作者｜睿藍團隊
摘要：台基股份2020年前五個年度收入從2.42億至3.88億元，複合增長率9.90%；利潤從0.39億元變至0.30億元，下降23.08%。2020年68.39%收入來自核心半導體、31.61%來自泛文化；應收、應付票據及賬款均0.7億元，存貨1.06億元，存貨週轉率1.48次。現金及現金等價物期末餘額3.23億元，增加淨額0.49億元，經營性現金流0.66億元，自由現金流0.62億元，淨現比2.20。與可比公司乾照光電相比領先。
台基股份包括半導體業務及泛文化業務兩項業務，2020年分別佔營收的68.39%、31.61%。半導體業務是公司創立以來就存在的核心業務及主要收入來源，泛文化業務2016年開始、2020年結束。
收入結構拆解：半導體收入、泛文化收入、營業外收入，存貨與應收應付
2016-2020年，台基股份收入從2.42億元至3.88億元，增長60.33%，複合增長率9.90%。
一、半導體業務：
2016年至2020年，半導體業務收入從1.89億元至2.66億元，增長40.74%，各佔總營收比77.92%、74.61%、61.11%、93.70%、68.39%。2021年第三季度，半導體業務收入2.64億元，佔總收入100%。
二、泛文化業務：
2016年至2020年，泛文化業務收入從0.53億元至1.23億元，增長了132.08%，各佔總營收比22.08%、25.84%、38.89%、6.30%、31.61%。泛文化業務2016年開始，2020年結束。
三、應收應付票據及賬款：
2016年至2020年，應收票據及賬款從1.00億元至0.70億元，下降30%；應付票據及賬款0.51億元，2016年至2020年從0.4億元增至0.7億元，增長75%。
2021年第三季度，應收票據及賬款1.09億元。
四、存貨：
2016年至2021年第三季度，存貨0.74億元、1.00億元、0.93億元、1.79億元、1.34億元、1.06億元，存貨週轉率【1】2.38次、2.03次、2.77次、1.30次、1.81次、1.48次。
五、營業外收入：
2016年至2020年營業外收入240.91萬元、5063.93萬元、1975.58萬元、4674.67萬元、27.06萬元。2021年第三季度21.09萬元。
成本結構拆解：營業成本與期間費用
一、營業成本：
2016年至2020年營業成本由1.58億元變至2.83億元，增長79.11%，佔各營業總成本比重78.61%、66.54%、76.20%、75.32%、84.23%。
2020年半導體業務成本1.80億元，佔比63.60%；泛文化業務成本1.03億元，佔比36.40%。
2021年第三季度，營業總成本2.07億元，營業成本1.77億元，同比增長38.79%，佔比85.76%。
二、費用成本：
2018-2020年，期間費用【2】0.50億元、0.55億元、0.50億元，期間費用率11.85%、20.50%、12.76%。
2020年銷售費用0.09億元，同比減少30.77%；管理費用0.31億元，同比減少8.82%；研發費用0.09億元，同比增長12.5%；財務費用0.007億元，同比增長250%，由彼岸春天融資費用支出產生。
2021年第三季度，期間費用0.27億元，期間費用率10.12%。
利潤結構拆解：營業利潤及營業利潤率、毛利潤及毛利率、淨利潤及淨利率，與乾照光電比較
一、營業利潤、毛利潤、淨利潤：
2016-2020年，毛利潤從0.84億元變至1.05億元，增長了25%；營業利潤從0.43億元變至0.32億元，下降了25.58%；淨利潤從0.39億元變至0.30億元，下降了23.08%。
2021年第三季度，台基股份營業利潤0.65億元、淨利潤0.55億元、毛利潤0.54億元。
可比公司乾照光電2016-2020年，營業利潤從0.14億元變至-2.98億元，下降2228.57%；淨利潤從0.48億元變至-2.48億元，下降616.67%。
二、營業利潤率、銷售淨利率、銷售毛利率：
2016-2020年，台基股份營業利潤率從17.79%變至8.25%，銷售淨利率從15.92%變至7.75%，銷售毛利率從34.79%變至26.99%。
2021年第三季度，台基股份營業利潤率24.73%，銷售淨利率20.90%，銷售毛利率32.72%。
可比公司乾照光電2016-2020年，乾照光電營業利潤率從1.18%變至-22.62%，銷售淨利率從4.21%變至-18.82%，銷售毛利率從21.75%變至6.72%。
現金流結構拆解：淨現金增加額、自由現金流與淨現比
一、現金及現金等價物期末餘額及淨增加額：
2016-2020年，現金及現金等價物期末餘額從3.12億元變至3.23億元，增長3.53%；各年現金及現金流量增加淨額【3】為-1.07億元、-0.57億元、0.26億元、-0.06億元、0.49億元。
2021年第三季度現金及現金等價物期末餘額3.35億元，現金及現金等價物淨增加額0.12億元。
二、自由現金流：
2016-2021年前三季度自由現金流【4】0.58億元、0.73億元、-0.1億元、0.11億元、0.62億元、-0.01億元。
三、淨現比：
2016-2021年前三季度，經營性現金流【5】0.61億元、0.75億元、-0.06億元、0.16億元、0.66億元、0.08億元，淨現比【6】1.56、1.42、-0.07、-0.07、2.20、0.15。
註解與參考：
【1】存貨週轉率：存貨週轉率又名庫存週轉率，是企業一定時期營業成本與平均存貨餘額的比率；用於反映存貨的週轉速度，即存貨的流動性及存貨資金佔用量是否合理，促使企業在保證生產經營連續性的同時，提高資金的使用效率，增強企業的短期償債能力
【2】期間費用：期間費用是指企業日常活動中不能直接歸屬於某個特定成本核算對象的，在發生時應直接計入當期損益的各種費用。期間費用包括管理費用、銷售費用、財務費用和研發費用
【3】現金流量淨額：現金流量淨額是指現金流入和流出量的差額。企業經營的現金流有三種，分別是經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量
【4】自由現金流：自由現金流量，就是企業產生的、在滿足了再投資需要之後剩餘的現金流量，這部分現金流量是在不影響公司持續發展的前提下可供分配給企業資本供應者的最大現金額
【5】經營性現金流：企業從經營活動中獲取的利潤除去與長期投資有關的成本以及對證券的投資後剩餘的現金流量。
【6】淨現比：淨現值比率，又稱“淨現值指數”，項目淨現值與總投資現值之比，亦即單位投資現值的淨現值
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來源：藍籌企業評論（ID:bluechip808）