證監會擬暫停江海證券債券自營業務、資產管理產品備案及股票質押式回購交易業務6個月。據悉，江海證券四起資管案件涉及資金約為8.4億元，2019年對股票質押業務計提減值準備約4億元
《投資時報》研究員 田文會
同時暫停三項重要業務半年的處罰，在中國證券業並不多見，而江海證券有限公司（下稱江海證券）或正是這個“不幸兒”。
哈投股份(行情600864,診股)（600864.SH）6月22日發佈公告稱，該公司全資子公司江海證券收到中國證監會出具的監管措施《事先告知書》和《行政監管措施決定書》。證監會稱，因江海證券債券投資交易業務、證券資產管理業務及股票質押業務存在的問題，擬暫停江海證券債券自營業務、資產管理產品備案及股票質押式回購交易業務（新增部分）6個月。
同時，證監會認為江海證券債券自營業務分管副總裁饒晞浩、資產管理業務分管副總裁孔德志和股票質押業務分管副總裁蔣寶林對江海證券存在的問題負有領導責任，擬對其作出認定為不適當人選並限制有關權利的監督管理措施決定；認為江海證券合規總監兼首席風險官葛新對江海證券存在的問題負有管理責任，擬對其作出公開譴責及限制有關權利的監督管理措施決定；認為公司主要負責人董力臣對江海證券存在的問題負有領導責任，決定對董力臣採取監管談話措施。上述當事方有陳述、申辯的權利，或者可提出行政複議申請或提起訴訟。
哈投股份稱，如江海證券本次被責令暫停部分業務的相關監管措施正式實施，將對公司經營業績產生一定影響。
2019年，江海證券營業收入中，證券自營業務、資產管理業務、信用交易業務收入的佔比分別為36.45%、7.43%、2.96%。當年，該公司證券自營業務實現收入5.68億元，同比大幅增長93.29%；資產管理業務實現收入1.16億元，同比下滑15.73%；股票質押式回購業務實現收入1.92億元，同比下降55.96%。
據聯合信用評級有限公司公佈的《江海證券有限公司公開發行公司債券2020年跟蹤評級報告》（下稱《評級報告》），截至2020年3月末，江海證券資產管理業務涉及風險事件5起，涉及金額33.91億元，其中涉及自有資金2.53億元，合計提減值準備1.35億元。哈投股份2019年報則披露了江海證券四起資管案件，涉及資金約為8.4億元。
據《評級報告》，截至2020年3月末，江海證券股票質押式回購業務涉及違約業務6筆，涉及融資餘額共15.35億元，該公司對上述風險項目共計提減值準備4.77億元。今年4月23日，哈投股份公告稱，江海證券對買入返售金融資產股票質押業務採用預期信用損失模型計量減值準備，2019年度計提約4億元。
據哈投股份公告，江海證券母公司今年5月淨利潤為-0.73億元，上年同期為0.14億元，營業收入為-0.19億元，上年同期為0.67億元；1—5月淨利潤為2.01億元，同比降58.04%，營業收入為6.43億元，同比降41.92%。據江海證券2019年年報，當年，該公司實現淨利潤1.86億元，扭虧為盈，實現營業收入15.58億元，同比增長23.73%，增幅小於行業平均水平。
《投資時報》就上述證監會指出的問題以及對業績的影響分別向哈投股份和江海證券發送溝通函，但截至發稿未收到回覆。
江海證券營業收入和淨利潤情況（單位：億元、%）
資料來源：公司審計報告，聯合評級整理。
四宗資管訴訟或仲裁涉資約8億
據中國基金業協會數據，江海證券私募資產管理月均規模2019第一、二季度曾高居券商排行第8位，分別為3868.92億元和3502.18億元。2019年四季度和今年一季度在券商私募資產管理月均規模前20名中則已無江海證券身影。
哈投股份2019年年報顯示，當年江海證券資產管理業務實現收入1.16億元，同比下滑15.73%。當年該公司資產管理業務規模也有所下降。
江海證券資產管理業務主要業務包括集合資產管理業務、定向資產管理業務和專項資產管理業務。
據上述《評級報告》，截至2019年末，江海證券資產管理規模818.15億元，較上年末下降67.61%，主要系當年公司壓縮定向資產管理業務規模所致。其中，集合資產管理業務規模為29.92億元，同比下降34.33%，佔比則上升1.86個百分點至3.66%；定向資產管理業務規模為680.07億元，同比下降71.93%，佔比下降12.8個百分點至83.03%；專項資產管理業務規模為109.08億元，同比增長80.45%，佔比上升10.94個百分點至13.33%。
