經濟觀察網 記者 鄭淯心 8月31日，隨着中報季的結束，19家白酒上市公司的半年成績單全部披露。
整體來看，除了皇台酒業外，其他18家白酒上市公司均錄得營收正增長。貴州茅台依然穩居行業老大，上半年總營收超五百億元，酒鬼酒上半年營收增幅為137.31%，位列第一，捨得酒業、水井坊分別以133.09%、128.44%緊跟第二、三位，山西汾酒、迎駕貢酒、青青稞酒的營收增幅也超過50%。
不僅是白酒上市公司的業績實現了增長，據國家統計局數據，2021年上半年，全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量2834.24萬千升，同比增長6.80%，其中白酒 385.05 萬千升，同比增長 12.82%，白酒行業產量增幅高於酒業整體增幅。
酒類分析師蔡學飛對記者稱，由於去年疫情的原因，今年白酒上市公司的整體增速都比較高，特別像捨得、汾酒這種區域性酒企營收增長幅度超過了一線酒企的增速，這種增長實際上來源於結構性升級，這些區域酒企和全國性酒企的產品結構都有大幅提升，高端產品帶動增長。
另外，蔡學飛指出，今年的有個變化是往年不具備的，從半年報可以看出，區域酒企有種分化趨勢，金種子、皇台酒業等業績表現不佳，酒鬼酒、汾酒、水井坊等則強勢崛起，進入了新一輪次高端價格帶的競爭。
白酒專家肖竹青對記者稱，從半年報來看，中國全國性白酒品牌市場格局已經固化，茅五洋瀘汾已經成為中國白酒行業全國性品牌第一梯隊，現有市場環境下幾乎已經沒有了新的白酒品牌成為全國品牌的機會。
濃香仍為主旋律
儘管行業內醬酒熱高漲，但從上市公司來看，濃香型白酒仍是主旋律，這也符合濃香型白酒在白酒中的市場份額，在醬酒熱的衝擊下，頭部濃香酒企仍處於快速增長。
尤其以濃香大本營四川企業來看，五糧液、瀘州老窖、捨得酒業、水井坊四朵金花企業，營收和淨利潤全部實現兩位以上正增長，合計營收約503億元，在上市企業總營收中佔比近三分之一，除此之外，洋河、古井貢酒、今世緣等排名靠前的酒企也主要是濃香型酒企。
五糧液半年報顯示，報告期內，公司實現營收367.52億元，同比增長19.45%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤132億元，同比增長21.60%。
按照酒類產品銷售來看，五糧液產品（第八代五糧液等）實現銷售收入271.38億元，同比增長17.27%；系列酒產品（五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等）銷售收入69.64億元，同比增長38.57%。
產銷量方面，五糧液產品上半年生產量為15,607噸，同比增長28.79%；銷售量為16,189噸，同比增長7.22%；庫存量2,151噸，同比增長10.91%。系列酒產品生產量為107,230噸，同比增長21.56%；銷售量為101,858噸，同比增長29.45%；庫存量16,858噸，同比下降17.53%。
瀘州老窖發佈的半年報顯示，上半年瀘州老窖營收93.17億元，同比增長22.04%；淨利潤42.26億元，同比增長31.23%。
瀘州老窖中高檔酒類產品實現銷售收入82.18億元，較上年同期增長23.45%，佔瀘州老窖總營收的比重為88.12%。其中，從產品架構來看，以國窖1573為代表的中高檔酒類上半年實現營收82.18億元，同比增長23.45%，其他酒類營收同比增長7.51%。除繼續深耕以往傳統品牌產品，去年瀘州老窖還推出了針對年輕羣體消費市場的“高光”品牌，其定價均遠高於光瓶酒的主流價格區間。
區域分化
從半年報可以看出，區域酒企分化嚴重，汾酒、酒鬼酒、水井坊增長快速，而金種子、皇台酒業則淨利潤大減。
山西汾酒今年上半年實現營收121.19億元，同比增長75.51%；淨利潤35.44億元，同比增長117.54%。
