水井坊股價遭腰斬 回購股票激勵員工浮虧數千萬

3月30日，水井坊(600779.SH)發佈公告稱，公司已經完成了回購股份計劃，實際回購公司股份148.11萬股，佔公司總股本的0.30%，回購最高價格128.50元/股，回購最低價格100.80元/股，回購均價114.07元/股，使用資金總額為1.69億元(不含交易手續費)。相對於目前82元左右的股份位，這算是高價回購了。

高價回購股票激勵員工

據2021年9月14日水井坊公佈的2021年員工持股計劃，公司擬使用2019年回購股份中剩餘庫存股7.28萬股以及回購的65.09萬股，合計72.37萬股用於支持此次計劃。擬參與員工總數不超過66人，該計劃籌集資金總額上限為3981萬元，分為3981萬份。

根據公告，持股計劃受讓價格為55元/股。這個價格，仍遠低於目前股份，對受激勵的核心員工團隊來説，仍是賺了。

公告顯示，此次計劃中，公司董事、高管範祥福、朱鎮豪、蔣磊峯認購了913.15萬份，對應公司股份數量為16.60萬股。

不過，水井坊對此次員工持股計劃設定了兩個解鎖期，分別為18個月和30個月。其中第一解鎖期的考核指標為公司2021年度、2022年度的營業收入增長率平均值要在9家對標企業中排名前5，對應解鎖比例50%。

第二個解鎖期考核指標為公司2021年度、2022年度、2023年度的營業收入增長率的平均值，在9家對標企業中排名前5，對應解鎖比例50%。

所以員工的激勵能不能兑現，還要看水井坊後期業績表現。

據瞭解，對標的這9家企業分別是五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒、古井貢，順鑫農業、今世緣、口子窖、衡水老白乾。

從2021年業績來看，應該是完成了。據水井坊2021第三季報公佈的數據，其業績增速僅次於汾酒。

後期能不能達到目標，還存在很大不確定性。

回購計劃刺激股價上漲

據瞭解，水井坊的回購計劃是2021年3月29日首次提出來的。最初的方案是“回購資金總額不低於人民幣3411萬元且不超過人民幣6822萬元， 回購股份價格不超過人民幣90元/股”。當日股票收盤價為72.75元/股。

受到回購計劃利好的刺激，公告發布後，水井坊股價開始攀升。2021年7月22日，公司股價達到160.57元的高點。此後，公司股票陷入調整態勢，不過股價仍維持在90元以上。

股價上漲打亂了水井坊的回購計劃。根據公告，水井坊的最低迴購價格為100.80元/股。也就是説，在回購計劃首次提出後，在90元/股以下，公司1股都沒有買到。

2021年8月9日，水井坊決定將回購價格上限和回購資金總額調整為：回購資金總額不低於人民幣5950萬元（含5950萬元），且不超過人民幣11900萬元（含11900萬元），回購股份價格不超過人民幣130元/股（含）。當日，股票收盤價為103.35元。

此後，公司股票再次攀升。水井坊的回購計劃仍然未能順利實施。

2021年11月25日，水井坊宣佈，將回購資金總額上調至不低於人民幣8450萬元（含8450萬元），且不超過人民幣16900萬元（含16900萬元），回購股份價格上調至不超過人民幣140元/股。當日，股票收盤價為129.09元/股。

不過，在第三次提高回購價格後，公司股票並未維持強勢上漲態勢。2021年12月3日水井坊股價觸碰到143.8元后，開啓了一路殺跌模式。3月29日，股價創下79.36元/股的新低。

激勵兑現存在較大不確定性

雖然水井坊2021年整體表現不錯，但後面業績是否能維持較好增長，仍存在較大不確定性，這也影響其股權激勵計劃是否能如期兑現。

據瞭解，水井坊的主力產品集中在次高端價格區域，即300-800元價格段。這一價格帶，高手如雲，對手眾多，水井坊要殺出重圍壓力不小。

據瞭解，這一價格帶，有水晶劍南春、洋河夢之藍、瀘州老窖（特曲、窖齡等）、習酒窖藏+金磚、紅花郎、今世緣特A+等產品的壓制，後面還有茅台系列酒、國台國標等醬酒的虎視眈眈。

據水井坊公告顯示，水井坊回購專用賬户剩餘858200股公司股票，回購股份將用於員工持股計劃。但，公司如果未能在本次回購完成之後3年內使用完畢回購股份，尚未使用完的股份，將全部予以註銷。

此前，因公司2019年限制性股票激勵計劃第一個解鎖期業績考核未達標，就註銷了相應比例的有限售條件的股份66050股。

封面新聞記者徐詩麗

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