40%股權被司法拍賣，常年虧損的“太子奶”前路難行

一則股權拍賣公告，將昔日發酵乳“老大”太子奶再次拉入公眾視線。

據阿里拍賣平台信息，新華聯控股有限公司持有的湖南太子奶集團生物科技有限責任公司（以下簡稱“太子奶集團”）40%股權，將於7月8日公開拍賣。作為太子奶集團持股60%的大股東，三元股份宣佈放棄優先購買權且不參與本次拍賣。

有分析認為，太子奶當前的經營狀況及可用價值，對三元股份缺乏足夠的吸引力，未來不排除被拋售的可能性。

1997年，太子奶以8888萬元奪得央視“廣告標王”，在全國打響知名度。此後，太子奶發酵乳連續多年保持70%以上的市場份額。然而到了2008年，太子奶資金鍊斷裂，2010年進入破產重整程序，2011年被三元股份、新華聯收購後，常年處於虧損狀態。

第三方評估報告顯示，太子奶集團目前生產線“跑冒滴漏嚴重”，無實質生產，設備停用，部分廠房出租，全線產品委託在外加工。公司無恢復生產計劃，生產設備也將逐步處置。

據三元股份7月1日公告，北京市第三中級人民法院（簡稱“北京市三中院”）將對新華聯控股有限公司（簡稱“新華聯”）持有的太子奶集團40%股權進行公開拍賣，起拍價為8756.755萬元。

三元股份持有太子奶集團60%股份，有優先購買權。在法院徵詢過程中，三元股份表示，“經綜合考慮，公司擬放棄優先購買權且不參與本次拍賣”。

資產評估報告顯示，在評估基準日2021年12月31日，通過資產基礎法評估，太子奶集團申報評估的資產總額為23250.84萬元，評估值為32194.3萬元，增值率為38.47%；申報評估的淨資產賬面值為22330.67萬元，評估值為31274.13萬元，增值率為40.05%。新華聯持有的太子奶集團40%股權價值為該公司淨資產價值的40%，即12509.65萬元。

新京報記者注意到，此次太子奶集團40%股權拍賣信息已在阿里拍賣平台掛出，2022年7月8日正式開拍。

實際上，這已是對太子奶集團該部分股權的降價拍賣。據阿里拍賣平台信息，北京市三中院曾於2021年8月計劃對太子奶集團40%股權進行拍賣，當時標的評估價約1.52億元，起拍價約為1.06億元，但此次拍賣後根據湖南省株洲市中級人民法院來函中止。該法院曾在2010年裁定太子奶系列公司破產重整，新華聯與三元股份也自此與太子奶產生交集。

另據天眼查信息，自2020年4月28日起，新華聯持有的太子奶集團股權被北京市三中院凍結。因捲入中信證券股份有限公司與新華聯礦業有限公司相關民事糾紛，新華聯作為共同被執行人，被執行標的超過16億元，所持太子奶集團股份曾於2020年12月進行詢價評估。目前，身為太子奶集團二股東的新華聯已被法院認定為失信被執行人，捲入多起法律訴訟，被執行總金額超過85億元。

作為曾經的國產發酵乳“老大”，太子奶在發展歷程中擁有過一段高光時刻。

1996年，李途純在湖南株洲建立太子牛奶廠，第一批乳酸菌飲品上市。1997年，太子奶以8888萬元奪得央視“廣告標王”，由此在全國市場打響名氣。

公開資料顯示，2005年太子奶獲中國十大影響力品牌，被中國食品科學技術學會評定為中國發酵奶行業產量、銷量、市場佔有率第一，其發酵乳產品連續多年保持70%以上的市場份額。2007年，太子奶拿到英聯、摩根、高盛旗下私人股權基金注入的7300萬美元，並簽署對賭協議。李途純曾放言，“太子奶要在一年內超光明，三年超伊利、蒙牛”。

然而到了2008年，太子奶遭遇花旗銀行逼債、銀行緊縮信貸，資金鍊開始斷裂，三大投行控股太子奶，李途純改任名譽董事長。太子奶以高息向經銷商、員工集資，甚至不惜借高利貸，截至2009年12月，數額已達1.3億餘元，大部分未予兑付。2009年，株洲當地政府設立高科奶業公司，託管太子奶。

2010年，青島人民印刷有限公司、湖南順天建設集團有限公司等債權人分別以太子奶集團不能清償到期債務、具備重整能力為由，向湖南省株洲市中級人民法院申請對太子奶集團進行重整。同年7月，該法院裁定太子奶集團重整。同年11月，該法院裁定對太子奶株洲三公司（太子奶集團以及株洲太子奶集團生物科技發展有限公司、湖南太子奶集團供銷有限公司）合併重整。

2011年11月，三元股份、新華聯及其子公司潤坤科技與太子奶重整管理人簽訂重整協議，合計出資7.15億元獲得太子奶株洲三公司100%股權及其名下全部資產。其中，向太子奶集團提供3.75億元償債資金，三元股份、新華聯持股比例分別為60%、40%。

“重生”後的太子奶，雖然業績有所恢復，但未能恢復元氣。據媒體報道，從2001年到2007年，太子奶銷售額從5000萬元躍升到30億元。而三元股份財報顯示，太子奶集團2012年-2015年營收分別為8543.7萬元、1.63億元、1.8億元、1.86億元，淨利潤分別為-1230萬元、-9267萬元、-2361萬元、5萬元。

