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作者 | 郝美平
來源 | 野馬財經
一直在模仿，從未被超越。因為“模仿”而出名的眾泰汽車，被網友戲稱為“山寨車王”。而眾泰汽車背後的舵主應建仁，作為永康首富，身家一度隨着眾泰汽車水漲船高。
如今，眾泰汽車因為接連虧損“披星戴帽”，昔日擅長資本運作的應建仁也不復往日風光。
近日，眾泰汽車（000980.SZ）發佈2019年年報，鉅虧112億元，一年虧掉了上市以來的所有盈利。曾經的“中華神車”跌落神壇。年報發佈後，眾泰汽車自6月24日開始“披星戴帽”，變身*ST眾泰。
截至6月24日，眾泰汽車股價1.69元/股，市值34.27億元，相比高峯時370億元的市值，眾泰汽車如今市值不及當年的十分之一。
曾幾何時，10萬塊錢買眾泰，就能開上保時捷，眾泰汽車也因此被稱為“保時泰”。網友調侃“我能不能開上保時捷，就看眾泰了”。
以模仿起家的眾泰汽車，也確實靠着模仿高端車打開了市場。而眾泰汽車背後的出謀劃策者則是浙江“汽車大佬”應建仁。
説起浙江的“汽車大佬”，繞不開兩個人，一個是應建仁，還有一個就是“汽車狂人”李書福。不同的是，如今李書福帶領吉利汽車越走越遠，而應建仁的眾泰汽車已經深陷困境。
2019年眾泰汽車鉅虧112億元，同比斷崖式下跌1499%。即使虧成這樣，會計師事務所依然出具了“無法表示意見”的審計報告，還有董事稱財務數據“不保真”。
圖片來源：眾泰公告
財務報告無人背書背後，眾泰汽車早已身處“水深火熱”——車型停產、供應商貨款逾期被起訴、員工薪資逾期未支付、銀行賬户被凍結……野馬財經致電眾泰汽車欲瞭解詳細情況，不過電話始終無人接聽。
而對眾泰汽車業績鉅虧作出過半貢獻的則是鉅額的商譽暴雷。112億元的虧損中，僅商譽減值就達62.58億元。這還要從應建仁“左右倒右手”的資本遊戲談起。
1962年出生的應建仁，高中畢業後，本會和祖輩一樣以打鐵為生，結果卻陰差陽錯，投身創業潮。1992年，應建仁在外打拼多年後開始創業。
永康市以五金出名，於是應建仁拿着借來的8萬塊錢，在有4台衝牀的小作坊裏，創辦了一家五金廠，生產汽車衝壓件和模具，這個五金廠也成為鐵牛集團的雛形。
1996年，應建仁與妻子徐美兒共同創立了鐵牛實業。2003年開始，應建仁和幾個親戚籌集300萬元，買了一條汽車生產線，成立了眾泰製造，由應建仁的兩位外甥負責具體的事務。如今，眾泰汽車的董事長金浙勇就是應建仁的外甥。
因為趕上了汽車發展的黃金期，眾泰製造很快便成為鐵牛集團一塊重要業務，於是開始謀劃上市。
就在眾泰製造發展的同時，應建仁也瞄上了資本市場，先後買下上市公司金馬股份和銅峯電子（600237.SH）。至此，應建仁開始在資本市場嶄露頭角。
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2015年11月，應建仁正式啓動“借殼”計劃。金浙勇成立了永康眾泰汽車有限公司（下稱“永康眾泰”），後者被裝入了眾泰製造和眾泰新能源這兩塊重要資產。
在應建仁的運作下，實際資產22億元的永康眾泰，最後以116億元的價格賣給了上市公司金馬股份，成為今天的眾泰汽車。
同樣是在2016年，鐵牛集團借銅峯電子增資擴股之機，成功入主，並在後續三年時間，逐步鞏固了控制權。
“鐵牛系”的資本佈局漸成。不過，在眾泰汽車“借殼”完成後，裝進去的商譽逐年減值，到2019年，62億商譽暴雷。
商譽這顆隱形的雷之外，眾泰汽車真正的問題是銷量“難產”。
眾泰汽車的發展始終離不開“山寨”的標籤。 眾泰的王牌產品-T600，模仿大眾途鋭；2016年末，眾泰推出的SR9，又因為外觀與保時捷Macan高度相似，被稱為“保時泰”，一度火爆到一車難求。
圖片來源：眾泰汽車廣告
從市場表現來看，2014年至2016年，藉助高仿車型的熱銷，眾泰汽車的銷量也實現了跨越式增長。2014年銷售16.6萬輛，同比增長23.8%；2015銷售22萬輛，同比增長33%。
2016年，在以逾百億元的交易對價，成功裝入上市公司之後，眾泰汽車很快躍入大眾眼簾，汽車銷量超過33萬輛，同比增幅高達50%，這也是眾泰汽車史上最佳成績。
