鄭重看股：金龍魚上市三個月股東數量減10萬 估值偏高進入下行期

鄭重/文

1月15日，被市場稱為“油茅”的金龍魚（300999.SZ）上漲1.47%，報收於119.02元/股，總市值6452.78億元，僅次於寧德時代（300750.SZ），高居創業板第二位。

不過，自1月11日金龍魚股價觸及最高點145.62元/股之後，本週暴跌18%，跌幅位居茅指數第一位。

儘管如此，自2020年10月15日上市至今，金龍魚股價一直是節節攀升，3個月時間上漲了近450%。

當然，投資者更關注的是，金龍魚的股價是不是高了？

在鄭重看來，金龍魚目前的股價依然是處於高位。

同學們可以注意下此前鄭重的文章，早在2020年10月10日，鄭重寫了一篇題為《金龍魚不是“油中茅台”發行價偏高注意風險》的文章，提醒大家不要追高。金龍魚上市首日，股價大漲118%，鄭重在當天的盤後文章中同樣提醒大家，對於金龍魚的股價走勢，不能單純的通過基本面來分析，重點還要看資金對它的認可度。對於穩健的投資者來説，鄭重的建議還是見好就收，落袋為安。

連續3個月暴漲，原因大家其實都清楚，資金抱團。同學們可以看一個數據，金龍魚上市當天的股東户數是30.59萬户，到2020年12月底已經減少到了19.51萬户。很簡單，散户越來越少，機構持倉越來越嚴重。

隨着抱團股全線下跌，金龍魚回調也是正常的。

鄭重依然堅持此前的觀點，金龍魚不是“油中茅台”，現在近100倍的市盈率還是太高了。

其一，貴州茅台的市盈率目前也只有58倍左右，但金龍魚的利潤率顯然與貴州茅台不在一個量級上，差距實在是太大了。即使與海天味業相比，金龍魚的差距也是數倍的差距。

財報顯示，金龍魚的一半以上收入來源於廚房食品，2020年上半年、2019年、2018年，廚房食品毛利率分別為12.76%、12.64%、12.38%，淨利率僅3-4%。

對比海天味業，2019年醬油佔其主營收入的58.74%，2019年、2018年、2017年醬油的毛利率分別為50.38%、50.55%、49.53%，高於金龍魚的廚房食品。

其二，資產質量：以2020年第三季度末的數據對比，貴州茅台的有息負債為0，海天味業也只有1個多億，反觀金龍魚，短期借款697億元，長期借款48億元。

其三，金龍魚主營業務依然是糧油產品，而糧油作為民生產品，並沒有很大的定價權。儘管金龍魚在拓展多品類，但想短時間內見效顯然是不可能的事情。

至少，金龍魚目前的基本面支撐不了6000億的市值。大家認為呢？

【我是鄭重，江湖人稱光頭幫主，一位做了20年財經記者的投資者。寫文章只是因為愛好，所有提示僅供參考，不構成投資建議。炒股有風險，入市需謹慎。】