格力之後海信混改，核心資產海信電子控股將無實控人
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繼格力電器之後，家電行業又迎來了第二家開啓混改的大型國資企業。5月28日晚間，海信視像和海信家電分別發佈公告，宣佈集團深化混改方案獲批，將通過海信電子控股引入戰略投資者。不同於格力全平台的混改，海信此次主要集中於家電等業務，引進新的思路和資源，將有利於該公司提高經營靈活性。
01
方案獲批
根據海信視像和海信家電發佈的公告，兩家公司接到海信集團轉來的青島市人民政府國有資產監督管理委員會《關於印發〈海信集團深化混合所有制改革實施方案〉的通知》，《海信集團深化混合所有制改革實施方案》已經獲得青島市人民政府批准，要求企業按照改革改制工作要求，依法依規按程序推進實施。
本次深化混合所有制改革以青島海信電子產業控股股份有限公司為主體，通過公開掛牌增發4150萬股，引入具有產業協同效應、能助力海信國際化發展的戰略投資者，形成更加多元化的股權結構和市場化的公司治理結構。
北京商報記者瞭解到，海信電子控股是海信家電的間接控股股東、海信視像的控股股東，同時也是海信集團的子公司。根據混改實施方案，海信電子控股尚需進行審計、評估，並通過青島市產權交易所公開徵集戰略投資者。
本次增資擴股不涉及存量國有股轉讓及股權激勵，亦無個人增資。青島市國資委將持有的海信集團100%股權劃轉給青島華通國有資本運營有限責任公司持有，在海信電子控股增資擴股完成後實施。
實際上，早在2001年，青島市體改委就下發《關於青島海信電子產業控股股份有限公司獲准設立的通知》。通知中明確表示：“同意以海信集團為主發起人聯合公司經營層人員，以發起方式設立青島海信電子控股。”
02
與格力混改有別
去年，格力電器的混改一度引發市場的關注。根據格力電器去年4月發佈的公告，當時格力集團擬通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓其所持有的格力電器總股本15%的股票。格力集團持有格力電器約10.96億股股份，以18.22%的持股比例位列格力電器第一大股東，由珠海市國有資產監督管理委員會持股100%。最終，格力集團所持有股權花落珠海明駿。
而作為第二家參與混改的家電企業，海信的混改與格力還是存在很大差別的。產經觀察家丁少將就指出，格力是國有股權的轉讓，而海信是增資擴股。
家電觀察人士許意強分析道，首先，海信過去一直是國有資本絕對控股的企業，而格力當時第一大股東珠海國資委也沒有絕對控股，只是第一大股東；其次，海信這次混改的主體，不是集團公司，只是拿出了最核心的電視業務吸引投資者，第一大股東還是海信，應該説還處在試水階段，而格力的混改是全平台的混改，涉及所有業務，且直接讓出第一大股東的地位，讓戰略投資方成為第一大股東，混改形式更為徹底。
提起海信的混改，就不得不提海信集團董事長周厚健實施的股權改革。2002年，海信嘗試實施股權激勵，經過十多年的實踐已形成規範的股權激勵制度，並取得了很好的效果。股權激勵形式是骨幹員工出資購買，並且員工持股，不是終身制，而是永遠留給在崗的員工。
“海信的員工持股與很多公司不一樣，股權打破了終身制，崗變股變、人退股退、循環激勵。我自己退休了也帶不走股份。這也是當年大膽改革的結果。”周厚健曾表示，“只有這樣，才能確保股權永遠對在職職工發揮激勵作用。”時至今日，海信電子控股公司的股東已覆蓋海信大部分基層及以上管理者。
03
無實際控制人
根據海信公告，如本次增資擴股成功徵集到合格戰略投資者，海信電子控股的股權結構進一步分散，無任何單一股東或存在一致行動人的股東合計可以控制海信電子控股超過30%表決權。
從海信的股權結構網中可以看出，增資擴股成功後，除了170名自然人持股比例為33.71%，海信電子控股的其他股東持股比例均在30%以下，其中，本次徵集戰略投資者持股為17.20%，但仍將低於海信集團26.79%的持股比例。
此後，海信電子控股的董事由其股東按出資比例和章程約定提名並經其股東大會選舉產生，無任何單一股東或存在一致行動關係的股東能決定海信電子控股董事會半數以上成員的選任並控制董事會。海信電子控股因此可能變為無實際控制人，從而導致海信視像由青島市國資委實際控制變為無實際控制人，海信集團公司也將不再為海信視像的間接控股股東。
海信認為，本次公司控股股東海信電子控股通過增資擴股引入戰略投資者，將有利於其進一步優化治理結構，為公司引入靈活的市場機制，激發企業活力、提升效率，藉助與戰略投資者的產業協同效應，加速公司的國際化發展戰略，給公司帶來更好的發展前景。
“海信視像和海信家電的經營靈活性會增強，決策效率會更高，也能更貼近市場開發產品和市場營銷。新的戰略投資者進入後，經營競爭力提升和業務邊界擴大也可期。”丁少將説。
在許意強看來，目前來看，對於海信視像來説，雖然沒有實際控制人，但第一大股東仍是海信，這樣就保證了現有經營管理團隊的穩定和經營的自主權；當然，引進新的投資者，也會豐富海信視像的董事會成員，便於拓展經營管理層的視野和格局，引進新的思路和資源。應該看來，這一輪混改，對於海信視像來説，更重要的是引智，而不是簡單的引資。
對於目前是否已有目標戰略投資者，北京商報記者採訪到了海信方面，截至發稿，對方未給出回覆。