A股2月開門紅：三大指數縮量收漲次新股表現活躍

　　A股三大指數今日集體收漲，迎來2月開門紅，其中滬指收盤上漲0.64%，收報3505.28點，收復3500點；深證成指上漲1.36%，收報15024.24點；創業板指上漲0.99%，收報3159.99點。市場成交量萎縮，兩市合計成交8567億元，行業板塊漲多跌少，次新股表現活躍。北向資金今日淨買入34.59億元。

　　對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。

　　中信證券表示，央行對流動性的短期調節不等於全面轉向，市場反應過度；一季度國內貨幣政策不具備全面轉向的條件，央行有望於2月初進行萬億級淨投放，料將快速修復市場預期。市場流動性依然充裕，1月公募新發創新高後，預計2月募集規模仍將超2000億元，機構端待入市資金規模龐大，南下資金分流較小。2月A股依然處於資金平穩流入驅動的輪動慢漲下半場。配置上，建議緊扣“五大安全”和業績超預期兩條主線，“五大安全”中關注當前仍具性價比的品種，包括半導體設備、信創、稀土、軍工、飼料和種子等；業績超預期和一季報彈性方面，關注各大板塊細分主線的龍頭品種。此外，建議繼續增配港股中內地機構偏好和估值“窪地”兩條主線，重點關注互聯網龍頭、電信運營商和在線教育。

　　海通證券認為，從估值、大類資產比價、交易指標看，當前市場整體熱度接近70度。細分行業上，白酒、汽車、電氣設備等綜合熱度偏高，房地產、建築裝飾、傳媒等綜合熱度偏低。A股春季行情仍在路上，短期重視滯漲低估行業，全年看好科技+大眾消費。

　　中信建投證券指出，從當前情況來看，中信建投證券認為第一次窄幅波動已經開始，市場進入“退二進一”的波動模式。因此，在2019年2月15日之後進行第一次擇時：建議投資者將全面倉位下降為中性倉位，在風險和收益之間保持平衡。從短期市場來看，A股市場和港股市場進入波動，建議投資者控制倉位，注意風險。前期高估值的行業仍然具有相當的脆弱性，建議投資者逐步適度降低配置。2021年不建議持股過節。在春節之後，等行情進入明瞭狀態再擇機增持。建議投資者沿着經濟轉型升級的方向配置行業：第一，2021年製造業和製造業相關的上游行業將存在較為顯著的機會；第二，隨着製造業的回升，新材料新能源等新週期行業具備長鞭效應；第三，消費行業景氣持續，但高估值將降低超額收益。

　　國泰君安證券分析，因短期利率上行帶來的上週市場調整不會演繹為股災但前期對於流動性過分樂觀的預期需要修正，後續市場將在3450-3700點橫盤震盪。抱團暫不會瓦解，但需要關注抱團外的投資機會，重視南下投資機會。調整之後，敢於樂觀，深挖抱團外的投資機會。1)績優藍籌仍是下一個階段行情的核心風格，重視非抱團績優藍籌股的機會，尤其是景氣度高的全球定價週期品與中游製造業，推薦有色/石化/基化/機械。2)橫向看估值性價比高的、籌碼結構合理的行業，推薦醫藥/酒店/旅遊/傢俱。3)預期充分調整，迴歸基本面增長的行業，推薦電子/新能源/軍工。此外，南下投資注重三主線：稀缺性/優質性價比/逆境反轉。

　　中金公司認為，股市當前的核心矛盾已經變成了政策的邊際變化。雖然央行在上週五已經有部分的流動性釋放舉措，但對政策潛在漸變的擔心以及其對增長的影響可能是接下來市場關注的焦點之一。最近開始的這輪調整可能是對去年3月23低點累計大幅反彈後持續時間略長的一輪盤整，雖然急跌之後會有反覆，但情緒面可能會出現一定降温、估計轉向謹慎的投資者比例會有所擴大，除非政策方向出現有利的短期變化，預計市場可能會進入暫時的平淡期，後續有關政策是松是緊、增長是否見頂等的爭論可能是持續的焦點。行業建議：重結構、輕指數。1)消費全年或在低基數上繼續復甦，確定性相對高，仍是自下而上選股的重點方向；2)逢低吸納新能源及新能源汽車產業鏈中上游高景氣的領域；3)科技及產業自主領域關注電子半導體等科技硬件自下而上、逢低吸納機會；4)週期性行業中關注部分金屬原材料、原油產業鏈等。

　　興業證券研判，流動性擾動，波動加大，絕對收益春節前落袋為安情緒較濃，多方面因素加速市場調整。但整體而言，看好兩會前做多窗口期的觀點並未改變。基本面依然處於國內和全球共振向上的階段，股市流動性整體較為充裕，居民理財資金和全球配置資金持續入市。站在當前這個時間點，1月底多方因素綜合，流動性成為關注焦點，但可能最緊的階段已過。利用現階段較好的窗口期，結合年報景氣方向，調整持倉結構，選擇優質公司，擁抱核心資產。板塊配置角度圍繞年度策略《權益時代新格局》中重點推薦2條主線：1)國內經濟與全球復甦共振，PPI上行，關注中上游週期製造，化工、有色、機械、家電。2)成長股景氣擴散，從軍工、新能源、機械等高端設備，往如計算機(安防、雲)，通信(光模塊)、傳媒(遊戲)、智能駕駛、電子(被動元件、半導體)等方向擴散。

　　方正證券預測，2月份市場的主要矛盾是流動性和風險偏好，其中流動性是行情的勝負手，短期流動性緊張對市場影響屬於階段性擾動，更加關注中長期利率變化的方向，時間點預計在3月中下旬，風險偏好重點關注美股調整的性質。一季度依然保持樂觀，積極參與，不負春光，建議關注行業處於持續高景氣，同時業績可以持續驗證的板塊，2月首選行業化工、醫藥生物、國防軍工。

　　新時代證券分析，對比歷史上政策緊對股市的影響，上週的調整已經比較充分了。主要原因有兩點：第一，利率回升週期一般分為三個階段，2020年5-10月已經完成了第一個階段，如果政策目標利率(逆回購、MLF、SLF等)不上調，則很難馬上進入第二個階段，短期的利率上行空間應該不會很大。第二，2021年A股的增量資金強於2010和2017年，弱於2006-2007年，所以這一次調整的時間和空間應該會小於2010年上半年和2017年上半年。由於短期利率擾動，股市增量資金可能會有半個月的放緩，板塊核心差異可能將會變為對年報和一季報的關注。從風格上週期和成長兩個大類板塊更容易出現業績超預期，推薦關注新能源車、有色、化工和電子。

　　國盛證券表示，當前對於流動性收緊的恐慌有望在春節前後逐步緩解。首先，面對近期資金面緊張以及市場擔憂，監管層領導已在多個重要場合反覆強調政策“不會急轉彎”、“不會過早放棄支持政策”。1月29日央行也通過逆回購淨投放1000億流動性。其次，央行春節流動性安排有望在下週出爐，也將打消部分投資者的擔憂。此外，隨着春節流動性需求高峯逐漸過去，市場流動性緊張的局面也將得到緩解。春節後，跨年行情有望再創新高。1、短期調整後，當前市場由於前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結情緒已顯著釋放。2、春節前後，當前對於流動性收緊的恐慌也將逐步緩解。2、更重要的，再次強調在年度策略《從宏觀到微觀，依然機構牛》中的觀點，在宏觀流動性不會大放大收，以機構資金為主導的增量資金持續、穩定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。無論是A股還是港股的優質資產，在增量資金澆灌下均將持續受益。

（文章來源：東方財富研究中心）