業績不振的太子奶，曾試圖作出改變。官網信息顯示，太子奶集團2016年召開新戰略新品發佈會，稱在常温酸奶飲品、乳酸菌飲品全面出擊，拉開與同行在人羣覆蓋、技術創新、品質口感、內容物上的距離，“讓太子奶一直處於行業頂尖研發生產高度”。同年，太子奶集團成為湖南金鷹卡通衞視《中國新聲代》年度戰略合作企業，贊助浙江衞視《蜜蜂少女》節目，並推出“蜜蜂少女”“元氣少年”主題乳酸菌飲品。

然而，此番營銷操作未能改變太子奶命運。2017年-2021年，太子奶集團營收從7879萬元下降至1852萬元，虧損額從160萬元增至6140萬元，僅2019年實現盈利。新京報記者曾在2017年8月從太子奶方面瞭解到，由於支撐不了商超高昂的銷售費用，太子奶早在2016年就已退出北京、上海等一線城市，轉而主攻三四線市場。

廣科諮詢首席策略師沈萌分析認為，三元股份放棄太子奶集團40%股權優先購買權，源於太子奶當前的經營狀況以及對三元的可用價值，都缺乏足夠的吸引力，收購太子奶剩餘股權對其不具有商業意義。

太子奶的境遇與乳酸菌飲料競爭環境不無關係。

“乳酸菌飲料第一股”均瑤健康招股書顯示，自2014年起，以優樂多、小樣、小洋人為代表的品牌進入常温乳酸菌飲品市場，在低温市場表現較為成功的伊利、光明也加入常温賽道。至2016年，常温乳酸菌飲品品牌達到100個左右。2017年以後，部分經銷商通過代工方式經營自有品牌，小工廠也相繼加入，品牌數量進一步增長。2021年受疫情影響，常温乳酸菌行業延續整體下滑趨勢，競品採取低價促銷獲取市場份額，行業內更多的短期行為威脅着良性競爭循環。

食品產業分析師朱丹蓬認為，太子奶屬於常温乳酸菌飲品，這一品類整體已經“日落西山”。如果產品沒有差異化，渠道沒有利潤和服務，新生代消費者不熟知其品牌，企業沒有資金和資源來支持營銷，太子奶的沒落不可避免。

目前在電商平台搜索“太子奶”，仍可以找到不少商家銷售其產品。在太子食品官方旗艦店，整箱藍瓶裝太子奶乳酸菌飲品（180mL×24瓶）售價為66.7元，評價有1000餘條，不少網友留言稱是“小時候的味道”。不過商品頁面顯示，其實際生產者並非太子奶集團，而是代工方湖北澳利龍食品股份有限公司。

根據湖南公眾資產評估有限公司2022年4月12日出具的資產評估報告，截至2021年底，太子奶集團共有員工88人，合計房屋建築面積111615平方米。由於設備老化，生產線跑冒滴漏嚴重，導致無法組織生產，太子奶集團從2020年8月至今生產區無生產，設備處於停用狀態，自同年9月起全線產品委託在外加工。公司生產區約有1萬平方米廠房對外租賃，其餘廠房均處於未使用的閒置狀態。評估報告還顯示，太子奶集團現無在生產區恢復生產的計劃，生產設備將逐步處置。

沈萌認為，未來不排除三元股份拋售太子奶的可能，但難度也不小，“太子奶目前的商業價值有所下滑”。

太子奶集團日子不好過，而其原股東之一湖北太子奶生物科技發展有限公司（簡稱“湖北太子奶公司”）已宣告破產。

全國企業破產重整案件信息網顯示，2020年7月14日，長青建設集團有限公司以湖北太子奶公司不能清償到期債務為由，向湖北省黃岡市中級人民法院申請對其進行破產清算。2021年2月18日，法院宣告湖北太子奶公司破產。經法院查明，湖北太子奶公司資產負債率達982.7%，確認債權約4.92億元。

2022年4月28日，湖北太子奶公司第二次債權人會議通過，其破產財產於5月18日開始實施分配，分配總額約為4671.39萬元，其中，職工債權約為1003.86萬元，税款約為2693萬元，普通債約974.53萬元。6月24日，管理人公示湖北太子奶公司破產財產分配完結，依法終結其破產清算程序。

天眼查顯示，湖北太子奶公司法定代表人同樣為李途純。作為太子奶創始人，李途純曾於2010年因涉嫌非法吸收公眾存款被採取刑事措施，15個月後獲無罪，但他對太子奶破產重整一事遲遲不能釋懷。

2017年8月，李途純曾向媒體發聲，索要太子奶股權和商標，要求將位於株洲市蘆淞區曲尺鄉堅固村約13.23萬平方米的土地權益還給其個人，並解除其為太子奶所做的個人無限連帶責任擔保。由於“日出”“太子”相關商標自1998年起就歸太子奶集團、株洲太子奶生物科技發展有限公司所有，李途純相關主張再無下文。2019年12月，李途純在接受新京報記者採訪時表示，以其名義擔保的債務仍有11億元，希望早日解決好遺留問題，重返食品行業。

太子奶原核心團隊也已“出走”。2022年6月30日，甜味劑原料供應商萊茵生物發佈公告稱，將與湖南子承生物科技有限公司（簡稱“子承生物”）簽署甜味劑供應協議。據媒體報道，子承生物由太子奶原股東和核心團隊打造。

針對太子奶業績不振的原因，為何放棄太子奶集團40%股權優先購買權，後期對太子奶發展有何規劃等問題，截至發稿，未收到三元股份回覆。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 李嚴

校對 柳寶慶