安踏體育(02020)：中期收入雙位數增長超市場預期 半程領跑市場彰顯發展韌性

“有的企業不懼怕黑天鵝”。

時至2022年8月，是時候再度回味安踏體育（02020）創始人丁世忠説過的這句話。因為，在過去的兩年時間裏，安踏體育不僅抵禦住了市場環境動盪多變的滾滾洪流，安踏這艘體育用品行業的巨輪也實現了逆流而上，乃至超越。

營收躍居中國市場首位，經營質量持續改善

8月23日，安踏發佈2022年中期業績公告。財報顯示，期內集團收入再創半年度新高，同比增長13.8%至259億元（人民幣，下同）。

智通財經APP注意到，安踏發佈中期業績前，大摩曾在研報中預測，安踏2022年上半年收入將同比增長5%。華泰證券則預測安踏上半年營收將達到244億元，同比增長7%。由此可見，安踏的中期營收成績單超出了市場預期，彰顯了發展韌性。

除此之外，通過一些重要的數據對比，也能客觀印證安踏中期業績的高質量。今年上半年，中國的GDP同比增速為2.5%，同期的社消零總額為21.04萬億元，同比下降0.7%。其中服裝、鞋帽、針紡織品類銷售額同比下降6.5%。

反觀安踏上半年的營收增速，不僅大幅跑贏了“大盤”，與主要競爭對手的較量中，也佔據主動且鞏固競爭優勢。

橫向對比看，安踏上半年259億元營收，約等於李寧（02331）同期收入的2.1倍。與兩家國際巨頭中國全資公司的同期收入相比，安踏的收入約等於阿迪達斯中國的2.13倍，耐克中國的1.1倍，悄然在中國市場完成了對耐克的超越。2021年全年，安踏的收入還只是相當於耐克中國的97%，落後對方13億，而在今年上半年，已經實現了23億的領先。

值得注意的是，安踏業務規模擴大的同時，經營質量保持穩健，抵禦外部不確定性的能力持續加強。上半年，集團期末現金及現金等價物、銀行定期存款及已抵押存款249.32億元，同比增加3.51億元；淨現金增加7.49億到121.57億元；負債比率同比下降2.6個百分點至19.9%。

深化“多品牌協同運營”方法論

在智通財經APP看來，2022年上半年，安踏逆勢成長，是集團從3.0零售轉型時代，向4.0“多品牌、全球化”戰略升級成功的結果。

在戰略4.0時代，安踏將發展戰略從“單聚焦、多品牌、全渠道”升級為“單聚焦、多品牌、全球化”。安踏在全新發展階段取得成功，關鍵因子是“創新”，即圍繞產品、營銷、運營、供應鏈創新升級，建立具有高辨識度的研發科技和清晰的核心產品矩陣。

以結果為導向看，作為安踏的核心競爭力，“多品牌協同運營能力”以“心智品類打造”、“卓越零售運營”兩大關鍵動能，形成專業運動（創新）、時尚運動（高品質）和户外運動（高潛力）三條增長曲線的矩陣式增長模式。

上半年，安踏主品牌繼續領跑中國品牌，實現收入133.6億元，同比增長26.3%，體現了安踏品牌“專業為本、品牌向上”發展策略取得的成效，鞏固了中國運動品牌領導者地位。同時，户外運動為代表的第三增長曲線，已成為安踏業績增長的引擎。期內，其他品牌收益同比增長30%至18.3億元。迪桑特和可隆正處於品牌發展週期的黃金上升期，即便受到疫情影響，這種成長韌性也沒有改變。

此外，安踏的國際化品牌矩陣，也迎來新一輪成長週期中的“高光時刻”。亞瑪芬體育上半年全球業務收入同比增長21%，EBITDA 增長28.2%。亞瑪芬旗下三大主力品牌（始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝）業務收入創同比新高。

安踏集團品牌策略的成功，集團對產品力的打造至關重要。作為一家以專業為首的運動品牌企業，安踏打造產品力的內核依靠的是研發。

2022年上半年，安踏集團宣佈每年將投入超過10億元的研發創新資金，用於鼓勵商品設計、科技研發、品牌營銷及管理變革等領域的創新實踐，強化對創新人才及團隊的激勵。其中，設立總額為2億元專項基金，用於支持集團各品牌主要心智品類的研發創新。

正是有了長期以來高強度的研發，安踏打造的運動裝備才能在北京冬奧會上大放異彩。在此之後，安踏繼續強化營銷、運營、供應鏈創新能力。藉助奧運營銷的成功，安踏品牌將氮科技、冰膚科技、熾熱科技為代表的奧運領獎裝備及國家隊比賽裝備的核心科技運用於大眾市場，開發出奧運科技產品矩陣，實現了奧運科技資產在商業端的轉化，深化了安踏品牌的專業運動護城河。

上半年，安踏品牌的零售能力持續增強，直面消費者（DTC）業務（線上+線下）佔比已達70%，DTC比重的增加提升了全渠道消費者洞察，加快了市場反應速度，優化了同店增長及消費者體驗，提升了零售價值。

站在集團層面，創新運用數字化技術真正賦能安踏集團全價值鏈。上半年，集團線上業務收入同比增長超20%，佔比增至29%。同時，安踏正加快私域流量佈局，集團各品牌會員總數提升超20%，會員流水貢獻率穩步提升；多個品牌私域（官網、小程序）流水同比翻倍。

在供應鏈端，安踏推動物流數字化，建立信息科技24小時響應機制，更快處理業務需求，高效賦能各品牌的發展。可以説，建立在多品牌模式基礎上的科學運營方法論，幫助安踏集團有效地管理多變外部環境的不確定性風險，在保證增長質量的前提下顯現出穩健的發展韌性。

不謀萬世者，不足以謀一時。當我們還在津津樂道安踏這份已經塵埃落定的成績單時，安踏已提出了更長遠的目標。據智通財經APP瞭解，安踏體育的長期願景是成為世界領先的多品牌體育用品集團，集團的定量目標是在2025年實現中國市場份額第一，2030年實現全球市場領先。

現如今，安踏已經提前實現中國市場份額第一的目標，集團是否能把領先記錄保持至2025年，又能否在更長遠的2030年在全球市場完成新的躍升，時間會給出答案。不過有一點可以肯定，在未來十年裏，安踏還將進化。