行業觀察｜中國船企訂單重回世界第一 造船業“枯木逢春”進入新一輪景氣週期
財聯社（北京，記者 李佳佳）訊，近期船舶製造板塊漲勢明顯。數據統計顯示，9月以來，東方財富船舶製造板塊大幅走高，板塊指數較月初已上漲6.8%，亞星錨鏈(601890.SH)、中國船舶(600150.SH)股價則分別創下近年來新高。行業分析人士指出，新造船需求已進入量價齊升新週期，這帶動了造船板塊相關標的被市場熱捧。
中國船企單月接單量和手持訂單量均居全球第一
中國船企單月接單量再度反超韓國，重回全球第一。據英國克拉克森研究公司(Clarkson Research)最新披露的數據顯示，今年8月中國船企新船接單量達42艘，共計78.34萬修正總噸(CGT)，約佔全球市場的43.58%，位居全球第一。而5-7月韓國船企位居第一。
克拉克森數據還顯示，截至目前，中國船企的手持訂單量也保持全球第一。截至8月底，全球手持訂單量為8528.02萬CGT，環比增長1.56%。其中，中國以3337.2萬CGT的手持訂單量排名全球第一，約佔全球市場的39.13%。其次是韓國船企，手持訂單量為2800.48萬CGT，佔比約為32.84%。
申萬宏源交運造船數據跟蹤顯示：9 月，所有船型手持訂單8468.0 萬CGT，同比上漲13.1%。幹散貨船手持訂單1317.4 萬CGT，同比下跌-16.4%，手持訂單運力佔比6.2 %。油輪手持訂單1217.1萬CGT，同比下跌-1.1%，原油船手持訂單運力佔比8.4 %，成品油船手持訂單運力佔比6.7 %。集裝箱船手持訂單2323.3 萬CGT，同比上漲132.6%%，手持訂單運力佔比21.8 %。
前8月全球新船訂單飆升近3倍 航運回暖造船進入景氣週期
中國船舶工業行業協會公佈了2021年1-8月船舶工業經濟運行情況，三大造船指標均同比增長。特別是新接訂單量，前8個月，國內船廠承接新船訂單4911萬載重噸，同比增長227.2%；全球船廠新承接9474萬載重噸，同比增長298.1%。
船舶行業是典型的週期行業，其週期的盛衰，一部分來自下游航運市場的增量需求變化，另一方面則來自存量船舶的更新需求變化。在疫情期間，下游（出口需求爆發）直接推動中游（集裝箱運輸）價格大漲。按照產業鏈傳導規律，最終景氣也會傳導到上游（造船）。
2021年全球船舶平均船齡為21.64年，達到2005年以來的高點，而總噸規模在10噸以上的船舶平均生命週期為18年到22年，部分船舶超期服役，更新需求湧現。需求推動下，造船價格也在持續上漲，衡量全球造船市場新船價格的克拉克森新船價格指數自去年11月以來連續9個月上漲，8月初達到144.5，創下近10年來的最高值。
對此，安信軍工行業分析師温肇東認為，影響近期船舶行業景氣度的，一是去年以來集裝箱船運費的大幅增長帶來的新船訂單增加，二是國際海事組織提出的2023年開始逐步降低碳排放指標對老船加速淘汰的促進作用，三是2030-2035年左右將到來的新一輪造船週期。
有私募人士對財聯社記者表示，通常需求週期、船齡替代週期、環保公約三個因素單獨出現的時候，造船景氣度相對偏低，但這三個因素同時疊加的時候，造船景氣度就會大幅高漲。造船進入景氣週期是三個因素疊加對結果：
第一，從需求週期來看，美歐主要港口擁堵導致運價漲幅超5倍，讓船東利潤修復，資本開支能力和意願提升，下游景氣傳導至上游造船行業，部分龍頭公司加速下訂單趕超頭部企業。2021年上半年，新造船指數價格較年初上漲30%，全球造船訂單同比上漲105%，行業拐點已經到來。參考上一輪1996-2010年的造船週期，行業週期頂部船舶交付量是啓動期的2.5 倍，造船價格也是週期啓動初的2-3倍，彈性巨大；
第二，從船齡替代週期來看，按照20-25年產能替換週期，上一輪造船週期1996-2011交付高峯，將於2021-2035年進入替代高峯，替換需求逐季上行；
第三，環保公約來看，2023年1月1日起現有船舶能效指數(EEXI)、碳強度指標等級(CII) 將生效。機構測算，40%的散貨和油輪以及部分集裝箱無法滿足環保標準，需要採取降速等措施，等2023年新能源船技術路線確定後，替代需求將大幅增加。
温肇東對財聯社記者表示，造船行業的三大指標是新接船舶訂單、在手訂單和造船完工量。這三個指標一般會分別滯後一年左右。造船週期一般為2年左右，因此，新接訂單增加後的下一年業績才會釋放出來。當期利潤和當年在手訂單及造船完工量的關聯比較大。
2023年有望迎來集裝箱船訂單最高峯
根據Claksons的預測，2023年有望迎來集裝箱船訂單最高峯，約為130萬TEU，因此，2021-2023年將是集裝箱船的新訂單高峯，2024-2025年將是集裝箱船交付高峯期。
根據Clarkson研究總監Martin Stopford的預測，2020年是造船行業最低點，之後開始復甦，新一輪造船高峯將於2035年到來，距離上一次高峯時隔25年。第一個高峯將從2022年開始，主要是由於柴油船的環保要求，加速老船淘汰。後期，新動力將逐步替代柴油燃料。2035年的高峯期有望超過2011年的峯值。
安信軍工行業分析師温肇東表示，船舶行業回暖勢頭已經顯現，民船企業績受匯率、鋼材價格等因素影響較大，以目前的匯率和鋼材價格來看，船企2021年業績表現一般，但從2022年開始由於新船定價高等因素，業績有望大幅提升。從2022年開始，由於碳排放要求的逐步實施，柴油船將加速淘汰，進入第一個造船高峯期，並有望於2035年到達峯值。軍船業績是船舶行業的基石，能夠跟隨軍工行業穩定增長，受2020年訂單促進，2021-2022年軍船業績增速將較快。