證監會近日出具的《限制業務活動事先告知書》顯示，證監會發現，江海證券開展證券資產管理業務存在違規新增通道業務、內部管理混亂、風險管理不到位等問題。
《評級報告》稱，根據公司公開披露的數據，截至今年3月末，江海證券資產管理業務涉及風險事件5起，涉及金額33.91億元，其中涉及自有資金2.53億元，合計提減值準備1.35億元，涉及風險主體包括奧瑞德（600666.SH）、天廣中茂（002509.SZ）、上海萊士(行情002252,診股)（002252.SZ）和深圳市鑫聯科貿易有限公司。截至今年3月末，除江海證券銀海723號定向資產管理計劃（涉及主體天廣中茂）在等待委託人指令進行下一步操作外，其餘項目均已在執行階段。
哈投股份2019年報關於該公司重大訴訟、仲裁事項中披露了江海證券四起資管案件，涉及資金約為8.4億元。其一，江海證券（代“江海證券銀海333號定向資產管理計劃”）作為起訴方，應訴方為深圳市鑫聯科貿易有限公司，訴訟涉及金額為1億元，已向法院申請強制執行；其二，江海證券（代“江海證券銀海459號定向資產管理計劃”）作為申請方，被申請方為RAAS China Limited（萊士中國有限公司），仲裁涉及金額為1.5億元，已申請強制執行；其三，江海證券（代“江海證券銀海294號定向資產管理計劃”）作為申請方，被申請方為RAAS China Limited（萊士中國有限公司），仲裁涉及金額為5.6億元，已向法院申請強制執行；其四，江海證券（代“江海遠航3號定向資產管理計劃”）作為起訴方，應訴方為中國華陽經貿集團有限公司，訴訟涉及金額為0.3億元，訴訟正在審理中。
江海證券營業收入結構（單位：億元、%）
資料來源：公司審計報告，聯合評級整理。
股票質押業務收入大降
除了資管業務頻頻踩雷，江海證券股票質押業務也屢陷泥潭，且其股票質押業務規模出現較大幅度下降。
證監會近日出具的《限制業務活動事先告知書》顯示，證監會發現江海證券開展股票質押業務存在業務決策流於形式、盡職調查不充分、內部控制不健全等問題。
據《評級報告》，2019年，江海證券信用交易業務實現收入0.46億元，同比大幅下降70.07%，主要系該公司壓縮股票質押式回購業務規模所致。2019年，該公司股票質押式回購業務實現收入1.92億元，同比下降55.96%，主要系當年公司股票質押業務回購利率較低，以及違約項目不確認收入使得利息收入減少所致。截至2019年末，江海證券股票質押式回購業務規模為45.48億元，同比下降31.90%，系當年公司未新增股票質押業務，存量業務逐步到期所致。
據江海證券2019年年報，當年末，江海證券買入返售金融資產中存在已逾期股票質押式回購本息合計約41.51億元，計提的減值金額為4.79億元。
《評級報告》稱，根據公司公開披露的數據，截至今年3月末，江海證券股票質押式回購業務涉及違約業務6筆，涉及融資餘額共15.35億元，涉及質押標的包括*ST赫美(行情002356,診股)（002356.SZ）、ST信通（600289.SH）、天廣中茂、弘高創意(行情002504,診股)（002504.SZ）、譽衡藥業(行情002437,診股)（002437.SZ）和天夏智慧(行情000662,診股)（000662.SZ），該公司根據信用損失模型對上述風險項目共計提減值準備4.77億元，總計提比例31.05%，計提比例尚可。
今年4月23日，哈投股份公告稱，江海證券對買入返售金融資產股票質押業務採用預期信用損失模型計量減值準備，2019年度計提約4億元。已發生信用減值計提包括股票質押回購業務涉及的*ST赫美、天廣中茂、弘高創意、譽衡藥業、天夏智慧共計5筆，股票質押方分別為北京天鴻偉業有限公司、邱茂國、北京弘高慧目投資有限公司、哈爾濱譽衡集團有限公司、北京浩澤嘉業投資有限公司，截至2019年末，涉及股票質押融資額分別為0.89億元、3.8億元、3億元、3.4億元、3.06億元，2019年度計提資產減值準備約0.60億元、1.30億元、約0.61億元、1.30億元、約0.29億元。
今年6月17日和6月18日，哈投股份披露申請人江海證券與被申請人梅河口金河德正創業投資中心（有限合夥）（下稱金河德正）及三位自然人之間股票質押回購業務糾紛一案進展情況，該案仲裁標的金額為0.95億元及相應利息和違約金。江海證券對金河德正持有的部分吉藥控股(行情300108,診股)（300108.SZ）股票進行違約處置後，仲裁標的金額變更為0.51億元及相應利息和違約金。