2020年，山西汾酒曾提出2021年力爭實現營業收入較上年度增長30%左右的目標。按照其去年營收139.9億元來推算，今年全年營收目標應為181.87億元。而2021年上半年121.19億元的營業收入，表明山西汾酒已完成了全年目標的66.64%，有業內人士分析，考慮到下半年白酒銷售旺季，汾酒全年銷售有望突破200億元。
酒鬼酒2021年上半年實現營業收入17. 14億元，同比增長137.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.1億元，同比增長176.55%。
反觀金種子酒，其歸屬於母公司所有者的淨利潤虧損9771.96萬元，上年同期淨虧損5436.41萬元，虧損擴大；營業收入5.45億元，同比增長32.98%。
皇台酒業發佈2021年半年報稱，其上半年實現營收2524.94萬元，同比下滑35.82%，歸屬於上市公司股東淨利潤為虧損1207.39萬元，同比大幅下滑500%。
在產品方面，除中低端產品外，皇台酒業其他產品營收均出現下滑。具體來看，今年上半年，皇台酒業低端、中低端、中高端、高端及其他產品實現營收分別為584.3萬元、656.27萬元、607.16萬元、717.72萬元、59.49萬元，同比增長分別為-7.55%、4.35%、-31.21%、-66.09%、-9.76%。
業績下滑的同時，皇台酒業高層人士也有所變動。據公告顯示，皇台酒業董事會近日收到財務總監王克西的書面辭職報告。據瞭解，王克西因個人原因，申請辭去財務總監職務。經皇台酒業總經理提名，董事會提名委員會資格審查，同意聘任魏萬棟為財務總監。同時公佈的其他人員變動還有聘任謝剛為董事會秘書、任代繼陳為公司副總經理、段文新為公司證券事務代表。上述人員任期自董事會審議通過之日起至第八屆董事會屆滿之日止。
肖竹青表示，從中報看，白酒業兩極分化的現象愈發加劇，高端名酒白酒暢銷，過去是渠道大商支撐酒業發展，現在中高端白酒主要銷售路徑是企業家等消費者意見領袖引領的圈層營銷，高端白酒本質賣的是社交屬性，而對於區域酒企來説，現在品牌的傳播、消費者教育成本更高更復雜，過去只要酒廠領導人懂得“控量漲價上央視招標”就可以提升品牌知名度和美譽度，現在品牌傳播主要陣地從電視大屏幕轉移到手機小屏幕，消費者獲取信息的渠道更多，加之渠道結構發生改變，區域酒企分化會更加嚴重。
股價過山車
從萬得白酒指數上可以看出，今年白酒股如坐過山車，先是在元旦前後衝頂，後一路走低，橫盤一段時間後繼續走低，在三月份的時候，白酒股達到了近期的價格低點，然後一路上揚，在7月、8月又逐漸動盪下探。
2020年，“喝酒吃藥”的行情鑄造了諸多明星產品經理，但從基金的半年報可以看出，基金經理對白酒股的走勢判斷也發生了分歧。
易方達基金經理張坤旗下的易方達中小盤減持了多隻白酒股，瀘州老窖、水井坊、洋河股份等更是遭到清倉式減持，而易方達藍籌精選則有不同程度增持，但在山西汾酒持倉方面，兩隻基金產品一直動作均為清倉式減持。
景順長城基金經理劉彥春卻有了不同的操作思路，旗下管理規模最大的景順長城新興成長今年上半年對白酒股有不同程度增持。數據顯示，景順長城新興成長增持了多隻白酒股，五糧液、瀘州老窖、貴州茅台等均在增持名單中。
從個股來看，最受關注的貴州茅台近期走出了股價今年的最低點，8月20日，市場傳出召開《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》的通知，據經濟觀察網記者從多方瞭解，會議內容並不是打壓白酒企業，是針對資本炒作白酒的問題進行探討，然而當天茅台收盤價為1525元/股，這一價格為2021年的最低點。
天風證券研報認為，上週高端白酒板塊整體有所回暖。在白酒的核心邏輯中，白酒企業提價及產品結構升級的能力沒有出現本質變化，故據此判斷白酒只是短期受到大環境的影響。9月中旬起是驗證動銷的關鍵時點，在短期裏超預期可能性較大，季度間增速也有持續環比提升的可能性，預計次高端下半年仍具業績彈性。