣泡水都是採用代工模式，只是作為線下消費場景的一種補充，不做主要佈局”。
資料顯示，三隻松鼠於2019年7月以“網紅零食第一股”的身份正式登陸創業板，其主營業務覆蓋了堅果、肉脯、果乾、膨化等400款休閒零食產品。其中，堅果是三隻松鼠品牌最具競爭力的優勢品類，2020年，三隻松鼠堅果銷售達48.5億元，其中，每日堅果銷售超10億元。
“作為零售巨頭，三隻松鼠入局水飲行業主要是被其高毛利所吸引。”中國食品產業分析師朱丹蓬表示。
農夫山泉的一紙招股書揭開了水飲產業的暴利。招股書顯示，2019年，農夫山泉綜合毛利率高達55.4%，佔比最大的飲用水產品毛利率高達60.2%，這意味着礦泉水每1元的銷售收入可以給農夫山泉帶來約0.6元的毛利。
與之相比，三隻松鼠的毛利率不及農夫山泉的一半。數據顯示，2016-2020年，三隻松鼠毛利率持續走低，分別為30.2%、28.92%、28.25%、27.8%和23.9%。
對水飲行業的高毛利高收益“眼紅”的不僅三隻松鼠。自農夫山泉上市後，水飲行業的資本化序幕也悄然拉開。2020年11月，吉林森工宣佈更名為泉陽泉，隨後該股連漲6天，其中有3天漲停，一度觸及2015年7月以來的新高；時隔一個月，“乳酸菌第一股”均瑤健康也宣稱進軍礦泉水業務，並設立全資子公司上海均瑤天然礦泉水有限公司。
欲解零食之困
“除了被水飲產品的高毛利所‘誘惑’，三隻松鼠原有零食產業遭遇發展瓶頸、營收增長空間受限也是其佈局水飲業務的另一主因。”朱丹蓬稱。
從業績來看，三隻松鼠的零食生意着實有點難，去年還出現了其上市以來營收首次下降。財報顯示，2020年三隻松鼠營收下滑3.72%至97.94億元。
受業績下滑影響，三隻松鼠第二、第三大股東均開始減持套現，公司股價也隨之大跌。數據顯示，三隻松鼠股價在2020年5月達到最高點91.34元/股，隨後股價呈斷崖式下跌，在2020年12月跌至最低值39.25元/股，跌幅超過57%。
在香頌資本董事沈萌看來，三隻松鼠借水飲產品紓解零食賽道之困並非易事。一方面，三隻松鼠本身在水飲業務上並無水源地、品牌營銷等方面優勢；另一方面，水飲行業競爭激烈、巨頭林立，三隻松鼠很難從中分得一杯羹。
相關數據顯示，經過20多年的水飲行業競爭，農夫山泉、怡寶、百歲山、康師傅、冰露、娃哈哈六大品牌佔據了八成左右的市場份額。泉陽泉、均瑤健康、元氣森林等新生水飲品牌也在不斷搶食市場。
“水飲產品毛利較高，但其銷售渠道主要還是以線下為重，這與以線上為主的三隻松鼠並不匹配。”朱丹蓬表示。此外，從產品種類來看，三隻松鼠此次推出的山泉水與農夫山泉產品有些相似，而汽泡水在市場上更是有元氣森林等品牌推出，產品創新上難有突破。長期來看，三隻松鼠推出的水飲產品應該很難在該領域掀起風浪。
值得一提的是，這並非三隻松鼠首次佈局除休閒零食行業以外的產品尋求業績新增。2020年，三隻松鼠陸續推出了鐵功基、小鹿藍藍、養了個小毛孩以及喜小雀四個品牌，分別瞄準方便速食、嬰童食品、寵物食品和定製喜禮業務。但截至2020年末，三隻松鼠新品牌仍處於虧損狀態，貢獻營收7611.17萬元，淨虧損達4042.79萬元。
北京商報記者 郭秀娟 王曉