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近日，江蘇恆尚節能科技股份有限公司（下稱“恆尚股份”）更新了招股説明書，擬在滬市主板上市。
本次IPO，公司擬發行不超過 3266.67萬股，佔發行後總股本的比例不低於 25%。公司擬募集資金5.77億元，用於廣東江門幕牆智能化生產基地建設投資項目、數字化智能設計研發中心項目、補充運營資金項目。
IPO日報發現，這家公司主要由兄弟倆控制，且哥哥的履歷較有看點，還曾擔任過中學教師。
圖片來源：公司官網
毛利率下滑
據悉，恆尚股份成立於2012年，主營業務為建築幕牆與門窗工程的設計、製造與施工，業務覆蓋幕牆和門窗的產品研發、工程設計、加工製作、安裝施工、售後服務等環節，項目類型涵蓋高檔寫字樓、商業綜合體和住宅樓等各類建築的幕牆與門窗工程。
本次發行前，公司的實際控制人為周祖慶、周祖偉兄弟，現持有公司7120萬股股份，佔公司股份總額72.65%。
哥哥周祖慶履歷豐富，看點多多。周祖慶1968年12月出生，擁有研究生學歷，還是“高級經濟師”。在創業前，周祖慶還是一名中學老師，1988年9月至1992年7月任無錫市錫山區甘露中學。不做老師以後，周祖慶曾在無錫航天精密鋼管廠、上海露昌房地產經紀有限公司等多家公司任職。也就是説，周祖慶做過老師，幹過製造，還賣過房子。
2019年-2021年（下稱“報告期”），公司實現的營業收入分別為130317.49萬元、167416.87萬元、206747.51萬元，淨利潤分別為5271.29萬元、7735.65萬元、8898.31萬元，收入和淨利潤均保持增長趨勢。
按業務分類來看，公司主營業務主要分為幕牆工程業務、門窗工程業務、產品銷售業務和工程設計及諮詢業務。其中，幕牆工程業務為公司主營業務收入的主要構成部分，報告期內的收入佔比分別為91.74%、88.52%和 84.69%。
但與此同時，公司的毛利率呈現下滑趨勢，報告期內主營業務毛利率分別為15.11%、15.48%和13.88%。
此外，公司的地區局域性也較為明顯。
報告期內，公司業務主要集中在上海市和江蘇省，2019年至2021年，公司在上述兩地區的各期收入佔主營業務收入的比例分別為90.78%、85.92%和71.43%。其中，報告期各期在上海市實現的收入佔主營業務收入的比例均在50%以上。
而自2022年3月起，受上海疫情封閉管控影響，公司上海地區正在履行工程項目出現不同程度暫停施工、進度不及預期等情形。截至招股説明書籤署日，公司上海地區主要工程項目施工工地仍處於停工停產狀態。公司業績或受到不小的影響。
公司也指出，如果公司未來不能繼續在上海、江蘇市場持續保持市場佔有率或在區域外市場開拓不及預期，將會對未來的經營業績造成不利影響。
資產負債率高於同行
有趣的是，除了本次IPO擬登陸滬市主板，公司還與上交所有其他的關係。
招股書內，公司介紹了其代表性項目，其中就包括了上海證券交易所金橋技術中心幕牆項目。
據介紹，上海證券交易所金橋技術中心位於上海市浦東新區金橋經濟技術開發區，幕牆面積約3.2萬平方米，該項目曾榮獲中國建設工程“魯班獎”。
在該項目中，公司承建的幕牆項目綜合運用蜂窩鋁板與帶豎向百葉構件式玻璃幕牆系統，突顯了整體性與現代性；採用改良型抗扭橫樑幕牆系統，有效解決了大跨度橫樑因夾膠中空玻璃的重力影響而產生的扭轉問題，使室內橫樑連接可靠、外觀平整。
IPO日報還發現，公司存在大客户集中風險。
報告期內，公司對前五大客户的銷售額佔營業收入的比重分別為84.41%、81.02%和75.47%。其中，上海建工為報告期各期公司第一大客户，2019年、2020年和2021年，公司對其銷售額佔營業收入的比重分別為56.75%、57.94%和51.82%。
此外，保利地產及其關聯方也是公司的前五大客户之一。2019年和2021年，公司對其銷售額分別為5993.42萬元、8718.67萬元，佔收入的比重分別為4.60%、4.22%。
資產負債率方面，2019年末、2020年末和2021年末，公司資產負債率分別為78.81%、79.33%和79.89%，資產負債率較高。
公司表示，這與公司所處工程施工行業的項目承攬、施工週期、項目竣工結算模式等有關。目前除自有資金外，公司生產經營資金主要依靠銀行貸款或上游企業的商業信用，導致公司資產負債率較高。較高的資產負債率水平使公司面臨一定的償債風險，若公司生產經營規模持續擴大，資金需求持續增加，公司面臨的資金壓力和償債風險可能加大。
同一時間段內，同行業可比公司的資產負債率平均值分別為63.11%、62.53%、67.89%。公司的資產負債率明顯更高。
END
記者 吳鳴洲
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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