中信大幅下調茅台目標股價，招商卻強推至2800元，該聽誰的？
中新經緯4月13日電 (閆淑鑫)近期，中信證券突然大幅下調貴州茅台目標價，受到市場關注。研報顯示，中信證券將貴州茅台目標價由3000元/股下調至2246元/股，降幅達25%。
中信證券在研報中提到，“3月中旬以來，飛天茅台批價淡季回落，主因俄烏衝突提升全球經濟危機概率、國內一線城市疫情加劇導致短期需求下降。”
據悉，2021年2月，中信證券曾給出貴州茅台3000元/股的目標價，Wind數據顯示，一直到2021年8月1日，中信證券均維持這一目標價。
需要注意的是，在中信證券給出3000元/股的目標價後，貴州茅台股價曾在2021年2月18日衝高至2627.88元/股，之後震盪下行，2021年8月還曾一度跌至1500元附近，進入2022年，其股價更是很少突破2000元。截至4月13日收盤，貴州茅台報1769元/股，年初以來下跌13.71%。
不過，儘管調低了貴州茅台的目標價，中信證券依然給出了“買入”評級。中信證券稱，隨着茅台1935逐步放量、i茅台App上線，公司渠道和產品結構更加均衡，中長期量價策略遊刃有餘，業績確定性強且存在超預期機會。
相比中信證券，招商證券則向投資者強烈推薦貴州茅台，目標價看高至2800元。Wind數據顯示，2022年1月19日，招商證券給出貴州茅台2400元/股的目標價，後於2022年2月23日將其上調至2800元/股，一直維持到現在。
招商證券在近期報告中指出，年初以來多重負面因素集中釋放導致貴州茅台股價持續回調，PEG(市盈率相對盈利增長比率)已從前兩年4-5X回調至2X左右，但管理層換屆後公司已經進入發展新週期，競爭優勢持續強化。後續如果營銷動作改革順利，未來兩年有進一步上調增長中樞的可能。看好中長期飛天價格體系向市場化迴歸以及系列酒增長加速。
雖然兩家券商意見不一，但是炒股能力卻相差無幾。中新經緯注意到，2021年，中信證券自營投資收益224.83億元，同比增長26.14%；自營業務收益率4.66%，同比增長0.06個百分點。同期，招商證券自營投資收益107.79億元，同比增長48.67%；自營業務收益率4.91%，同比增長0.26個百分點。
事實上，最近也有華泰證券、東方證券小幅上調貴州茅台目標價，當前給出的目標價為2354.88元/股、2247.75元/股，給出“買入”評級；興業證券則在近期研報中給出“審慎增持”的評級。不過，興業證券同時也表示，在產品結構升級、營銷體系優化、量增有保障的合力之下，預計茅台2022年起步入加速發展新階段。
綜合Wind數據顯示，針對貴州茅台，多數機構給出的目標價為2346.78元/股，其中最大值為2800元/股，最小值為1885.60元/股。
需要注意的是，2022年3月31日，貴州茅台發佈2021年年報，營收首次突破千億元，但歸母淨利潤增速卻為近五年最低。
數據顯示，2021年，貴州茅台實現營業收入1061.90億元，同比增長11.88%；實現歸母淨利潤524.60億元，同比增長12.34%。據Wind數據，2017年-2020年，貴州茅台歸母淨利潤增速曾分別達到61.97%、30.00%、17.05%和13.33%。
白酒專家蔡學飛向中新經緯表示，目前在白酒高端市場增速放緩、經濟環境不確定因素增加的情況下，證券市場對於貴州茅台等頭部酒企的價值判斷存在較大分歧，這也説明了相關壓力已經傳導至資本層面。(中新經緯APP)