醬酒正火，多個資本紛紛加碼醬酒，甚至最近四川一家生產清香白酒的企業將自己窖池全部改為醬酒生產窖池，全面轉醬。然而，此時水井坊卻突然宣佈中止醬酒合資項目。
8月1日，水井坊發佈公告稱，公司與梁明鋒先生、國威公司經過多輪磋商、深入探討後，因在合資項目的若干重要商業安排問題上難以達成一致，公司決定於2021年7月31日根據框架協議的相關規定向梁明鋒先生和國威公司發出友好通知，終止框架協議和合資項目且雙方均不承擔任何責任。
水井坊表示，本次對外投資不會對公司財務狀況和經營狀況產生重大影響，也不存在損害公司及股東利益的情形。
公告也同時表示，雙方仍將繼續探討潛在的合作機會，不過雙方能否就合作方式達成共識仍存在一定不確定性。
這是自4月10日公告佈局醬酒之後，水井坊與梁明鋒及國威公司公開的首個明確信息，業內外猜測隨之而來：水井坊的醬酒之路會否止步於此？是否和水井坊業績表現有關？水井坊的高端化戰略會否因此受到影響？……
對此，有業內人士分析認為，作為川酒六朵金花中首個跨區域深入醬酒核心產區尋找合作機會的企業，水井坊應該是對醬酒前景和合作方向都有深刻認識和理解的，此次只是終止了組建合資公司這一種合作模式，未來不排除水井坊在醬酒領域尋找到更好更適合的合作方式。同時今年以來水井坊明顯加快了濃香核心業務高端化戰略推進節奏，內生動力不斷增強，醬酒項目的變化不會影響水井坊未來的表現。
據瞭解，在4月10日公告“染醬”後，不論是白酒行業還是資本市場，對水井坊醬酒項目的進展都保持了持續關注，如今水井坊與梁明鋒及國威公司的框架協議終止，市場上難免會出現水井坊在醬酒領域的佈局會否止步於此的擔憂。
水井坊表示，水井坊對於醬酒的關注與看好，並不是一時興起。這是水井坊長期白酒戰略的重要一步。
據悉，早在2016-2019年水井坊就已經在思考“未來”的問題，認識到隨着社會消費升級的趨勢，消費者需要不同的優質白酒產品，為此水井坊經過了充分調研和論證，認為目前正是積極投資佈局醬香型產品市場的時機。
在2021年水井坊股東大會上，水井坊總經理朱鎮豪也曾表示，消費升級趨勢下不同香型都發展空間，所以“水井坊關注不同香型市場的發展，如果有一些好的機會和項目，我們絕對需要去理解、關注甚至於把它落地促成。”這表明，水井坊對於跨香型涉足醬酒領域，是基於對消費升級、醬酒細分市場空間的深刻理解而進行的戰略性佈局，只要這些基礎條件不發生根本性逆轉，水井坊的醬酒佈局戰略也不會因此次與梁明鋒合作的變化而產生動搖。
在眾多進入仁懷搶佔醬酒風口的投資者中，或利用自有渠道進行個性化定製，或藉助自有品牌委託加工，或與具有一定品牌基礎的醬酒企業聯合開發……因此，水井坊醬酒項目的落地生根，本就擁有多重選擇。
在公告中，水井坊也表示將繼續利用各種資源和優勢，推動公司持續健康發展，提升公司競爭力。
對此，行業評論人士蔡學飛表示，水井坊有得到市場公認的品牌體系，也有優質經銷網絡，同時對於高端化戰略所需的供應鏈管理、產品工藝標準化、品牌價值提升、消費者培育等方面亦有豐富經驗和投入準備。“目前醬酒尚屬於品類驅動，還沒完全實現品牌驅動，水井坊完全有實力和機會去和包括國威公司在內的、有產能基礎和品質保障的醬香酒企業合作，保證雙輪驅動，實現在醬酒賽道上的順利發車。”
有業內人士表示，伴隨着醬酒價值迴歸，其價格上揚、消費者口感教育轉化的趨勢日趨穩定，水井坊的加入在很大程度上順應了高端白酒市場的變化趨勢，但這個過程本就不可一蹴而就。“做醬酒需要長期主義，一瓶醬酒從原料到出廠至少歷時五年，保持耐心才能終有收穫。”
此次水井坊終止框架協議，雖未透露雙方在哪些重要商業安排問題上沒有達成一致，但想必雙方磨合過程中也免不了博弈和權衡。
水井坊也曾多次在相關公告中、對外界的回應中表示，合資項目能否成功存在不確定性，提醒廣大投資者注意投資風險。
此外，部分人士質疑，按照當初雙方的框架協議，水井坊需要拿出5.6億的資金投資合資項目，結合水井坊上半年尤其是二季度虧損的業績表現，此次在部分核心商業條款上雙方未達成一致的原因是否與此有關？
對此，白酒行業分析人士歐陽千里認為，水井坊進軍醬酒不是衝動行為，在資金實力上也遊刃有餘。水井坊2020年實現淨利7.3億，今年上半年實現淨利3.77億，經營性現金流也由去年同期的-2億增加至2.8億，同比上升了237.7%，截止到6月底，公司貨幣資金還有14.4億。“對於一項長期戰略，水井坊必然有充足的準備和安排，如今雙方在商業條款上未能達成一致，也只屬於正常的商業談判結果而已。”
蔡學飛也表示，這反映出水井坊在醬酒熱之下，仍保持着審慎與務實。風口的歸風口，商業的歸商業。“醬酒品類的崛起是一個長期趨勢，機會不會是稍縱即逝，因此水井坊的跨香型佈局戰略就是一場長跑，這不是一兩年甚至三五年的事情，更需要企業在保持健康可持續發展的節奏下穩步推進，慢即是快，這實質上也是對投資者的負責。”
蔡學飛分析認為，水井坊的核心業務仍然是濃香，企業願景也明確“做高端濃香頭部品牌之一”，因此醬酒項目的變動影響並不會傳導至水井坊的濃香基本盤。
封面新聞記者 喻奇樹
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