科創板開市一週年，科創能力哪家強？

2020年7月22日，國內資本市場的“改革試驗田”科創板將迎來開市一週年。

從科創板第一股華興源創，紅籌迴歸第一股華潤微、首隻未盈利個股澤璟製藥，同股不同權第一股優刻得，再到剛剛上市的半導體巨頭中芯國際……一大批富有創新能力卻苦於資本不足的科創企業接踵而來，科創板展示出極強的包容性。

通過上市，上百家科創企業站在了新的起點。這些企業的科創實力究竟如何？一年以來，又有哪些企業通過上市完成蝶變？

篩選科創能力20強：

4大維度、10餘項指標全面評估

科創板開市週年之際，每日經濟新聞和賽迪顧問聯合推出《科創板上市公司科創能力研究白皮書》。

隨白皮書發佈的還有科創板企業科創能力指數，該指數基於“研發投入”、“研發人員”、“核心技術能力”、“企業經營”4個維度，涵蓋10餘項指標，旨在客觀評估2020年6月30日前已上市的116家科創板企業的科技創新能力，並得出了科創能力20強名單。

20強企業面面觀：

醫藥醫療挑大樑，京滬粵領跑

科創能力20強中，來自醫藥醫療行業的企業最多（7家），緊隨其後的是信息技術行業（5家）、半導體行業（4家）和高端裝備行業（2家）。上述行業具有較高技術門檻，對企業的科創水平要求較高。同時，116家已上市科創板企業（截至6月30日）中，超六成來自上述4大行業。

再從地域維度看看這些公司的整體情況。

在20強企業所屬區域排名中，北京市、上海市和廣東省分別以5家、3家和3家企業的數量處於領先地位。陝西、重慶、四川等西部省（市）也均有實力強勁的科創板上市企業上榜。

儘管科創板企業在大眾的印象普遍較為“年輕”，但20強企業中，75%的企業成立年數在10~20年之間。其中，最“年輕”的上榜企業為2012年成立的成都先導和心脈醫療，最“年長”的上榜企業為1997年成立的天合光能。

科創能力20強企業市值以200億~500億元的中型規模為主，佔比50%。從市值角度來看，高市值企業在科創能力排名中具備相對優勢。

作為科創企業，研發投入、研發人員是企業研發活動的基礎，也是此次科創板企業科創能力指數的兩個重要評估維度。

據統計，116家科創板企業2019年共計投入研發費用141.6億元，研發投入佔營收比例為7.91%，遠高於所有A股上市公司平均水平。從單個企業情況看，中國通號和天合光能2019年研發費用超過10億元。

研發投入佔營收比例指標可剔除因企業規模不同所帶來的影響，具有較大的參考價值。2019年，微芯生物和賽諾醫療的研發投入佔營收比例都超過40%，它們都來自醫藥醫療行業。

科創能力20強企業經營情況如何？企業的研發成果是否滿足市場需要？營收規模是一個重要的參考指標，中國通號和天合光能2019年營收分別為416.46億元和233.22億元，在20強企業中遙遙領跑。

2019年，在20強企業中，有15家企業淨資產收益率處於0~20%，3家企業的淨資產收益率高於20%。

4大行業連連看：

高端裝備專利多，信息技術毛利高

據資料，科創板大多醫藥醫療企業2019年度毛利率在70%以上，其中微芯生物、復旦張江等企業的毛利率超過90%。此外，醫藥醫療企業普遍在研發投入上不遺餘力，百奧泰、神州細胞2019年研發投入均在5億元以上。

值得注意的是，同澤璟製藥一樣，百奧泰和神州細胞均是採用第五套上市標準的企業。允許未盈利企業上市，這也體現了科創板的包容性。

雖然還未盈利，但曙光已現。百奧泰旗下阿達木單抗注射液（商品名：格樂立）於2019年11月獲批上市，成為上述三家企業中首個上市產品。受格樂立上市影響，2020年一季報，百奧泰取得了1972.61萬元營業收入。

有業內人士認為，科創板企業的價值不在當下，需要重視的是其持續創新的能力。因此，某種程度上説，藥企的研發管線佈局比營收更重要。

在毛利率指標上，信息技術企業普遍排名前列，以2019年為例，金山辦公毛利率超過85%，虹軟科技毛利率超90%，寶蘭德毛利率更是超過96%。

另外，信息技術領域企業的研發投入也尤其可觀，2019年，金山辦公研發投入佔營業收入比例達到37.91%，遠超科創板對於軟件行業的研發佔比10%的要求。在研發投入佔比方面，虹軟科技34.75%、山石網科27.68%、寶蘭德21.55%以及興圖新科16.28%均在要求之上。

在科創板企業科創能力20強中，高端裝備行業表現突出，天合光能和中國通號都排名靠前，這在一定程度上反映了過去數年間我國在高端裝備行業發展上取得的進步。

不過，高端裝備行業雖有表現突出的“領頭羊”，但行業整體科創能力仍待加強。

具體指標上，知識產權是高科技企業發展的護城河，擁有的發明專利數量多，意味着佔據競爭優勢。高端裝備行業企業中，中國通號和天合光能分別擁有368項（截至2018年末）和287項（截至2019年9月底）境內發明專利，這與整個行業多在產業鏈中核心位置有關，高端裝備行業以高技術含量和高附加值為特徵，專利競逐也是行業趨勢。

近兩年，國際形勢變幻，半導體作為信息科技產業的基石，也是中國被卡脖子的行業，自主可控引起了全社會的重視。

目前，已登陸科創板的半導體企業業務涵蓋設計、製造、設備和材料等，基本覆蓋了半導體行業各環節。此次科創板企業科創能力20強中，半導體行業4家入選，且半數在設計領域。設計領域相對強勢，而設備、製造、材料等領域存在明顯短板，這也是目前我國產業發展現狀一致。

當前，國產替代已成大勢。隨着中芯國際科創板上市，越來越多的半導體企業正奔赴科創板。本土企業研發實力與生產製造技術的不斷增強，國內半導體行業發展將會迎來巨大的成長機遇。

來源：每經頭條

（編輯丨葉子）