為什麼美債收益率曲線趨於平坦？這又意味着什麼？

智通財經APP獲悉，當前，美國短期國債收益率飆升，令投資者對較長期國債與較短期國債收益率正以2011年以來最快速度收窄的美國國債收益率曲線投來關注目光。

通常情況下，基金經理和經濟學家認為，收益率曲線趨平，是對經濟增長和貨幣政策不確定性的擔憂跡象。

對於這一現象，下文將解釋什麼是收益率曲線趨平，以及它是如何反映投資者的預期。

美國國債收益率曲線是怎樣的?

美國財政部通過發行各種形式的債券為聯邦政府的預算債務提供資金。14.8萬億美元的美國國債市場包括從1個月到1年期國債、從2年到10年期國債以及20年期和30年期國債。

收益率曲線描繪了所有美國國債的收益率，投資者通過觀察其形狀，來推斷市場對美國經濟增長和貨幣政策的預期。

通常情況下，收益率曲線會向上傾斜，因為投資者預期，承擔通脹上升將降低持有較長期債券預期回報的風險，從而獲得更多補償。這意味着10年期國債的收益率通常高於2年期國債，因為它的期限更長，並且收益率與價格成反比。

另外，收益率曲線有時會出現反轉，這一現象被認為是短期經濟前景的壞消息，在過去，這種現象都預示着經濟的衰退。

為什麼現在收益率曲線趨平了?

外界普遍預計，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將在週三11月貨幣政策會議結束時宣佈，開始縮減每月1200億美元的債券購買計劃。

儘管這一舉措的信號已充分傳達給投資者，但有部分人開始擔心，不斷飆升的通脹將迫使美聯儲更快地收緊債券購買計劃，並最終比投資者預期的更早加息。

因此，在近期，更早加息的預期推動短期收益率走高。另外，分析師表示，較長期國債收益率下跌的部分原因是，人們押注可能更為強硬的利率政策將成功抑制通脹，從而排除了將長期借款成本上調至此前預期高位的必要。

雖然加息是對抗通脹的武器，但加息也會增加從抵押貸款到汽車貸款等各種貸款的成本，從而減緩經濟增長。

美聯儲目前已暗示，預計明年之前不會加息，到2023年底，借貸成本應至少從目前的0-0.25%升至1%。

收益率曲線整體通常是向上傾斜的嗎?

不。在收益率曲線整體不出現反轉的情況下，沿曲線的任何位置都有可能發生扭曲。例如，週四，20年期國債收益率高於30年期國債。

其他國家的收益率曲線是否也出現了趨平的現象?

這種現象並不侷限於美國。澳大利亞、德國、加拿大和其他國家的短期利率也已經開始攀升，預計這些國家的央行將以高於預期的速度收緊貨幣政策。