本文來自微信公眾號：長橋海豚投研 （ID：haituntouyan），作者：長橋海豚君，原文標題：《巴菲特拋售比亞迪？破案了》，題圖來源：視覺中國
一、CCASS到底是個啥？
説這個問題之前，先要了解一個基本知識點：
大家港股交易的結算最終是經過每個人證券賬户所用的券商，通過香港的中央結算及交收系統（CCASS）系統來實現的。
但這個結算系統除了會有券商的户頭之外，還會有一些個人投資者直接通過CCASS來持股。通過CCASS系統，我們可以看到：
1. 代客持股的中介機構持股數量與變動情況；
2. 個人投資者沒有通過券商與經紀公司，而是直接通過CCASS的持股數（有買賣會有額外費用），但這些個人投資者是否願意披露自己的户名，取決於自己的意願；所以，大家買賣股份，只是在CCASS系統內不同户頭之間轉手。
除了這兩個之外，在CCASS系統之外還有：
3. 一些股東因為不交易，還有一些美股轉股的轉債，都不會在系統中體現。
另外，由於CCASS是T+2交易，因此CCASS當日的交易記錄顯示的其實是兩日前的交易狀況。CCASS系統的倉位變動除了常規買賣之外，偶爾也會是轉倉、提倉、拆股、合股、配股等等。
我們以CCASS系統7月7日（實際對應7月5日的交易記錄）比亞迪在港股的結構為例：
1. 比亞迪港股股本一共有10.98億股，其中CCASS具名户頭的持股數量是8.7億；
2. CCASS系統內，不具名的只有39萬。
3. 在CCASS系統之外，還有股東以未註冊在CCASS系統內的實物股票形式持有大概2.26億港股。
顯然，這種不進CCASS系統的股東大概率是長期股東，根本不交易，因為按照港交所的規則，持股人買賣的時候仍然需要通過券商等中介來操作。
而只有這樣，港交所才能監控持股到一定量的股東在調倉時是否按要求進行了信披，如港交所要求持股超過5%以上股東，每累計變動1%就要披露。
這相當於，沒有在CCASS系統內註冊的股東，等快到交易的時候，無論是轉倉，還是買賣，都要先進入CCASS系統內把股份註冊了。
二、為什麼説這次花旗持股變動一定就是巴菲特的？
1. 根據跟蹤CCASS變動的網站信息，7月7日比亞迪的11億的港股當中，還有大約20.5%的股份（2.256億股）是在CCASS系統外的。
2. 到了7月11日，這些股份已經全部進入了CCASS系統，剛好對應花旗户頭上多增的2.25億股。
3. 同時，根據長橋APP上比亞迪股東的持股信息，巴菲特的伯克希爾哈撒韋持有比亞迪7.74%的股份，按照比亞迪港、A 總股本29.11億來算，伯克希爾哈撒韋持有的股份就是2.25億股。
4. 另外根據比亞迪財報，巴菲特的伯克希爾能源公司100%控股的WESTERN CAPITAL GROUP LLC（西部資本集團有限公司），為比亞迪第四大股東，持股數為225，000，000，持股比例為7.73%。
而把以上4點拼在一起，一個很明顯的結論是，伯克希爾哈撒韋把原本自己在CCASS系統外的股份開始註冊進入了CCASS系統。
當然眼下伯克希爾哈撒韋還沒有變化，這也對應着比亞迪7月12日回應大股東減持傳聞時所説的：
“根據香港聯交所及證監會相關規則，大股東減持需進行權益申報，查閲香港聯交所權益披露平台，未顯示減持信息，以股東權益申報為準。”
目前，伯克希爾哈撒韋確實還沒有減持，它只是把NON-CCASS的股份轉入了CCASS而已，類似跑步啓動前先進入預備姿勢。但轉入CCASS系統之後，下一步是什麼？是減持、是轉倉？
考慮到之前美團被聯合創始人減持，也是先進入CCASS系統然後再賣，再到最近的商湯科技，解禁之後大股東減持也是股份在解禁之前事先從Non-CCASS進入CCASS系統，為減持做準備的。
這個大股東減持風險，對於比亞迪的小股東而言，不得不防。
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