黑色星期五，又是“無效上班”的一天！
8月20日，市場監管總局一份《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》的出台，挑起市場對白酒板塊的悲觀情緒。即使有基金經理明確表示這份文件只是“常規性工作的指導”也難阻北上資金的抽離，貴州茅台被淨賣出18億元，五糧液被賣出近15億元、酒鬼酒、山西汾酒盤中觸及跌停，白酒板塊單日市值蒸發超2300億元。然而，卻有投資者“在市場恐慌時候貪婪”，借道白酒ETF大手筆加倉白酒板塊，甚至有單隻白酒ETF獲得近6億元的資金流入。
《通知》出台的背景是近年來資本相繼湧入白酒板塊，且不乏中小型酒企到茅台鎮註冊的過熱現象，以及中秋、國慶臨近，高端酒企價格堅挺、庫存處於低位，市場對白酒價格有較高的預期。但隨着市場秩序趨嚴、高端白酒漲價預期減弱、以及白酒市場下沉，鄉鎮渠道需求增強，有非頭部酒企負責人在社交平台表示，這是“難得的彎道超車機遇期”。
“喝酒吃藥”神奇不在？白酒ETF引巨量資金抄底
20日滬深兩市低開低走，北向資金淨流出108.16億元，繼2015年7月以來首次出現連續兩個交易日淨流出金額破百億。從結構看，消費者服務(-2.13%)、食品飲料(-4.95%)和醫藥(-5.08%)跌幅靠前，北上資金從白酒與醫藥板塊出逃，貴州茅台、五糧液、恆瑞醫藥分別遭淨賣出18.43億元、14.88億元、12.94億元。
據券商中國昨日報道，20日早上，市場突然流傳出一份市場監督管理總局價監競爭局發佈的《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》。通知顯示，“為貫徹落實黨中央、國務院領導通知批示精神，做好白酒市場監管工作，我局擬於8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業務的同志參加。參會地址為中國價格協會。”
雖然招商中證白酒指數基金經理侯昊明確表示：“(這次座談會)不是打壓白酒行業，也不是要強化監管，還是要尊重經濟規律和市場規律，只是做一個調研，例行的政策研究，不要過度聯想，也沒有針對具體的價格或者酒企提出觀點和措施。最近幾年，市場監管局為了保持市場平穩運行，一般都會有一些常規性工作的指導，這次座談會也是屬於常規的工作。”
然而還是阻擋不了投資者用腳投票，在白酒板塊近期連連下跌之際，資金於昨日繼續奪路而逃，股王貴州茅台跌4.4%， 股價報收1548元，成交額達178億元，總市值跌破2萬億，市盈率跌破40倍，持有茅台的股民，一手就要虧損7197元；酒鬼酒、山西汾酒先後觸及跌停，五糧液跌超7%。
此外，受醫療設備集採常態化、白馬藥企中報業績不佳，以及媒體刊文批美白針等影響，醫藥板塊恐慌情緒也體現在股價中。“藥茅”恆瑞醫藥因業績不及預期，遭遇2015年以來首個跌停，也帶動了A+H股醫藥醫療板塊集體下挫；邁瑞醫療股價收盤跌逾17%，萬孚生物跌逾15%，新產業、透景生命、藥易購等跌逾10%，萬東醫療、通策醫療、安圖生物、金域醫學等集體跌停。
受傷的不僅僅是股民，基民同樣也有點懷疑人生：“我抄他底，他抄我家。”
20日跌幅居前的基金幾乎被白酒與醫藥板塊包攬，多達125只基金跌幅超過5%，其中不乏“頂流經理”的明星產品，更有基金經理分管的多隻主題ETF同時“踩雷”兩大板塊，淨值跌幅慘重。中證白酒指數年內跌幅達21.87%，自2月18日抱團股瓦解以來跌幅更是達到31.28%，讓去年被白酒出圈行情吸引的投資者“小白”們折了不少本金，“無效上班”了許久。
