政策持續發力 銀行信貸投放節奏明顯加快

　　5月金融數據發佈在即。專家判斷，隨着信貸投放與政府支出加快，5月廣義貨幣（M2）同比增速料延續回升趨勢，新增信貸可能達到1.5萬億元左右。有關部門可能將繼續通過公開市場操作等方式保持流動性合理充裕，降低實體經濟融資成本。

　　新增信貸規模料維持高位

　　專家表示，5月新增信貸規模可能仍維持在較高水平。

　　國泰君安(行情601211,)研究所全球首席經濟學家花長春表示，從供給端角度看，各類定向支持政策持續發力，銀行信貸投放節奏明顯加快。綜合考慮政策發力和季節性因素，測算5月新增信貸達1.5萬億元左右。

　　光大證券(行情601788,)銀行業首席分析師王一峯估計，5月新增信貸規模保持在1.2萬億至1.6萬億元的水平。5月，以信用卡為代表的短期消費類信貸呈恢復性增長態勢；住房按揭貸款恢復情況相對更好，已基本恢復至月度3000億至4000億元左右的常態水平。

　　“從政府部門看，5月迎來地方政府專項債發行高峯，加上國債、地方政府一般債發行，政府債權淨融資規模近1.4萬億元。從企業部門看，一是政府債券融資資金到位拉動地方平台配套信貸需求；二是銀行受政策引導繼續加碼製造業貸款。綜合考慮，估計5月新增信貸接近1.5萬億元。”華創證券首席宏觀分析師張瑜説。

　　保持流動性合理充裕

　　“隨着信貸投放與政府支出加快，M2同比增速有望延續回升趨勢。”興業銀行(行情601166,)首席經濟學家魯政委表示。

　　花長春表示，從整體看，受益於定向降準，5月流動性條件仍相對寬鬆，當月M2增速可能小幅升至11%。為對沖經濟下行壓力，預計較高的M2增速、社融規模增速將貫穿全年。狹義貨幣（M1）同比增速受地方政府債券發行節奏加快提振，可能升至5.7%。

　　在社融方面，魯政委表示，為儘快發揮財政政策逆週期調節作用，5月地方債發行顯著提速。受地方政府債券供應高增和季節性因素的影響，企業債券融資低於上月。總體來看，5月新增社會融資規模可能達3.56萬億元，對應社融增速可能升至12.7%左右。

　　王一峯認為，更大力度的宏觀調控政策將在寬信用層面持續發力，宏觀槓桿率仍有上行空間。二季度，貨幣、信貸和社融增長將繼續呈現“三速齊升”局面。

　　中國民生銀行首席研究員温彬認為，下一階段，宏觀政策要以更大力度對沖疫情影響。貨幣政策要繼續通過公開市場操作等方式保持流動性合理充裕，降低實體經濟融資成本，加大對製造業、新老基建等領域支持力度。