半導體無疑是今日（5月10日）的市場亮色，調整了一段時日後，該板塊終於爆
發，盤中一度大漲5％，部分個股漲幅超10％，而場內8只相關ETF則一度普漲逾4％。
年初以來半導體、芯片板塊表現並不佳，相關ETF基金場內跌幅基本都在35％以上，但資金卻越跌越買，合計淨流入超百億元。
基金經理預計，科技成長的估值與擁擠度壓力均顯著改善，情緒修復窗口底部配置半導體在內的業績確定性方向，國產化替代加速創造的新一輪投資機遇值得繼續堅守。
半導體板塊領漲兩市
基民：“總算看到點陽光了”
5月10日早盤，A股市場表現驚豔。在隔夜外盤大幅下挫的背景下，A股三大股指低開後快速拉昇，全線翻紅。
截至午間收盤，上證指數穩守3000點整數關口，創業板指上漲1.41％，科創50指數大漲2.46％。
從盤面上看，半導體板塊構成早盤推升創業板指、科創50指數的重要力量。半導體低開高走形成爆發之勢，盤中一度大漲5％。
截至午間收盤，半導體指數大漲3.58％，立昂微封上漲停，卓勝微、斯達半導、北方華創等龍頭公司漲超7％，而場內8只相關ETF則普漲逾4％。
下午半導體板塊繼續維持強勢，截至收盤，萬得半導體概念指數漲幅為3.68％。立昂微、斯達半導漲停，多隻個股漲超8％。
作為知名度最廣的“半導體基金”，諾安成長混合今年以來表現不佳，但5月10日半導體板塊的反彈不少持有人看到了“曙光”。有基民評論稱，“總算看到點陽光了”。
半導體、芯片ETF吸金逾110億
去年形勢一片大好的半導體板塊，今年以來二級市場的表現不振。截至5月9日，萬得半導體概念指數跌幅為36.42％，國證芯片指數同樣跌超36％。
伴隨着板塊走跌，跟蹤相關行業指數的ETF基金同樣遭遇大跌。截至5月9日，場內8只半導體、芯片相關ETF年初以來跌幅均超過34％，期間跌幅最大的芯片ETF下跌37.24％。
儘管表現不佳，芯片、半導體ETF獲得資金搶籌。Wind數據顯示，相較於去年末，今年以來8只ETF均獲得淨申購，按照區間成交均價統計，合計吸金112.46億元。
按照資金淨流入額來看，華夏國證半導體芯片ETF淨流入資金達45.55億元，是“吸金”最多的芯片、半導體ETF基金。同期國泰CES半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體ETF分別吸金28.22億元、27.29億元，也獲得較多資金淨流入。此外，鵬華國證半導體芯片ETF獲得近6億元淨流入、廣發國證半導體芯片ETF則獲得近3億元淨流入。
按照份額增幅來看，鵬華國證半導體芯片ETF年初至今份額增加了92.98％，由去年底的7.39億份一路攀升至5月9日的14.26億份。富國中證芯片產業ETF份額增幅也在4成以上。
華南一位公募指數投資部人士表示，芯片、半導體ETF資金呈現淨流入，表明投資者進場抄底意願強烈。
他表示，“近年來伴隨着板塊輪動加快，行業主題ETF市場資金‘高拋低吸’的特徵越來越明顯。今年半導體板塊回調明顯，業目前正處於 2018 年以來的歷史性估值低位，投資者一般會通過買入或定投的方式越跌越買，積累籌碼；而隨着指數反彈和上漲，也會在上漲過程中逐漸兑現收益，落袋為安。”他説道。
深圳一位基金經理則分析稱，“大部分人買科技基金，是看中了高成長性，願意通過承擔一定的波動風險，換來更高的收益空間，如果投資者還認同當初的投資邏輯，值得用更好的耐心靜待花開。”
板塊估值接近歷史低位
關注業績明確龍頭
公募人士指出，當前半導體估值水平低於過去五年曆史估值均值，接近2019年初的上一輪底部位置，建議重點關注當前半導體投資機會，靜待需求改善。
滬上一位公募基金經理表示，選取半導體（中信）指數成分股，計算Wind一致預期淨利潤對應的動態PE，當前個板塊估值均低於歷史均值，部分公司已逼近歷史最低。
“截至一季度末，公募基金前二十大重倉股中，15家持股比例上升，5家持股比例下降，呈現龍頭集中特點，表明基金對半導體龍頭公司仍然相對青睞。”他説道。
金信穩健策略混合基金經理孔學兵分析稱，市場系統性出清之際，展望二季度，半導體行業目前正處於 2018 年以來的歷史性估值低位，疊加長期景氣度波動中上行，國產化替代加速創造的新一輪投資機遇值得繼續堅守。
在泰信中小盤基金經理董季周看來，22年全年來看，半導體景氣度會分化，而在晶圓製造環節，產能的邊際紓解和製造成本遠期下降預期，有利於芯片設計環節裏面優質公司的產能獲取和毛利率改善。
匯添富基金經理楊瑨判斷，今年下半年開始，很多半導體公司有可能會進入下行週期，在今年上半年可能會進入景氣的高點。
在晶圓廠產能供給逐漸放鬆之後，會出現兩種情況：一是在需求旺盛的領域，產能供給放鬆，企業增長加速；二是在供給放鬆之後，客户不再像以前那麼着急，也不會多備貨，行業開始去庫存，而大部分物料價格會往下走。在以前缺貨的情況下，企業的議價能力很強，供給放鬆之後，客户的議價能力變強，這種情況下對企業利潤率的殺傷力會比在收入端的殺傷力更大。
“所以去年有一些通過漲價方式快速提升利潤率的企業，今年利潤率會回到正常水平，在競爭激烈領域，甚至可能會跌破原來的利潤水平。因此我們一定要去甄別哪些公司具備穩住利潤率的能力，哪些公司具備對客户的議價權、產業的定價權。”楊瑨分析道。
景順長城新能源產業基金經理楊鋭文則表示，長期看好車規級半導體及自主可控俄烏戰爭爆發之後，在電動車領域的自主可控是重要的一環，尤其是芯片。汽車芯片不限於功率半導體，還包括AI芯片、座艙芯片、控制器等。除了AI芯片，大部分車用芯片都聚焦於成熟製程，具備自主可控的基礎。目前受到對新能源車終端銷量擔憂的影響，車用半導體表現相對萎靡。
但長期看，楊鋭文進一步分析稱，汽車的智能化趨勢一定會帶來相關半導體的放量。根據測算，一輛L4級別的電動智能汽車的半導體價值量將高達1.5萬元以上；而從晶圓消耗角度來看，一輛L4級別的電動車將近消耗掉一張8寸的晶圓，因此，L4及以上的電動智能車的半導體用量將是傳統燃油車的5-10倍。隨着汽車的電動智能化的推進，汽車半導體將呈現倍數級別的增長，整個車規級半導體市場最終可能達到將近萬億級別。
本文源自中國基金報