被泰晶轉債坑慘後，我總結了3條避雷指南

可轉債一向被認為是低風險投資品種，上漲有股性，下跌有債性，但這並不意味着投資可轉換債券沒有風險。

週三， 泰晶轉債提前贖回的衝擊開始顯現。

受上市公司提前贖回公告影響，5月7日，泰晶轉債集合競價時直接大跌30%並停牌至14:57，最後三分鐘大量賣單不斷掛出，泰晶轉債的價格再度下跌17%， 當天累計下跌47.68%，收190.92元，成交額近8000萬。

實際上， 引爆此次泰晶轉債投資慘案的導火索，正是前一晚上市公司意外發出的強制贖回公告。

5月6日晚間，泰晶科技發佈公告稱，公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期間，連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低於“泰晶轉債”當期轉股價格的130%， 已觸發“泰晶轉債”的贖回條款。

通常情況下，發行人公告強贖決定後，投資者可以有三種操作： 賣出、轉股和等待被強贖。

如果選擇轉股，以5月6日收盤價計算，泰晶轉債價格為364.94元，泰晶科技股價為24.12元，“盈虧點”的正股價格為65.32元。投資者最短盈利時間將超過10個交易日，而這期間需要泰晶科技連續10個交易日漲停，這種可能性很低。

如果選擇等待被強贖，以5月6日收盤價計算，投資者手上364.94元的泰晶轉債將被以100元 利息的方式贖回，虧損幅度超過70%。

因此，無論採用哪種方式，所有5月6日持有泰晶轉債的投資者都逃不過爆虧的厄運。 週三開盤集合競價直接暴跌30%停牌，就是投資者蜂擁賣出所致。

多隻高價可轉債跌超20%

當日，泰晶轉債提前贖回的消息也讓可轉債二級市場受到“驚嚇”，呈現普跌態勢。Wind數據顯示，5月7日，中證轉債指數收跌0.43%， 近八成可轉債收跌。其中，泰晶轉債跌47.68%，凱龍轉債、晶瑞轉債、盛路轉債、橫河轉債跌超20%。

三招避開可轉債雷區

一、避開觸發贖回條款的轉債

泰晶科技此前多次公告，雖然觸發贖回條款但不會提前贖回，此次突然“變臉”給投資者當頭一棒。深圳一家券商營業部人士表示，因為泰晶科技之前表態不提前贖回，使得有投資者誤以為上市公司再也不提前贖回，所以盲目跟風炒作。

Wind按照條款計算出觸發贖回價格，再以最新收盤日向前推30個交易日，取這30個交易日收盤價來對比觸發贖回價，如果有15個交易日或以上的收盤價大於觸發贖回價，則提前贖回條件成立。

根據上述估算，疊加可轉債已經處於轉股期間，Wind數據顯示，包含泰晶轉債在內，目前有14只可轉債已經觸發提前贖回機制，這些可轉債需注意，公司可以按照規定提前贖回。

二、避開雙高可轉債

“轉股溢價率”是判斷轉債風險的指標之一，轉股溢價率越低，股性越高，正股上漲也容易帶動可轉債；轉股溢價率越高，投資者炒作轉債情緒高漲，正股上漲難以帶動轉債，股性越弱。

當轉債價格和溢價率雙高的時候，其收益確定性大大下降，而風險上升，基本淪為博傻遊戲。

Wind數據顯示，截至5月7日，轉債價格高於130元且轉股溢價率高於50%的還有以下9只。

三、避開正股破淨的可轉債

可轉債還有種利好叫轉股價下修，該條款是發行人擁有的一項權利，是保證可轉債發行公司轉股的一種手段。而對於轉股價接近淨資產、正股破淨的可轉債，此類轉債轉股價下修困難，甚至根本無法下修轉股價。

尤其是如果《募集説明書》有“修正後的轉股價格不得低於最近一期經審計的每股淨資產”的規定，那麼即便當前股價以及遠遠低於可轉債轉股價，轉股價格也不能下調，極大的影響可轉債盈利概率。

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