央行副行長劉國強撰文：創新直達實體經濟的貨幣政策工具

財聯社（北京，實習記者 高萍）訊，中國人民銀行副行長劉國強在《中國金融》撰文指出，創新直達實體經濟的貨幣政策工具，是服務構建新發展格局的主動選擇，也是強化金融支持實體經濟體制機制建設的重要舉措。

劉國強稱，銀行作為廣義貨幣創造的主體，面臨週期性因素和結構性因素疊加、短期問題和長期問題交織的複雜環境，銀行貨幣創造服務實體經濟的意願和能力容易受到約束，造成銀行體系流動性向實體經濟的傳導出現梗阻。此時，僅靠總量調節，不僅很難有效發揮作用，還容易帶來加劇資產價格泡沫、擴大貧富差距等政策後遺症，最終又反饋到實體經濟。只有調整好結構，才能實現更好的總量調節效果；結構調整不好，總量調節也很難有效發揮作用。

劉國強指出，在我國貨幣政策工具箱中，再貸款、再貼現是典型的直達實體經濟的貨幣政策工具。今年人民銀行為具體解決普惠小微企業受疫情影響而出現的資金週轉困難問題，尤其是資金到期還款壓力和因缺乏擔保品而貸款難這兩大痛點，又創設了兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，分別是普惠小微企業貸款延期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃。這些直達工具都具有市場化、普惠性和直達性的特點。這兩項直達工具將貨幣政策操作與金融機構對小微企業提供的金融支持直接關聯，確保資金高效直達實體經濟。

他特別強調，直達實體經濟並不意味着人民銀行直接向企業提供資金，這兩項直達工具提供的資金支持仍通過金融機構向實體經濟傳導。人民銀行通過充分調動商業銀行，特別是地方法人銀行的積極性、主動性，激勵商業銀行更好地支持小微企業，同時政策工具設計也體現了市場化原則，壓實了各類市場主體責任。他並透露，截至2020年9月末，銀行業金融機構已對4.7萬億元貸款本息實施了延期；累計發放普惠小微信用貸款2.3萬億元，同比多發放7961億元。

劉國強表示，下一階段，人民銀行將在宏觀層面，搞好貨幣政策跨週期設計。完善貨幣供應調控機制，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配，以現代化的貨幣管理促進經濟高質量發展。以深化利率市場化改革為抓手疏通貨幣政策傳導機制，優化金融資源配置，提高全要素生產率，更好服務實體經濟。

在微觀層面，健全結構性貨幣政策工具體系。根據形勢變化和市場需求，精準設計激勵相容機制，引導金融機構優化信貸結構。一方面，對疫情防控特殊時期出台的政策要適時適度調整，做好政策接續；另一方面，對於需要長期支持的國民經濟重點領域和薄弱環節，要進一步加大支持力度，探索建立直達實體經濟的長效機制，疏通金融體系流動性向實體經濟的傳導渠道。

此外，繼續深入貫徹新發展理念，設計和創新具有撬動作用的直達工具。完善金融支持創新體系，促進新技術產業化規模化應用，形成金融、科技和產業三角良性互動。健全農村金融服務體系，促進城鄉協調發展。發展綠色金融，支持綠色技術創新，推動綠色低碳發展。推進金融雙向開放，營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關係。引導金融機構加大對小微企業、民營企業、三農、製造業的信貸支持，增強金融普惠性。