因為銷量猛增，眾泰汽車被稱為“中華神車”。隨後2017年，上市公司淨利潤達12.56億元，同比暴增超十倍。
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然而，眾泰汽車的發展，政府補貼作用功不可沒。2014年到2016年，眾泰新能源汽車財政補貼分別為4.43億元、11.41億元和15.51億元，分別佔營收6.69%、8.3%和6.89%。
不過，到了2017年，依賴補貼的日子結束了，眾泰汽車也未能實現產品力和質量的突破，“山寨”不再被歡迎。這一年，眾泰汽車在連續5年增長後銷量首次下滑，新車銷售約為31.7萬輛，同比下降4.8%，而彼時眾泰定下的銷售目標是40萬輛。
此後，眾泰汽車銷量一路下跌。2018年新車銷售23.31萬輛，同比下滑26.23%；2019年僅售出2.1萬輛汽車，相比2018年跌幅達到86.29%。
銷量不濟，業績開始滑坡。眾泰汽車2018年實現營收147.64億元，同比下滑29%；淨利潤8億元，同比下降36.34%；2019年實現營收29.86億元，同比下滑79.78%；虧損112億元，同比下滑1498.98%。
圖片來源：東方財富
與此同時，進入2019年下半年，新能源補貼退坡、沒有滿足國六標準的車等多種壓力下，眾泰汽車陷入了停工危機。同時還有大量上下游供應鏈欠款引發的討債風波和官司不斷。
5月29日，眾泰汽車湖南基地停產一年的通告再次引爆眾泰危機。
眾泰湖南基地原為江南汽車所有，2007年眾泰收購了江南汽車，目前在長沙和湘潭分別有一個基地。不過有調查稱，長沙基地去年起就已大量閒置。
早在4月份，眾泰汽車還因為員工集體討薪登上頭條。在當地部門的敦促下，眾泰回應稱，6月底前結清2019年工資，公司運營正常後補發2020年工資。
去年永康市政府曾出面，讓眾泰汽車獲得30億元的銀行貸款，不過對於鉅虧的眾泰汽車而言，似乎也杯水車薪。針對資金壓力，眾泰汽車表示，2020年擬向銀行申請不超過75.5億元的綜合授信循環使用，藉以渡過難關。
補貼退坡，大環境不好固然是眾泰汽車陷入如今窘境的原因所在。不過，市場也質疑眾泰汽車是鐵牛集團在資本市場的“操盤工具”。
2016年，眾泰製造借金馬股份上市，借殼方案顯示，金馬股份欲通過發行股份 現金的方式，收購永康眾泰。
彼時，永康眾泰淨資產價值約為22億元，卻給出116億元的超高估值，增值率高達429%。而收購方金馬股份當時的市值僅為32億元，因此這項收購也被譽為“蛇吞象”。
圖片來源：眾泰官網（重組更名現場）
2017年6月，金馬股份在深交所舉行“重組更名儀式”，正式更名為“眾泰汽車”，成功借殼上市。
事實上，當年這筆116億元的鉅額收購，趕上證監會出台“史上最嚴”的“借殼”規定，嚴防上市公司控制權易主，應建仁的“借殼”方案撞到了槍口。
於是，應建仁改變收購方案。鐵牛集團本來是金馬股份的控股股東，在原來的收購被叫停之後，鐵牛集團用60億元收購了金浙勇手上永康眾泰的股權，最終成為控股股東，合計持有永康眾泰57%的股份。
這也意味着，鐵牛集團成為永康眾泰和金馬股份的控股股東，那麼將永康眾泰裝入金馬股份，就不構成借殼上市。
避開“借殼”之後，金馬股份依舊以116億元的估值購買了永康眾泰，隨後眾泰汽車市值一路飆升到290億元，是“借殼”前的10倍。
事實上，當時收購方案消息一出，便引來了深交所的問詢，深交從收購價格之高等多個方面做了問詢。畢竟，此前吉利收購沃爾沃也才花了約100億元。
重組成功讓應建仁大賺一筆，成為永康地區的首富。2017年，應建仁、徐美兒夫婦憑藉140億身家榮登胡潤百富榜。
隨後，2018年3月，鐵牛集團以1.1億元的價格拍下永康市一塊14.6萬平方米的土地。3個月後，鐵牛集團以2.7億元將這塊地轉讓給了眾泰汽車，鐵牛集團從中賺走1.6億元。市場因此質疑鐵牛集團借圈地來“掏空”上市公司。
冰凍三尺非一日之寒。眾泰汽車如今的困局，放在整個汽車行業也並非個例。隨着國家政策逐步放開汽車領域外資股比限制，汽車行業的競爭已經越來越激烈了，特斯拉在中國獨資建廠，大眾汽車投資江淮汽車發力新能源。未來，乘用車和商用車等領域的股比限制或許也會逐步放開。
中國的汽車市場競爭環境越來越殘酷。披星戴帽的眾泰汽車是否還有逆風翻盤的機會？歡迎在評論區留言分享你的看法。