然而，淨值的下跌仍不改市場對“核心資產”的追捧，不少投資者秉持着越跌越買的心態加倉或抄底。以鵬華中證酒ETF為例，截至昨日份額為58.94億份，較一個月前的36.47億份增加了61.61%，較年初的10億份規模更是增長了489%，且即使在大跌了6.38%的情況下，仍有投資者高呼“別人恐懼我貪婪”，以5.9億元巨量資金流入該ETF。
白酒市場下沉 非頭部酒企“彎道超車”機遇來了？
頭部酒企被約談，對於行業內非頭部公司而言意味着什麼？
現任貴州醇酒業董事長、總經理，兼任湖北枝江酒業董事長、總經理的朱偉，昨日在其個人“頭條號”發文：“凡事不破不立，行業格局生變的背後，會是市場容量的重新再分配。這種再分配，對貴州醇和枝江這樣的二次創業企業來説將會是難得的發展機遇期，也是難得的彎道超車機遇期！”
資料顯示，朱偉此前在上市公司洋河股份任副總裁一職。但在2020年1月17日，洋河股份發佈公告，“朱偉因個人原因，申請辭去公司副總裁職務。”從洋河股份離職後，朱偉加入並接任貴州醇和枝江酒業的董事長、總經理。職務。
在朱偉的改革治理下，貴州醇2020年銷售增長206%，扭轉八年虧損，實現利税過億。而枝江酒業2020年9-12月，初步扭轉1-8月34%的同比下滑勢頭，實現個位數銷售增長，實現階段性扭虧。
對於非頭部酒企的前景，以及白酒市場的下沉，“黑格諮詢”分析：品牌醬酒還會持續增長，品牌醬酒的價格也會持續提升(目前品牌醬酒的基酒價格飛漲)。但對於消費較低的鄉鎮市場和三線、四線城市來説，中低端醬酒和非一線品牌醬酒成為搶佔市場的核心區域，在200元以內價位的醬酒會在鄉鎮市場需求呈現。一些醬酒品牌力度不強，可以重點關注中國的鄉鎮醬酒市場。
同樣還有市場觀點認為：三四和五線城市對於白酒的偏好高於一線城市和新一線城市。白酒消費市場呈現下沉的趨勢，中小企業也可以將此視為一個樹立品牌地位的機會，激活三四線城市的市場需求，或將幫助中小白酒企業提升品牌地位。
機構怎麼看？
早在2011年9月、2017年1月，國家發改委價監局曾先後兩次召開白酒價格座談會。兩次會議的核心內容均是，要求行業協會及白酒骨幹企業要起到維護白酒市場價格的作用，維護市場價格秩序，營造公平的競爭環境，促進白酒行業的健康發展。而回溯過往，當年的兩場座談會的背景，都是白酒價格處於快速上升的時間節點。
今年同樣如此：往年進入九月份之後，下半年白酒會出現一個漲價潮，近期高端白酒批價也持續堅挺，庫存處於相對低位。飛天茅台批價本週持續保持高位，其中整箱茅台價格提升至3860元/瓶，散瓶提升至3160元/瓶左右，庫存量相對較為緊缺，目前打款至9月。雖然有媒體獲悉，本次座談會目的是“是針對資本炒作白酒的問題進行探討”、“主要針對資本圍獵醬酒。”但近期高端白酒價格“蠢蠢欲動”也是不爭的事實。
對於後市，川財證券指出，近期白酒出現一定程度的回調，主要由於前期上漲幅度過大，估值與業績增速不完全匹配，疊加疫情零星發生，對白酒消費場景有一定影響。目前來看白酒批價仍比較堅挺，庫存處於低位。臨近中秋國慶旺季，疫情對白酒的影響體現在局部區域，主要酒企銷售進度穩步推進，經銷商亦積極備貨旺季，預計在中秋國慶能提前完成全年目標。建議關注全年業績確定性較高的高端酒企和彈性較高的次高端酒企。
（文章來源：券商中國）